這是終將載入A股歷史的一天，慘痛的一天，悲傷的一天，股災(zāi)!又見股災(zāi)!逾兩千只股票瘋狂跌停!滬指暴跌7.4%!深成指暴跌8.24%!創(chuàng)業(yè)板指暴跌8.91%!A股告急!牛市告急!

兩周暴跌一千點，從5178跌到4139，慘烈程度，前所未見。前所未見的杠桿牛市以它前所未見的慘烈下跌，教訓(xùn)了無數(shù)人。

大盤幾近跌停，數(shù)千股跌停的慘案，讓股民不禁發(fā)出了這樣的疑問，牛市結(jié)束了嗎?

曾經(jīng)證監(jiān)會出手提示風(fēng)險，央行釋放流動性救市，有人因此調(diào)侃，所謂慢牛，就是證監(jiān)會負(fù)責(zé)慢，央媽負(fù)責(zé)牛。而6月26日上午，在滬指暴跌逾4%，創(chuàng)業(yè)板暴跌逾8%的時候，證監(jiān)會主席肖鋼在陸家嘴(600663,股吧)金融論壇上并未提及股市行情，發(fā)言后便匆匆離去。

央行主管《金融時報》則表示，本月已無降準(zhǔn)降息可能。兩大盡管機構(gòu)的沉默，讓行情更加撲朔迷離。有人說，所謂慢牛，就是牛是被慢慢殺死的，所以叫慢牛。對比前5月勢如破竹的上漲，進入6月以來A股的多次暴跌，讓人感到分外哀傷。

一千多年前，杜牧寫過一首詩，送給他喜歡過但再相逢時已嫁人生子的女子，“狂風(fēng)落盡深紅色，綠葉成蔭子滿枝”。倘若把A股比作股民鐘情的女子，那么這種時隔一月的天差地別，更是讓人有一種再見互驚心，世事兩茫茫的哀痛。

“暴跌落盡紅牛色，綠色滿盤股跌停”。說好的牛市呢?說好的一萬點的女神呢?怎么一個月就又變成了過去7年的熊市小婊砸?有人送給A股一幅對聯(lián)，上聯(lián)是，漲，快漲，猛漲，一下漲完。下聯(lián)是，跌，大跌，暴跌，跌跌不休。橫批：牛短熊長。

財經(jīng)君試圖從消息面、技術(shù)面、機構(gòu)研報等角度為您揭開股市暴跌真相。

A股重挫六大幕后黑手：

一、資金面三大利空

1、避險情緒升溫，900億資金出走A股

2、滬股通連續(xù)兩個交易日賣出

3、周四期指尾盤15分鐘繼續(xù)下跌分析稱今日不容樂觀

二、外資機構(gòu)看空

1、摩根士丹利：中國股市漲勢已見頂下跌并非買入時機

2、英國機構(gòu)：中國股市正處于危險時刻未來或跌去50%

三、分析稱官媒態(tài)度微妙變化：中證報重復(fù)政府的慢牛論調(diào)。

四、央行降息利好落空：中國央行時隔兩月啟動逆回購，短期降準(zhǔn)降息概率下降。

五、監(jiān)管層連降杠桿：融資客“慌了”， 兩融余額連降。

六、技術(shù)面壓力猶在：各大股指大陰包陽，典型空頭反撲形態(tài)。

如果說之前的數(shù)次暴跌，還讓人在歡呼千金難買?；仡^，那么在連續(xù)不斷的暴跌之后，問題變成了，牛市結(jié)束了嗎?

那么，牛市結(jié)束了嗎?

高達51%的股民表示牛市已經(jīng)結(jié)束，僅36%的股民還堅信牛市仍在，13%的股民對此狀況感到迷茫。然而，盡管逾半數(shù)股民認(rèn)為牛市已結(jié)束。

但是卻依然有近4成的股民滿倉，空倉的股民僅20%。而這一輪暴跌之后，73%的股民表示自己已經(jīng)賠錢了，此前上漲中的利潤已經(jīng)轉(zhuǎn)化為虧損。

大摩：牛市已見頂

摩根士丹利認(rèn)為，滬深兩市以及創(chuàng)業(yè)板的這輪牛市有可能已經(jīng)見頂。 　　主要有四個因素值得擔(dān)憂：

1，增加的新股供給;

2，在經(jīng)濟放緩的大背景下，企業(yè)利潤持續(xù)低迷;

3，高估值;

4，流通盤上的高融資余額。

摩根士丹利預(yù)計，2015年和2016年上證綜指的每股收益的增速將低于市場預(yù)期，2015年為5%，預(yù)期9%，2016年為8%，預(yù)期16%。此外，摩根士丹利認(rèn)為，未來12個月，上證綜指將在3250點至4600點的范圍內(nèi)波動，較6月24日滬指收盤4690點的點位降低30%至2%。

近期數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)利潤增長乏力，滯后的上證綜指6月每股收益增速同比降至-1.3%，去年同期的同比增速為7.3%。對深證成指而言，這一指標(biāo)從去年6月的11.5%下降至今年同期的6.8%。對經(jīng)濟增長乏力的預(yù)期是下調(diào)每股收益增速預(yù)期的主要原因。

摩根士丹利總結(jié)道，中國正在向消費和服務(wù)主導(dǎo)轉(zhuǎn)型，同時面臨高負(fù)債以及傳統(tǒng)經(jīng)濟的產(chǎn)能過剩，因此中國經(jīng)濟在未來12個月仍然會增長乏力。所以，未來12個月滬市A股的每股收益預(yù)期為259，較市場預(yù)期低7%。

針對市場上傳言中國官方不會讓市場大跌，摩根士丹利認(rèn)為，中國政府無法直接控制市場行為，尤其是交易量、估值和杠桿已經(jīng)很高的情況下。該機構(gòu)坦言，看空未來12個月的A股市場的聲音與2007年底所聽到的聲音一樣聽起來可疑。

安信：下半年A股很有可能會創(chuàng)歷史新高

和大摩的看空不同，安信繼續(xù)看多A股。安信證券首席策略分析師徐彪表示：

1、歷史上來看，儲蓄存款余額的同比增速在2007年的牛市里達到了最低位，現(xiàn)在大致維持在12%~13%左右的水平，假設(shè)回到2007年的水平，那就意味著未來一年時間有5萬億資金可以入市。

2、對今年下半年整個A股點位的判斷上，很有可能會創(chuàng)A股市場全歷史新高。這個過程是建立在對住戶部門信任的基礎(chǔ)之上，是建立在相信這是一輪群眾運動式的2007年的這樣一輪大牛市的基礎(chǔ)之上。

為什么中國股市暴升暴跌、牛短熊長

自1990年12月開市以來到2015年5月11日，中國股市一共經(jīng)歷了七輪牛市(剔除1990年12月至1992年5月持續(xù)17.5個月，漲幅1387.8%的首次牛市)，以及隨之而來的七輪熊市。中國股市歷來牛短熊長中國股市牛短熊長。

圖片來自國泰君安報告統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，牛市平均持續(xù)12.1個月，熊市平均持續(xù)27.8個月，熊市是牛市持續(xù)時間的2.3倍，呈典型的牛短熊長;牛市時，上證綜指的平均漲幅217.2%，熊市時，上證綜指平均跌幅為56.4%，呈典型的暴漲暴跌。

作為對比，美國股市熊市平均持續(xù)10個月，跌幅35.4%，牛市平均持續(xù)32個月，漲幅106.9%，牛市持續(xù)時間是熊市的3.2倍。

縱觀中國股市最近的三輪牛市，2014年7月-至今(2015年5月11日)、2005年6月-2007年10月、1999年5月-2001年6月，持續(xù)時間分別為10.2、28.7、25.2個月，漲幅分別為124.8%、513.6%、114.4%。

分析認(rèn)為，從持續(xù)時間和上漲幅度來看，此輪牛市都低于歷史平均值。但是，從持續(xù)時間來看，近10個半月的持續(xù)上漲，與歷史平均值相差無幾;同時，國泰君安亦指出，“如果以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)計，A股的牛市應(yīng)該從創(chuàng)業(yè)板指2012年12月4日的585點算起”。

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