近期廣發(fā)證券(000776.SZ)150億定增批文到期失效的消息，反映出定增市場(chǎng)的低迷與無奈。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者對(duì)Wind數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，今年上半年共有59家上市公司增發(fā)方案(包括并購(gòu)重組)擱淺，涉及募集金額1123億元;其中約有8家定增批文到期失效。

一級(jí)半市場(chǎng)的止步主要是因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)的“慘況”。數(shù)據(jù)顯示，2018年至今已經(jīng)發(fā)出的定增，有61%出現(xiàn)破發(fā)，有37%出現(xiàn)募不足的情況。

有業(yè)內(nèi)人士分析，一方面，近年來二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)持續(xù)回調(diào)是定增難以成功發(fā)行的主要原因;另一方面，減持新規(guī)打擊機(jī)構(gòu)投資者的參與積極性。此外，上市公司爆雷問題也讓投資者更為謹(jǐn)慎。

終止規(guī)模逾千億

一邊是IPO發(fā)行常態(tài)化，另一邊是死寂的定增市場(chǎng)。

今年上半年以來，定增出現(xiàn)終止潮。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者對(duì)Wind數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，截至18日，共有59家上市公司終止增發(fā)計(jì)劃，相較去年同期的11家而言，翻了超5倍，涉及募集資金1123.49億元。

其中，約有8家上市公司的定增批文到期失效。其中5月就有5家宣布到期，分別為北特科技(603009.SH)、華麗家族(600503.SH)、傳華智聯(lián)(002010.SZ)、ST安通(600179.SH)、科大智能(300222.SZ)。

終止規(guī)模最大的當(dāng)屬?gòu)V發(fā)證券。公司原計(jì)劃發(fā)出150億定增，但6月18日其公告表示，由于市場(chǎng)環(huán)境和融資時(shí)機(jī)變化等因素，公司未能在中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行工作。

“市場(chǎng)環(huán)境不好，定增目前很難發(fā)。確實(shí)有些公司股價(jià)一直下跌，只能眼睜睜看著批文到期。” 深圳一家券商投行人士表示，“市場(chǎng)環(huán)境差，不少上市公司選擇撤回定增材料。”

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理，有22家上市公司定增募集資金用于項(xiàng)目融資或補(bǔ)充流動(dòng)資金，公告終止;其中12家是從證監(jiān)會(huì)撤回材料，占比約一半。

比如宏潤(rùn)建設(shè)(002062.SZ)6月18日表示，撤回材料主要基于近期資本市場(chǎng)環(huán)境等因素的變化做出的審慎決策。公司定增長(zhǎng)跑從2016年開始，三年后無奈止步。

在終止大軍中，占比最多的為并購(gòu)重組類，即發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，共有37家并購(gòu)方案流產(chǎn)，占比63%。

其中，市場(chǎng)環(huán)境變化以及核心條款談不攏為主要原因。6月15日起步股份(603557.SH)宣布終止，公司曾擬以發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換債券及支付現(xiàn)金的方式，購(gòu)買澤匯科技88.57%股權(quán)。公司解釋，“雙方就本次交易方案中的部分重要交易條款無法達(dá)成一致。”

“并購(gòu)重組終止有兩方面原因。第一市場(chǎng)因素，今年二季度市場(chǎng)一下跌，交易雙方心態(tài)就變了，因?yàn)楣乐低陆狄粋€(gè)梯度，標(biāo)的不愿意，上市公司也怕買虧，所以在估值問題、支付方式問題上談不攏。第二政策收緊，監(jiān)管層對(duì)高溢價(jià)、高業(yè)績(jī)承諾的并購(gòu)重組監(jiān)管很嚴(yán)。”深圳一名并購(gòu)PE人士向記者分析。

二級(jí)市場(chǎng)普遍募資不足

一級(jí)半市場(chǎng)踩剎車，主要因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)的慘烈。

首先表現(xiàn)在募集資金募不足。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者對(duì)Wind數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，截至6月19日，2018年至今已經(jīng)發(fā)行的294份增發(fā)方案中，有109家實(shí)際募資情況達(dá)不到預(yù)期，占比37%。

今年中遠(yuǎn)海控(601919.SH)募資情況就離理想相差較遠(yuǎn)。其今年實(shí)際募資77.24億，較預(yù)計(jì)募資129億還差近52億。

其次股價(jià)倒掛現(xiàn)象比較普遍。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，跌破發(fā)行價(jià)的有180例，占比達(dá)到61%。

*ST中孚(600595.SH)去年2月發(fā)布定增，發(fā)行價(jià)格5.69元，如今股價(jià)跌至1.36元，截至目前已跌了76.10%。公告顯示，此次募資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，發(fā)行對(duì)象為大股東及其關(guān)聯(lián)方，可見大股東在這筆認(rèn)購(gòu)上浮虧慘重。

中文在線(300364.SZ)、文化長(zhǎng)城(300089.SZ)、*ST高升(000971.SZ)三家公司的股價(jià)距2018年定增發(fā)行價(jià)也已跌出70%以上，彼時(shí)上市公司都進(jìn)行了并購(gòu)重組。

有5家公司在今年推動(dòng)并購(gòu)，但目前股價(jià)較發(fā)行價(jià)也下跌了40%以上。比如有5月27日定增股份上市的萬達(dá)電影(002739.SZ)、6月12日的天澤信息(300209.SZ)。

破發(fā)之嚴(yán)峻，令機(jī)構(gòu)投資者望而生畏。

深圳一家中型私募基金投資經(jīng)理表示，“現(xiàn)在即使大股東出面兜底，也沒多少機(jī)構(gòu)愿意投資了。一方面市場(chǎng)環(huán)境太差，另一方面減持新規(guī)的出臺(tái)對(duì)機(jī)構(gòu)退出有非常大的影響。”

“市場(chǎng)上定增基金大多浮虧，不少機(jī)構(gòu)在定增業(yè)務(wù)上栽跟斗，存量產(chǎn)品已經(jīng)陸續(xù)清盤或者是轉(zhuǎn)型。” 上述投資經(jīng)理表示。

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