鵬輝能源(300438)

公司發(fā)布2022年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)盈利6.28億元，同比大幅增長(zhǎng)244.45%；公司同時(shí)發(fā)布2023年一季度業(yè)績(jī)，盈利同比增長(zhǎng)101.46%；維持增持評(píng)級(jí)。

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支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

2022年盈利同比增長(zhǎng)244.45%，符合預(yù)期：公司發(fā)布2022年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.67億元，同比增長(zhǎng)59.26%；盈利6.28億元，同比增長(zhǎng)244.45%；扣非盈利5.67億元，同比增長(zhǎng)314.29%。根據(jù)公司年報(bào)測(cè)算，2022Q4公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.65億元，同比增長(zhǎng)42.73%；盈利1.85億元，同比增長(zhǎng)905.25%；扣非盈利1.35億元，同比增長(zhǎng)1659.01%。公司此前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)盈利6.00-6.91億元，公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

2023年一季度業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)：公司發(fā)布2023年一季報(bào)，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.95億元，同比增長(zhǎng)50.14%，實(shí)現(xiàn)盈利1.82億元，同比增長(zhǎng)101.46%，扣非盈利1.70億元，同比增長(zhǎng)100.92%。

戶(hù)用儲(chǔ)能表現(xiàn)亮眼，動(dòng)力電池穩(wěn)健發(fā)展：公司受益于全球儲(chǔ)能市場(chǎng)的快速發(fā)展，營(yíng)收和出貨量均呈大幅提升。2022年公司戶(hù)儲(chǔ)業(yè)務(wù)收入占總收入的比例提升至54%，提升明顯。公司儲(chǔ)能出貨量處于行業(yè)前列，據(jù)CNESA統(tǒng)計(jì)，公司2022年度儲(chǔ)能全球市場(chǎng)出貨量排名行業(yè)前五、戶(hù)儲(chǔ)出貨量排名前二；大儲(chǔ)方面，公司持續(xù)開(kāi)拓新客戶(hù)，在陽(yáng)光電源、南方電網(wǎng)基礎(chǔ)上，與三峽電能、電工時(shí)代等開(kāi)展合作；戶(hù)儲(chǔ)電池持續(xù)加深與陽(yáng)光電源、德業(yè)股份等頭部客戶(hù)的合作。公司在動(dòng)力電池領(lǐng)域，積極加深與上汽通用五菱的合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。分產(chǎn)品來(lái)看，公司二次鋰電池實(shí)現(xiàn)營(yíng)收84.74億元，同比增長(zhǎng)64.43%，毛利率18.03%，同比增加0.49個(gè)百分點(diǎn)。

積極布局新型產(chǎn)品，提升競(jìng)爭(zhēng)力：公司持續(xù)加大對(duì)新技術(shù)產(chǎn)品的布局，鈉離子電池已初步具備大規(guī)模量產(chǎn)條件；磷酸鐵鋰儲(chǔ)能電池循環(huán)壽命突破萬(wàn)次，打造萬(wàn)次循環(huán)壽命平臺(tái)技術(shù)。新技術(shù)的逐步落地有望進(jìn)一步提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。

估值

結(jié)合公司公告與行業(yè)近況，我們將公司2023-2025年預(yù)測(cè)每股收益調(diào)整至2.63/4.00/5.34元（原預(yù)測(cè)2023-2025年攤薄每股收益為2.61/4.10/-元），對(duì)應(yīng)市盈率19.4/12.7/9.5倍；維持增持評(píng)級(jí)。

評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

產(chǎn)業(yè)鏈需求不達(dá)預(yù)期；原材料價(jià)格出現(xiàn)不利波動(dòng)；疫情影響超預(yù)期；新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)政策不達(dá)預(yù)期；新能源汽車(chē)產(chǎn)品力不達(dá)預(yù)期。

關(guān)鍵詞：