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公司于2023 年8 月15 日收盤后發(fā)布《2023 年半年度報(bào)告》。

點(diǎn)評(píng)：

(資料圖片僅供參考)

業(yè)務(wù)訂單持續(xù)向好，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)

2023 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66109.62 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)61.69%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)36203.47 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)46.08%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)34117.42 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)42.87%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~39554.45 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)36.43%。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主要系公司不斷開拓新市場(chǎng)，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，激光加工控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)訂單量持續(xù)增長(zhǎng)，智能切割頭業(yè)務(wù)訂單量增幅較大導(dǎo)致。

順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，王牌組合優(yōu)勢(shì)效應(yīng)顯現(xiàn)

公司持續(xù)基于激光切割業(yè)務(wù)進(jìn)行縱向拓展，建設(shè)總線激光切割系統(tǒng)智能化升級(jí)募投項(xiàng)目，布局智能切割頭方向，實(shí)現(xiàn)“軟硬件協(xié)調(diào)，智能化控制”，順應(yīng)更高功率、更快速度、更高精度方向發(fā)展的行業(yè)趨勢(shì)。分產(chǎn)品看，2023年上半年，板卡系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入1.68 億元，同比增長(zhǎng)54.23%；總線系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入1.46 億元，同比增長(zhǎng)91.47%；隨動(dòng)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入1.01 億元，同比下降2.46%；切割頭實(shí)現(xiàn)收入1.53 億元。高功率方面，總線系統(tǒng)+智能切割頭的王牌組合通過(guò)協(xié)同效應(yīng)將高功率場(chǎng)景下的技術(shù)優(yōu)勢(shì)持續(xù)放大，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率持續(xù)提升。此外，公司通過(guò)多維度多層次的技術(shù)迭代與優(yōu)化，順利將產(chǎn)品方案應(yīng)用于更高功率加工場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)加工材料的“厚薄兼顧”，并通過(guò)智能傳感器的加載可實(shí)現(xiàn)縫寬閉環(huán)等領(lǐng)先功能。

持續(xù)加大研發(fā)投入，夯實(shí)平臺(tái)基礎(chǔ)能力

2023 年上半年，公司研發(fā)費(fèi)用為8354.65 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)93.11%，研發(fā)投入全部費(fèi)用化，占營(yíng)業(yè)收入比例為12.64%，較上年同期增加2.06 個(gè)百分點(diǎn)，主要系本期研發(fā)人員數(shù)量增加，薪酬相應(yīng)增加，以及向研發(fā)人員施行股票激勵(lì)計(jì)劃產(chǎn)生的股份支付費(fèi)用增加所致。截至2023 年6 月30 日，公司研發(fā)人員數(shù)量達(dá)316 人，占公司總?cè)藬?shù)比例為41.20%。公司持續(xù)加大對(duì)平臺(tái)基礎(chǔ)能力建設(shè)的投入，以五大核心技術(shù)為基礎(chǔ)，堅(jiān)持技術(shù)預(yù)研+下沉終端雙向驅(qū)動(dòng)，持續(xù)基于激光切割業(yè)務(wù)進(jìn)行縱向拓展，布局智能切割頭、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，并基于工業(yè)自動(dòng)化進(jìn)行橫向拓展，布局精密加工、智能焊接領(lǐng)域。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議

公司主要從事激光加工自動(dòng)化領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)及系統(tǒng)銷售，在計(jì)算機(jī)圖形學(xué)、運(yùn)動(dòng)控制及機(jī)器視覺核心算法等方面擁有自主研發(fā)能力，未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊。參考上半年的經(jīng)營(yíng)情況，上調(diào)公司2023-2025 年的營(yíng)業(yè)收入預(yù)測(cè)至12.65、17.10、22.36 億元，上調(diào)歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至6.88、9.55、12.68 億元，EPS 為4.70、6.53、8.67 元，對(duì)應(yīng)PE 為52.11、37.51、28.26 倍。

過(guò)去三年，公司PE 主要運(yùn)行在45-95 倍之間，考慮到公司的成長(zhǎng)性，上調(diào)2023 年的目標(biāo)PE 至60 倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為282.00 元。維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

核心競(jìng)爭(zhēng)力風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。