證券時(shí)報(bào)記者羅曼

2023年以來(lái)，港股再融資市場(chǎng)回暖跡象明顯。截至2月21日，已有59家港股上市公司公布擬公布再融資方案，募資總額達(dá)到380億港元，其中1月份擬募資355億港元，環(huán)比增長(zhǎng)143%，也是自去年2月份以來(lái)募資金額最高的月份。

證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)了過去8年香港資本市場(chǎng)的融資情況，2015年至2022年，港股公司上市后的再融資金額占該期間香港資本市場(chǎng)募資總額的59.18%。

(資料圖片僅供參考)

香港上市公司的再融資手段花樣繁多，速度也非?？?，只要董事會(huì)有一般性授權(quán)，增發(fā)不超過20%，不用監(jiān)管溝通，不用審批，配售價(jià)在8折之內(nèi)，融資隨時(shí)可以做，最快當(dāng)天就能搞定再融資。

港股再融資回暖明顯

證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日，已有59家港股上市公司公布再融資方案，合計(jì)募資總額達(dá)到380億港元，創(chuàng)自去年2月份以來(lái)募資額新高。其中1月份募資額355億港元，環(huán)比增長(zhǎng)143%。去年港股單月最低再融資額僅35億港元，且長(zhǎng)達(dá)9個(gè)月時(shí)間再融資額均在100億港元以下。

數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者服務(wù)、軟件與服務(wù)、醫(yī)療保健對(duì)資本需求較高行業(yè)的再融資規(guī)模較大。尤其軟件與服務(wù)行業(yè)融資最高，達(dá)到98.56億港元，占再融資總額的26%。其中，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)融資額排名第一，約45.24億港元；其次是嗶哩嗶哩，通過發(fā)行4.1億美元(約31.9億港元)ADS，用于回購(gòu)公司2026年12月到期的可轉(zhuǎn)債以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。值得一提的是，自去年10月以來(lái)，港股醫(yī)藥板塊走出一波亮眼反彈行情，恒生醫(yī)療保健指數(shù)反彈超過50%，領(lǐng)漲所有恒生綜合行業(yè)指數(shù)，這也直接刺激相關(guān)公司的再融資活躍。今年以來(lái)錦欣生殖、諾輝健康-B、海吉亞醫(yī)療、加科思-B等10家醫(yī)療保健、生物科技制藥公司發(fā)布再融資方案，合計(jì)再融資額52.36億港元，占再融資總額的14%。

再融資系港股公司

募資重頭戲

在香港，IPO上市只是一個(gè)起點(diǎn)，上市后的不斷再融資才最重要。

記者統(tǒng)計(jì)了過去8年的香港資本市場(chǎng)融資情況，在過去的8年間，港股公司上市后再融資金額占該期間資本市場(chǎng)募資總額的59.18%。其中2015年至2017年，上市后再融資金額遠(yuǎn)大于IPO募資額，分別為8477.57億港元、2920億港元、4517億港元，是IPO募資額的3.24倍、1.5倍、3.52倍。

2015年港股再融資額是IPO融資額的3.24倍，主要由于政策刺激。2014年11月，滬港通正式落地，標(biāo)志著內(nèi)地與香港市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制的形成，同時(shí)允許內(nèi)地投資者通過港股通參與港股供股和公開招股。2015年上半年，南向資金大幅流入港股市場(chǎng)，助推港股同年4~6月迎來(lái)一輪“水牛”行情。在此背景下，港股市場(chǎng)2015年再融資異?；钴S。

2018年4月港股啟動(dòng)上市制度重大改革，允許同股不同權(quán)、未有收入的生物科技公司赴港上市，因此，2018年至2020年大型IPO項(xiàng)目越來(lái)越多，相應(yīng)的IPO募資額急劇增加，其中2020年更是一度達(dá)到1911億港元。

如果扣除超大型IPO影響，過去8年中的7年，上市公司再融資金額達(dá)到當(dāng)年IPO募資金額的1.68~7.45倍，這說(shuō)明，再融資已經(jīng)成為上市公司融資的重頭戲。

配售成港股

最重要再融資手段

具體來(lái)看，港股市場(chǎng)上的再融資方式眾多，根據(jù)香港交易所《上市規(guī)則》，再融資方式包括配售、供股、公開發(fā)售、代價(jià)發(fā)行、行使認(rèn)股權(quán)證、股份認(rèn)購(gòu)權(quán)計(jì)劃。

證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2015年至2022年期間，港股再融資總額達(dá)到2.9萬(wàn)億港元。其中通過配售方式的融資總額達(dá)到1.89萬(wàn)億港元，占上市后再融資總額的64.71%；其次就是代價(jià)發(fā)行，融資規(guī)模達(dá)到5959.73億港元，占比20.4%；通過供股方式融資規(guī)模達(dá)到2900億港元，占比9.93%；通過公開發(fā)售募資額370億港元，占比1.27%；通過股份認(rèn)購(gòu)權(quán)計(jì)劃的融資額為919億港元，占比3.15%；通過行使認(rèn)股權(quán)證的融資額達(dá)到158億港元，占比0.54%。

數(shù)據(jù)顯示，配售是上市公司常用的一種且最主要的融資方式。與A股定向增發(fā)有一定類似之處，H股配售的方式有“配新”“配舊”或“先配舊股，后發(fā)行新股”(先舊后新)三種。

具體來(lái)講，“配新”，是指上市公司發(fā)行新股份給獨(dú)立人士，是常見的配股方式，但缺點(diǎn)是在于發(fā)行的新股不會(huì)給現(xiàn)有股東認(rèn)購(gòu)，配股后會(huì)產(chǎn)生攤薄效應(yīng)。“配舊”是指大股東將自己持有的股份給獨(dú)立人士，對(duì)公司及其他股東來(lái)說(shuō)，除股價(jià)變動(dòng)外無(wú)影響；先舊后新，也是常見的配售方式——上市公司大股東先將自己持有的股份配售給特定機(jī)構(gòu)，然后公司增發(fā)新股票來(lái)補(bǔ)足大股東控股占比。

一般情況下，香港上市公司年度內(nèi)只要配售新股的比例不超過股本的20%，董事會(huì)通過就可以。不需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批，流程簡(jiǎn)單、速度快。為了快速融資，不少上市公司會(huì)選擇“先舊后新”方式。即大股東先把自己持有的老股轉(zhuǎn)給參與的配售方，配售資金打入上市公司，這時(shí)股份數(shù)量不變，但上市公司拿到錢，等于上市公司欠大股東的錢，然后走增發(fā)股份的流程，增發(fā)新股給大股東。此操作目的就是為了在最短時(shí)間內(nèi)融到資金。

比如2月10日，加科思-B發(fā)布公告稱，擬先舊后新配售2210.01萬(wàn)股，配售價(jià)每股4.633港元，融資約3.93億港元，配售價(jià)較最后交易日收市價(jià)折讓約6.9%，相當(dāng)于經(jīng)擴(kuò)大已發(fā)行股本的2.78%。2月17日公司就宣布，賣方配售及認(rèn)購(gòu)已經(jīng)分別于2月14日及2月17日完成。從發(fā)布融資方案到完成融資，耗時(shí)1周左右。

“在香港，再融資的速度是非?？斓摹：帽取W電配售’，在當(dāng)天股市收盤后，先找到投行賣，做閃電配售，絕大部分情況下都在當(dāng)天晚上之內(nèi)，不需要停牌的情況下，第二天就已經(jīng)做完了。”某中資香港券商人士向記者表示。

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