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資金流入券商ETF 或?yàn)榭春煤笫?/h1>

2019-08-05 14:09:22 來源：中國(guó)基金報(bào)

證券板塊ETF持續(xù)迎資金大幅流入，其中最大證券ETF短短半年時(shí)間內(nèi)份額增長(zhǎng)近200%，規(guī)模突破100億。與此同時(shí)，券商行業(yè)上半年業(yè)績(jī)喜人，多家券商業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。不少投資者驚呼，這是牛市要來的節(jié)奏嗎?從多位基金經(jīng)理的觀點(diǎn)看，普遍認(rèn)為資金流入券商ETF或?yàn)榭春煤笫校瑢?duì)于券商行業(yè)看法相對(duì)謹(jǐn)慎。

資金流入券商ETF

或?yàn)榭春煤笫?/strong>

今年上半年證券板塊ETF持續(xù)迎資金大幅流入。場(chǎng)內(nèi)份額最大的國(guó)泰旗下證券ETF今年以來規(guī)模增長(zhǎng)了70億份，增幅達(dá)到196%，份額規(guī)模均突破100億大關(guān)，最新份額為106億份。華寶旗下券商ETF和南方旗下的證券基金今年以來也獲得類似比例的增幅。券商ETF從年初的14億份增長(zhǎng)至42億份，增幅191%;證券基金從年初的6.4億份增長(zhǎng)至17.7億份，增幅176%。

申萬宏源研究顯示，2019年上半年證券行業(yè)凈利潤(rùn)應(yīng)能保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。分析顯示，2019年上半年，證券市場(chǎng)迎來估值修復(fù)，受益于市場(chǎng)交投活躍及大市上漲，2019年一季度證券行業(yè)業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。雖然二季度市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整，證券行業(yè)二季度業(yè)績(jī)或受影響，但在2019年一季度高同比增長(zhǎng)及2018年上半年低基數(shù)的基礎(chǔ)上，2019年上半年業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)較高的同比增速。測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，2019年1～6月131家券商累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1784.10億元，實(shí)現(xiàn)凈利665.74億元，營(yíng)收同比增40.96%，凈利潤(rùn)同比增102.59%。他們預(yù)計(jì)，2019年上半年行業(yè)整體經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、投行收入同比增長(zhǎng)，資管、信用業(yè)務(wù)收入同比下降。

上海一家基金公司的基金經(jīng)理表示，從過往表現(xiàn)來看，券商股一般是在牛市初期表現(xiàn)較優(yōu)異，買入邏輯一般也是基于這一點(diǎn)。就像2014年市場(chǎng)行情即將啟動(dòng)，券商股就是“打頭陣”的角色，但他們認(rèn)為今年的情況和2014年差別較大。

一位行業(yè)分析人士向記者表示，在去年創(chuàng)業(yè)板持續(xù)下行的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板ETF與創(chuàng)業(yè)板50ETF也曾出現(xiàn)份額大幅增長(zhǎng)，到了今年上半年市場(chǎng)反彈階段，這兩只ETF份額出現(xiàn)減少，說明資金在做波斷性操作。該人士分析，今年證券ETF板塊規(guī)模大幅增長(zhǎng)可能也有相似原因。

基金經(jīng)理看平券商行業(yè)

從基金持倉來看，非銀金融是基金二季度重點(diǎn)加倉的行業(yè)。據(jù)國(guó)元證券統(tǒng)計(jì)，相比一季度，基金持倉占比提升前五的行業(yè)分別是食品飲料、家用電器、銀行、交通運(yùn)輸、非銀金融。“但值得注意的是，在非銀金融中，基金對(duì)保險(xiǎn)的持倉增持比例較高，而且集中度也更高。”有基金經(jīng)理向記者表示，實(shí)際上在他看來，在金融行業(yè)最主要的三大子行業(yè)銀行、保險(xiǎn)、券商中，他最不看好的是券商行業(yè)。

另一位基金經(jīng)理則表示，對(duì)于很多市場(chǎng)資金來說，投資券商板塊實(shí)際上是在表達(dá)對(duì)市場(chǎng)后市整體看好，未必是看好具體某券商的業(yè)務(wù)。從具體各家券商的具體發(fā)展情況而言，當(dāng)前券商行業(yè)的分化比較明顯，有些公司已形成自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但也有大量中小券商依然存在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的問題，缺乏長(zhǎng)期業(yè)務(wù)發(fā)展思路，業(yè)績(jī)隨著市場(chǎng)波動(dòng)而波動(dòng)。

淳厚基金研究總監(jiān)薛莉麗表示，當(dāng)前券商行業(yè)分化日趨明顯，部分優(yōu)秀券商在過去多年間逐步積累自身的優(yōu)勢(shì)，形成各自的特色競(jìng)爭(zhēng)力，長(zhǎng)期來看，頭部券商有較好投資機(jī)會(huì)，從估值角度來看，部分頭部券商的市凈率較低，擁有較好的性價(jià)比。

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