藍(lán)籌爆雷？“藥中茅臺”利降80%，有人4倍杠桿虧慘了

2019-07-15 16:37:05 來源：中國基金報

前幾個月有2018年年報的上市公司集體爆雷，沒想到2019年中報也爆雷了。

這一次爆雷的是白馬股東阿阿膠，被股民稱之為“藥中茅臺”，這一次業(yè)績大幅下滑讓市場震驚，預(yù)計盈利同比下降75%-79%!

還有大族激光中期業(yè)績同期下降60%-65%，更是被中金公司大幅下調(diào)盈利預(yù)測和目標(biāo)價。

毫無疑問，股價在今天都跌停了。

藍(lán)籌爆雷？

東阿阿膠上半年凈利預(yù)降75%-79%

7月14日晚間，上市公司東阿阿膠發(fā)布公告，讓市場為之一震。

東阿阿膠的2019年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，2019年上半年凈利潤預(yù)計同比下降75%-79%。

根據(jù)業(yè)績預(yù)告，公司上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤為1.81億元-2.16億元。而公司一季報中歸屬于上市公司股東凈利潤還有3.93億元，這意味著二季度已經(jīng)出現(xiàn)虧損。

為什么業(yè)績一下子降幅如此之大?公司給出了兩點(diǎn)理由。

1、公司連續(xù)十二年保持持續(xù)增長，且凈利潤年復(fù)合增長率20%以上，當(dāng)前伴隨著企業(yè)規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，受整體宏觀環(huán)境等因素影響，以及市場對阿膠價值回歸的預(yù)期逐漸降低，公司下游傳統(tǒng)客戶主動消減庫存，從而導(dǎo)致公司上半年產(chǎn)品銷售同比下降，公司也進(jìn)入了一個良性盤整期;

2、公司正積極調(diào)整營銷策略，整合營銷渠道，開拓新渠道新市場，積極拓展新的產(chǎn)品線。同時理性控制庫存，拉動終端純銷，夯實(shí)終端質(zhì)量與基礎(chǔ)，促進(jìn)公司良性發(fā)展，為公司未來的再次出發(fā)做好積極準(zhǔn)備。

東阿阿膠一直被業(yè)內(nèi)稱為“藥中茅臺”，產(chǎn)品價格也是一路高漲，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，過去12年，東阿阿膠凈利潤從2006年的1.54億元增長到2018年的20.87億元，連續(xù)保持了正增長，且凈利潤年復(fù)合增長率在20%以上。

據(jù)中新經(jīng)緯報道，有專家表示，東阿阿膠營收凈利雙降的根本原因是公司的核心競爭力不足，公司產(chǎn)品被市場逐漸拋棄所致。

從分產(chǎn)品業(yè)績來看，阿膠系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收63.17億元，占比高達(dá)86.08%，遠(yuǎn)超其他品類的營收，呈現(xiàn)出營收高度依賴阿膠系列產(chǎn)品的特點(diǎn)。毛利率方面，阿膠系列毛利率75%，與醫(yī)藥工業(yè)毛利率基本相當(dāng)，而醫(yī)藥商業(yè)和其他業(yè)務(wù)的毛利率都不到4%。所以，公司的利潤大多來源于阿膠系列產(chǎn)品。

據(jù)浙商證券統(tǒng)計，阿膠塊自2005年起至今已經(jīng)累計提價18次，價格增長20倍。2006-2018年間，公司營業(yè)收入也由11億元漲至73億元，歸母凈利潤由1.5億元上漲到21億元。關(guān)于不斷提價的原因，東阿阿膠歸咎于“由于國際市場的驢皮需求量不斷上升，導(dǎo)致供應(yīng)緊張，市場價格飆升，所以東阿阿膠的價格上漲，也是無奈之舉。”

值得注意的是，根據(jù)中泰證券統(tǒng)計，阿膠系列受渠道調(diào)整影響，價提但量縮。未來阿膠的漲價振興業(yè)績的邏輯是否還能行的通?有分析師表示，東阿阿膠靠提價來增加體量、增加利潤、提振股價的做法是“殺雞取卵”的行為，希望今后東阿阿膠能夠在產(chǎn)品創(chuàng)新升級、消費(fèi)者互動方面有更多的行動。

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這些上市公司中報也爆雷了

另外一只白馬股，大族激光也公布了半年報業(yè)績預(yù)告。然而，業(yè)績也不理想。公司預(yù)計，2019年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤35650.93萬元–40743.92萬元，同比下降60%至65%。

公司稱，預(yù)告期內(nèi)，受制于消費(fèi)電子行業(yè)周期性下滑及部分行業(yè)客戶資本開支趨向謹(jǐn)慎的影響，公司預(yù)計營業(yè)收入較上年同期下降約7%，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及市場競爭的影響，公司綜合毛利率預(yù)計較上年同期下降5 -6個百分點(diǎn);

預(yù)告期內(nèi)，受匯率波動影響公司匯兌收益較上年同期減少約3,500萬元;

上年同期，公司部分處置了深圳市明信測試設(shè)備有限公司及PRIMA的股權(quán)，合計對上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤影響約1.87億元;

綜合上述因素影響，預(yù)計公司2019年半年度經(jīng)營業(yè)績較上年同期下降60%-65%，扣除上述上年同期處置股權(quán)的影響后同比下降51%-57%。

中金報告表示，大族激光中報業(yè)績預(yù)減，不及市場預(yù)期，主因需求下降及競爭加劇，下調(diào)大族激光盈利預(yù)測和目標(biāo)價。中金將公司2019年盈利預(yù)測下調(diào)44%至9.9億元、2020年預(yù)測下調(diào)26%至15.7億元，目標(biāo)價下調(diào)22%至36.7元。中金預(yù)計公司2019年收入和利潤下滑，2020年有望恢復(fù)增長

另外，沈陽機(jī)床7月12日晚間發(fā)布2019年半年度業(yè)績預(yù)告。報告期內(nèi)，公司預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損11億元至14.5億元，上年同期盈利2524.8萬元。

創(chuàng)新醫(yī)療7月12日晚間發(fā)布2019年半年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2019年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損4000萬元–6500萬元，公司2018年上半年歸屬于上市公司股東凈利潤為8841.51萬元。

長川科技公布，預(yù)計2019年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤0萬元-250萬元，同比下降90%-100%。

報告期內(nèi),公司歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期下降的主要原因為:

1、報告期內(nèi)受全球半導(dǎo)體市場影響，收入與去年同期相比略為下降;

2、為增強(qiáng)實(shí)現(xiàn)公司核心競爭力，保持技術(shù)的持續(xù)升級及不斷積累，保持產(chǎn)品競爭力，報告期內(nèi)研發(fā)資源投入同比大幅增加，致使凈利潤較去年同期有所下降。預(yù)計本報告期內(nèi)非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響約為1200萬元。

7月12日，貝因美公告，預(yù)計上半年虧損1.1億元至1.5億元，去年同期為盈利853.04萬元。配方奶粉新政正式實(shí)施后，市場趨勢趨于明朗，行業(yè)秩序逐步向好，公司經(jīng)營策略調(diào)整初見成效，公司銷售逐步企穩(wěn)。但由于主要原材料價格上漲及非經(jīng)常性收益較上年同期大幅下降，致使公司利潤同比相應(yīng)下降。

中大力德7月12日晚間發(fā)布半年報業(yè)績預(yù)告，預(yù)計上半年凈利潤約1623.06萬元~2344.42萬元，同比下降35%~55%。

業(yè)績變動原因：預(yù)計本次業(yè)績變動的原因為：受上下游市場的影響，本期主要產(chǎn)品市場價格低于上年同期，且政府補(bǔ)助、投資收益減少，造成公司整體盈利較去年同期有所下滑。

天雷滾滾，40萬股民欲哭無淚

在中報業(yè)績預(yù)告出來后，今日多只股票跌停。白馬股東阿阿膠開盤跌停，乳業(yè)股貝因美也開盤跌停，沈陽機(jī)床也跌停，大族激光也暴跌跌停。長川科技、中大力德也因業(yè)績下降跌停。

東阿阿膠、貝因美、沈陽機(jī)床、大族激光、長川科技、中大力德的股東戶數(shù)分別為9.43萬戶、5.42萬戶、11.08萬戶、10.71萬戶、1.02萬戶、1萬戶，4家公司股東戶數(shù)合計為38.66萬戶。

公募基金一季度大舉拋售

Wind統(tǒng)計顯示，在公募基金的重倉股中，今年一季度東阿阿膠的持倉大幅下降。2019年一季度末，共有17只持倉217.92萬股，持倉較2018年底減少435.71萬股。

其中最重要持倉的基金銀華富裕主題2018年底持有東阿阿膠558.39萬股，持倉市值為2.2億元，為持倉最多的公募基金;如果到一季度末持倉不變的話，以東阿阿膠一季度末47.45元收盤價計算，持倉市值應(yīng)當(dāng)為2.65億元，高于該基金一季度末第九、十大重倉股的持倉市值，但東阿阿膠并未再出現(xiàn)在前十大重倉股中，表明該基金已經(jīng)進(jìn)行了減持。