中藥業(yè)務占比逐年下降，卻又突然出手收購中藥資產，麗珠集團(000513.SZ)22日晚間的一則公告不禁讓人感到疑惑。

22日晚，麗珠集團接連發(fā)布多則公告，并宣布公司將使用自有資金人民幣7.24億元受讓天津天士力所持有的天津同仁堂集團股份有限公司(下稱“天津同仁堂”)4400萬股股份，占天津同仁堂股份總數(shù)的40%。

對于這場交易的目的，麗珠集團表示，天津同仁堂經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健，產品獨特且有良好的發(fā)展?jié)摿Α?021年3月9日，天津證監(jiān)局已公示接受其首次公開發(fā)行股票(并在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市)的輔導申請。本次交易完成后，公司不僅可在中藥業(yè)務發(fā)展方面與天津同仁堂進行一定的協(xié)同，而且還可以通過其現(xiàn)金分紅或首次公開募股上市等方式實現(xiàn)相應的投資收益。

公開資料顯示，天津同仁堂是一家新三板掛牌公司(證券簡稱：津同仁堂;證券代碼：834915)，主要從事中成藥的研發(fā)、生產和銷售。公司主要產品為腎炎康復片、血府逐瘀膠囊和脈管復康片，其他品種包括清降片、腦血栓片、風濕寒痛片、白癜風膠囊、養(yǎng)血生發(fā)膠囊、冠脈通片、葶藶草顆粒等。

自2015年12月掛牌新三板以來，津同仁堂業(yè)績持續(xù)增長。2020年，公司實現(xiàn)營收超過8億元，凈利潤1.61億元，分別同比增長9.93%和6.7%。對于業(yè)績增長的原因，津同仁堂表示主要是由于三個臨床大品種血府逐瘀膠囊、腎炎康復片及脈管復康片營業(yè)收入的增長。其中，血府逐瘀膠囊較上年增加3184.54萬元，增幅11.41%;腎炎康復片增加2137.22萬元，增幅7.62%;脈管復康片增加2681.99萬元，增幅37.52%。

相較之下，受中藥注射劑、輔助用藥限用及監(jiān)控等政策影響，麗珠集團的中藥制劑業(yè)務在近些年卻是持續(xù)弱化。麗珠集團中藥核心品種主要是參芪扶正注射液。2020年公司中藥制劑產品實現(xiàn)銷售收入人民幣12.07億元，同比下降5.78%。其中，參芪扶正注射液實現(xiàn)銷售收入6.06億元，同比下降25.81%。不過，因疫情影響，報告期內公司抗病毒顆粒銷售大增，實現(xiàn)收入4.62億元，同比增長52%。

圖|受政策影響，麗珠集團中藥制劑業(yè)務持續(xù)萎縮

與此同時，從麗珠集團于22日晚間同步發(fā)布的2020年年報來看，報告期內，公司除中藥制劑以外的化學制劑、原料藥及中間體、診斷試劑及設備等其他板塊均有不錯的業(yè)績增長。

而在談到公司未來的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃時，公司董事長朱保國在致辭中則表示，目前麗珠集團已經(jīng)駛入創(chuàng)新驅動發(fā)展的全新階段，未來公司將持續(xù)推進品種創(chuàng)新升級，重點關注未被滿足的臨床需求，聚焦創(chuàng)新藥及高壁壘復雜制劑，并在輔助生殖領域、消化道領域等原有優(yōu)勢領域的基礎上，不斷強化精神類、腫瘤免疫等產品的創(chuàng)新研發(fā)和經(jīng)營布局。

種種跡象顯示，麗珠集團并未將中藥作為公司的發(fā)展重點。那么，此次公司收購天津同仁堂40%股權又意欲為何?

對此，在23日的一場電話會議上，公司方面給出的解釋是“財務投資”。

據(jù)麗珠集團所稱，扣除2020年約4000萬的分紅之后，公司對天津同仁堂公司的投資成本實際在6.8億左右，而天津同仁堂業(yè)績穩(wěn)健，3個主力產品占總收入80%以上，未來穩(wěn)健增長可期。

不過，雖然天津同仁堂已啟動創(chuàng)業(yè)板IPO輔導工作，但這并非公司首次沖刺IPO。此前，天津同仁堂曾擬在上交所主板上市，公司并于2018年4月份提交了招股書。不過，由于種種原因，彼時監(jiān)管部門加大了對醫(yī)藥類企業(yè)銷售費用及學術推廣費用高企等問題的審查，而天津同仁堂又存在股權轉讓頻繁、關聯(lián)交易金額較大等問題，因此公司那一次的IPO之路并不順利。最終，天津同仁堂于2020年12月終止了該次上市申請，并撤回了相關申請文件。

而進入2021年以后，A股IPO似乎又有了收緊之勢，新股上市審核過會率下降，被終止或暫緩表決的公司明顯增多，并且滬深交易所相繼發(fā)布新規(guī)，嚴查IPO突擊入股。

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