作為玻尿酸龍頭企業(yè)，華熙生物的經(jīng)營業(yè)績并不風(fēng)光，甚至有些暗淡。

2月25日晚，華熙生物披露的業(yè)績快報(bào)顯示，2020年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.32億元，同比增幅為39.61%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)6.47億元，同比增長10.50%;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為5.70億元，上年為5.67億元，同比僅增加268.38萬元，增幅為0.47%。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，這一業(yè)績?cè)鏊贋槿A熙生物近三年來最低水平。

經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年，華熙生物實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為12.63億元、18.86億元，同比增長54.41%、49.28%。同期，凈利潤分別為4.24億元、5.86億元，同比增長90.70%、38.16%。扣非凈利潤分別為4.20億元、5.67億元，同比增長88.34%、35.16%。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2018年至2020年，無論是營業(yè)收入還是凈利潤、扣非凈利潤，華熙生物的同比增速均在放緩，尤其是2020年，增速放緩更為明顯。

具體來看，去年一二三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為3.68億元、5.79億元、6.49億元，同比增長3.50%、27.66%、35.65%。同期凈利潤分別為1.08億元、1.59億元、1.71億元，同比增長0.77%、0.74%、12.78%。扣非凈利潤分別為0.91億元、1.40億元、1.40億元，同比變動(dòng)-13.56%、-9.88%、-5.72%，連續(xù)三個(gè)季度下降。

對(duì)比業(yè)績快報(bào)，四季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.36億元、凈利潤2.09億元、扣非凈利潤1.96億元，環(huán)比同比均有較大幅度增長。

值得一提的是，去年6月，公司還出資2.90億元收購了佛思特公司100%股權(quán)，加碼產(chǎn)能布局。佛思特公司主營透明質(zhì)酸原料的生產(chǎn)和銷售，生產(chǎn)的透明質(zhì)酸原料以食品級(jí)為主，化妝品級(jí)為輔。截至去年6月底，其透明質(zhì)酸年產(chǎn)能100噸。

上述交易于去年9月完成，由于華熙生物未披露佛思特公司具體經(jīng)營狀況，暫不知曉收購之后對(duì)公司業(yè)績貢獻(xiàn)。從去年四季度經(jīng)營業(yè)績看，似乎可以肯定，佛思特公司對(duì)華熙生物的經(jīng)營業(yè)績貢獻(xiàn)不小。

針對(duì)全年經(jīng)營業(yè)績，華熙生物解釋稱，受全球疫情影響，原料業(yè)務(wù)收入同比期略有下降。公司加大終端產(chǎn)品市場(chǎng)開發(fā)力度，功能性護(hù)膚品銷售收入較上年同期大幅增長，醫(yī)療終端產(chǎn)品銷售收入實(shí)現(xiàn)小幅增長。但因品牌建設(shè)、渠道構(gòu)建、關(guān)鍵人才引進(jìn)等戰(zhàn)略性投入較大，同時(shí)，公司持續(xù)加大中后臺(tái)支持能力建設(shè)、供應(yīng)鏈體系的投入等，使得營業(yè)利潤較上年同期略有增長。

銷售費(fèi)連續(xù)兩年接近倍增

收購了資產(chǎn)仍然未實(shí)現(xiàn)大幅增收增利，這源于華熙生物激進(jìn)的燒錢模式。

華熙生物成立于2000年，2019年11月登陸科創(chuàng)板，成功募資23.69億元。手握巨資，公司積極進(jìn)行市場(chǎng)拓展，除了產(chǎn)業(yè)并購，就是燒錢營銷。

華熙生物是全球領(lǐng)先的以透明質(zhì)酸微生物發(fā)酵生產(chǎn)技術(shù)為核心的高新技術(shù)企業(yè)，透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)化規(guī)模位居國際前列。其建立了從原料到醫(yī)療終端產(chǎn)品、功能性護(hù)膚品及功能性食品的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)體系，服務(wù)于全球的醫(yī)藥、化妝品、食品制造企業(yè)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)及終端用戶。

公司主要產(chǎn)品分為原料產(chǎn)品、醫(yī)療終端產(chǎn)品及功能性護(hù)膚品三大類。其中，醫(yī)療終端產(chǎn)品主要包括軟組織填充劑、眼科黏彈劑、醫(yī)用潤滑劑等醫(yī)療器械產(chǎn)品，以及骨關(guān)節(jié)腔注射針劑等藥品。功能性護(hù)膚品主要包括次拋原液、各類膏霜水乳、面膜、手膜、噴霧、母嬰個(gè)護(hù)、頭皮護(hù)理及部分彩妝產(chǎn)品等。

華熙生物在財(cái)報(bào)中稱，公司在全球40多個(gè)國家和地區(qū)擁有穩(wěn)定的經(jīng)銷渠道和用戶，是多家國際性醫(yī)藥、化妝品、保健食品公司的戰(zhàn)略合作伙伴，全球客戶超過2000家，在某些國家和地區(qū)與客戶合作已超過15年，關(guān)系穩(wěn)固，客戶粘性高。

盡管如此，華熙生物依然積極進(jìn)行市場(chǎng)開拓，近年來，公司銷售費(fèi)用逐年大幅增長。

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，公司銷售費(fèi)用分別為1.25億元、2.84億元、5.21億元，2018年、2019年同比分別增長127.20%、83.45%。

如果以三季度數(shù)據(jù)為依據(jù)進(jìn)行計(jì)算，2018年前三季度至2020年前三季度，公司的銷售費(fèi)用分別為1.68億元、3.26億元、6.45億元，2019年前三季度及2020年前三季度同比分別增長94.05%、97.85%，均接近翻倍。

2020年前三季度的銷售費(fèi)用高達(dá)6.45億元，遠(yuǎn)超當(dāng)期的4.38億元凈利潤，約占當(dāng)期營業(yè)收入的40.41%。上年同期，這一比重為25.31%，大幅上升。

巨額銷售費(fèi)用主要流向何處?2019年，華熙生物5.21億元銷售費(fèi)用中，廣告宣傳費(fèi)0.91億元、市場(chǎng)開拓費(fèi)0.82億元、線上開拓費(fèi)1.04億元，合計(jì)為2.77億元，占銷售費(fèi)用的53.17%，超過一半。2020年上半年，3.76億元銷售費(fèi)用中，廣告宣傳費(fèi)、市場(chǎng)開拓費(fèi)、線上開拓費(fèi)分別為0.28億元、0.48億元、1.65億元，合計(jì)為2.41億元，占銷售費(fèi)用的64.10%，占比大幅上升。

由此可見，2020年，華熙生物在開拓市場(chǎng)、產(chǎn)品推廣等方面大舉投入，但從目前的實(shí)際效果來看，并未達(dá)到預(yù)期。或許，正因?yàn)檫@些大幅增長的費(fèi)用吞噬了凈利潤，使得其經(jīng)營業(yè)績遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。

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