繼首只千億規(guī)模的股票ETF（交易型開放式指數(shù)基金）出現(xiàn)后，又出現(xiàn)了千億份額的ETF。

就在本周，華夏上證科創(chuàng)50ETF（下稱“科創(chuàng)50ETF”）的場內(nèi)份額突破千億份。雖然今年A股市場指數(shù)震蕩下行，主動權(quán)益類基金表現(xiàn)不佳，但被動指數(shù)基金持續(xù)受到資金追捧，多只股票ETF年內(nèi)份額保持較大正增長。

但整體來看，股票ETF的分化顯著，今年二季度末規(guī)模超百億元的有20余只，但規(guī)模不足1億元的ETF達(dá)到上百只。

【資料圖】

某業(yè)內(nèi)人士告訴《國際金融報》記者，ETF的業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)所需資金較大，不是所有公司都能做起來。另外，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象突出。同一類產(chǎn)品中，相對較后成立的基金容易成為小微基金。

“強(qiáng)者更強(qiáng)”效應(yīng)

近期A股市場表現(xiàn)震蕩，在主動權(quán)益類基金賣不動的情況下，被動指數(shù)基金卻在持續(xù)吸引著資金的注意。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，科創(chuàng)50ETF最新份額突破1000億份，成為市場首只突破千億份額的ETF產(chǎn)品。與此同時，截至9月7日，科創(chuàng)50ETF年內(nèi)份額增長489.24億份，是份額增長最多的ETF。

份額增長破百億的ETF還有醫(yī)療ETF、醫(yī)藥ETF、半導(dǎo)體ETF、科創(chuàng)板50ETF、滬深300ETF和創(chuàng)業(yè)板ETF。其中，滬深300ETF在上個月按照最新凈值推算，基金規(guī)模已突破千億元，成為首只千億規(guī)模的ETF。

強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面一直存在于ETF市場。上述這些份額增長較快的ETF都是大公司或者擅長做指數(shù)基金的公司旗下的。比如，科創(chuàng)50ETF屬于華夏基金旗下，醫(yī)療ETF屬于華寶基金旗下，醫(yī)藥ETF、科創(chuàng)板50ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF均屬于易方達(dá)基金旗下，半導(dǎo)體ETF和滬深300ETF分別屬于國聯(lián)安基金和華泰柏瑞基金旗下。

而一個殘酷的現(xiàn)狀是，跟蹤相同指數(shù)的ETF產(chǎn)品，相對較后成立的基金規(guī)?？赡苓h(yuǎn)不如首只產(chǎn)品。比如，2004年成立的華夏上證50ETF，是市場首只跟蹤上證50指數(shù)的ETF。而在2010年至2019年間，又有7家公司陸續(xù)成立了上證50ETF。

據(jù)統(tǒng)計，截至今年二季度末，后續(xù)成立的7只產(chǎn)品僅有1只規(guī)模超過10億元，3只規(guī)模不足1億元。其中，申萬菱信基金旗下的上證50ETF二季度末規(guī)模僅為0.49億元，該公司也是管理該類ETF的公司中總規(guī)模最小的一家，二季度末旗下公募總規(guī)模達(dá)714.98億元。

再比如科創(chuàng)50ETF，目前跟蹤相同指數(shù)的ETF一共有10只，但規(guī)模最大的是較早成立的華夏基金旗下相關(guān)基金。除了華夏基金，管理這類ETF的公司還包括易方達(dá)、南方、華泰柏瑞、廣發(fā)基金等大型公募。如此多的大型公募同臺競技同一個產(chǎn)品，激烈程度可見一斑。截至二季度末，僅有1家產(chǎn)品規(guī)模超過500億元，2家產(chǎn)品規(guī)模超過100億元，6家產(chǎn)品規(guī)模超過10億元，4家產(chǎn)品規(guī)模在1-3億元。

另有一些ETF產(chǎn)品盡管跟蹤的具體指數(shù)不同，但由于跟蹤行業(yè)主題相同，也出現(xiàn)了競爭激烈的情況。比如，醫(yī)療主題有關(guān)的ETF有11只，但截至二季度末，規(guī)模超過百億元的只有華寶中證醫(yī)療ETF，達(dá)到226.83億元，有3只醫(yī)療主題ETF的規(guī)模在1億元以下。芯片主題的ETF共有5只，華夏基金和國泰基金旗下的芯片ETF分別以278.28億元和199.91億元的規(guī)模遙遙領(lǐng)先相同主題的ETF。

此外，實力雄厚的基金公司也會廣撒網(wǎng)式地布局更多種類ETF。還有一部分中小型基金公司也想搶奪ETF的市場份額，但這些ETF受同質(zhì)化以及公司實力等因素影響，規(guī)模尚小。據(jù)《國際金融報》記者統(tǒng)計，二季度末規(guī)模在1億元以下的股票ETF共有183只，但規(guī)模在百億元以上的僅有25只。

增長空間可期

政策暖風(fēng)助推指數(shù)基金大發(fā)展。

8月18日，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問中提及：“放寬指數(shù)基金注冊條件，提升指數(shù)基金開發(fā)效率，鼓勵基金管理人加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度?！?/p>

華泰柏瑞基金相關(guān)人士表示，縮短新發(fā)指數(shù)由發(fā)布到產(chǎn)品化的時間周期，對于活躍資本市場，服務(wù)市場需求，支持實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方面具有積極意義。

某公募業(yè)內(nèi)人士告訴《國際金融報》記者，監(jiān)管放寬指數(shù)基金條件是希望有更多的指數(shù)以及相關(guān)的創(chuàng)新產(chǎn)品推出。在全面注冊制實施之后，市場規(guī)模在不斷擴(kuò)大，指數(shù)也在不斷增多，未來的指數(shù)品種也會不斷增加。而活躍資本市場需要更多資金流入，由于股票倉位在99%以上，指數(shù)基金里的ETF更容易吸引更多資金快速流入。

從9月份以來的新產(chǎn)品上報情況來看，指數(shù)基金的上報相對更積極。證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，截至9月8日，當(dāng)月共有十余只指數(shù)基金的新產(chǎn)品上報，其中主要都是ETF產(chǎn)品，更多是汽車、機(jī)器人、芯片、儲能等主題產(chǎn)品。

不過，上述人士也指出，ETF并不是所有公司都“玩”得轉(zhuǎn)，它需要一個獨(dú)特的業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)，可能需要上千萬資金的投入，這是一個硬件門檻，不是所有公司都能承擔(dān)的。

該人士還指出，由于ETF存在產(chǎn)品同質(zhì)化的現(xiàn)象，當(dāng)市場上已存在兩三個同類產(chǎn)品時，在此之后出現(xiàn)的同類新產(chǎn)品就可能會成為小微基金。

滬上某投資經(jīng)理告訴記者，一是很難出現(xiàn)同類產(chǎn)品的“后起之秀”；二是如果缺少足夠資源，也會出現(xiàn)ETF很難做大的局面。

“最關(guān)鍵的還是要建立一套良好的做市和融券的生態(tài)圈。”該投資經(jīng)理表示，目前來看，寬基指數(shù)的市場份額不多，但主題指數(shù)還有新的賽道和增長空間。

華寶基金指數(shù)投資總監(jiān)胡潔認(rèn)為，ETF具有獨(dú)特產(chǎn)品優(yōu)勢，吸引越來越多投資者參與其中；ETF品種越來越豐富，可以滿足投資者對不同市場和行業(yè)的需求；ETF越來越成為機(jī)構(gòu)和散戶進(jìn)行短線交易和中長期配置的工具。

胡潔表示，中國ETF市場正處于蓬勃發(fā)展上升期，未來仍有較大增長空間。

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