受到美聯(lián)儲(chǔ)鷹派降息和全球貿(mào)易局勢(shì)再添變數(shù)影響，上周(7月29~8月2日)標(biāo)普500指數(shù)與納斯達(dá)克指數(shù)均錄得今年迄今的最大周跌幅。

數(shù)十年以來(lái)，8月一直是美股整體表現(xiàn)最差的月份，分析師預(yù)計(jì)今年美股也難逃8月的下跌魔咒，與此同時(shí)美股的波動(dòng)率也將飆升。

美股8月表現(xiàn)歷來(lái)不盡如人意

上周，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)紛紛創(chuàng)下年內(nèi)最差單周表現(xiàn)，累計(jì)跌幅分別為3.1%和3.9%;道瓊斯指數(shù)情況稍好，不過(guò)單周也下跌了2.6%，距離7月創(chuàng)下的歷史高位已回落近千點(diǎn)。

5日，美股三大股指期貨延續(xù)上周跌勢(shì)并不斷擴(kuò)大跌幅。截至5日下午，標(biāo)普500指數(shù)期貨跌1.09%報(bào)2900.62點(diǎn)，險(xiǎn)守2900點(diǎn);納指期貨跌1.28%，道指期貨跌1.02%。

根據(jù)美股交易者年鑒的統(tǒng)計(jì)，自從1987年起，8月一直是道指和標(biāo)普500表現(xiàn)最差的月份。

LPL資深市場(chǎng)策略師丹崔克(RyanDetrick)表示，美股在8月歷來(lái)表現(xiàn)不佳，實(shí)際上是過(guò)去10年來(lái)表現(xiàn)最差的一個(gè)月。

他表示，8月往往是美股重大利空高發(fā)的月份：1990年8月伊拉克入侵科威特;1997年8月亞洲金融危機(jī)蔓延;1998年8月，俄羅斯爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司(LTCM)瀕臨倒閉;2011年8月，美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)被下調(diào);2015年8月，人民幣出現(xiàn)貶值危機(jī)。

與此同時(shí)，自二戰(zhàn)以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)歷年截至7月底漲幅超過(guò)20%的情況曾發(fā)生過(guò)七次，今年為第八次;而在此前的七次中，其有五次在8月出現(xiàn)了下跌;自1990年以來(lái)，當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)在8月出現(xiàn)下跌時(shí)，其平均跌幅達(dá)到4.6%，為全年月度最大跌幅;過(guò)去10年，標(biāo)普500指數(shù)在8月平均下跌0.78%，跌幅亦超過(guò)了任何一個(gè)月。

丹崔克稱，盡管沒(méi)有合理的原因能解釋為何危機(jī)總是發(fā)生在8月，但考慮到當(dāng)前標(biāo)普500指數(shù)已在年內(nèi)大漲20%，并逼近3000點(diǎn)大關(guān)，需要警惕任何可能產(chǎn)生利空的跡象。

今年8月美股恐難逃魔咒

事實(shí)上，分析師普遍認(rèn)為，美股今年8月也的確并不缺利空因素的干擾。

在BTIG股票和衍生品策略主管伊曼紐爾(JulianEmanuel)看來(lái)，美股在8月的風(fēng)險(xiǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)上周令市場(chǎng)失望，以及特朗普最新關(guān)稅政策給全球貿(mào)易增添新不確定性后，能影響美股走向的一些消息層面的因素在整個(gè)8月均處于真空期。

“我們認(rèn)為8月美股會(huì)出現(xiàn)調(diào)整的真正原因在于，在中美貿(mào)易摩擦、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及脫歐前景方面，從8月起將出現(xiàn)一個(gè)半月的大規(guī)模真空期。”伊曼紐爾稱，“尤其在前兩個(gè)問(wèn)題上，投資者在未來(lái)兩周幾乎不會(huì)聽(tīng)到任何聲音。”

此外，他指出，在企業(yè)最新財(cái)報(bào)情況在過(guò)去幾周大舉搶占頭條新聞后，企業(yè)財(cái)報(bào)季也將逐漸清淡。本周會(huì)公布財(cái)報(bào)的主要企業(yè)數(shù)量將減少至60家左右。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，要到8月中旬才會(huì)有新一波“真正重要的經(jīng)濟(jì)報(bào)告”。

伊曼紐爾預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)將在8月回調(diào)至大約2789點(diǎn)。不過(guò)，他對(duì)其今年年終的預(yù)期目標(biāo)位依舊為3000點(diǎn)。

IM的執(zhí)行合伙人納普(BarryKnapp)也指出，貿(mào)易摩擦的升級(jí)將使美股在8月面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。

“美股將會(huì)出現(xiàn)回調(diào)，可能會(huì)回探5月時(shí)的低位，即2750點(diǎn)左右，下一步走勢(shì)取決于政策制定者如何回應(yīng)。不論如何，8月將是一個(gè)季節(jié)性的弱勢(shì)時(shí)期。”基于此，他稱，其將削減他所青睞的工業(yè)、科技和運(yùn)輸板塊的股票。

丹崔克還補(bǔ)充稱，2019年是美國(guó)選舉年的前一年，上兩次類似的年份，即2015年和2011年時(shí)，美股也都遭到了重挫。

2015年8月，人民幣意外貶值，其恐慌效應(yīng)導(dǎo)致道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)單月跌幅超過(guò)1000點(diǎn)。

2011年8月，美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)被下調(diào)，美股同樣大跌。“這兩起意外事件都發(fā)生在8月，并造成了巨大的下行波動(dòng)。”他稱。

機(jī)構(gòu)押注波動(dòng)率飆升

此外，分析師還預(yù)計(jì)，美股在8月的波動(dòng)率將會(huì)上升。上周，在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示7月降息是“周期中期的調(diào)整”后，恐慌性指數(shù)VIX就一度出現(xiàn)5月來(lái)的最大飆升。隨后，在特朗普宣布新一輪關(guān)稅措施后，波動(dòng)率進(jìn)一步飆升。

宏觀風(fēng)險(xiǎn)顧問(wèn)公司(MacroRiskAdvisors)的衍生品和定量策略師格林考夫(MaxwellGrinacoff)指出，在上周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前，投資者就已大量買入VIX看漲期權(quán)，其規(guī)模為2018年“波動(dòng)性崩潰”(Volpocalypse)以來(lái)最大的一次。

2018年2月期間，當(dāng)時(shí)道指在一周內(nèi)連續(xù)兩次大幅下滑1000點(diǎn)以上，導(dǎo)致VIX指數(shù)翻倍。

具體而言，格林考夫介紹稱：“自7月16日以來(lái)，投資者已購(gòu)買了大約130萬(wàn)份的8月、9月VIX看漲期權(quán)合約，其中一些交易商在上周五賣出大約13萬(wàn)份合約獲利了結(jié)，但與此同時(shí)，上周五還有大約11.5萬(wàn)份新增VIX看漲期權(quán)買入合約生成。”

截至5日下午，VIX指數(shù)已突破21，較7月中旬上漲了約80%。

野村證券策略師高田也預(yù)計(jì)，除了上周的飆升外，8月美股很可能會(huì)再出現(xiàn)兩次波動(dòng)性激增，一次在月初，一次在月底。他稱，對(duì)沖基金已開(kāi)始出售其在美國(guó)股市上的多頭頭寸，這會(huì)觸發(fā)更多波動(dòng)性。

他同樣認(rèn)為美股將在8月呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，并建議投資者“在市場(chǎng)重新站穩(wěn)腳跟前，避免逢低買入美股”。

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