今日，蘇州和林微納科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“和林微納”，688661.SH)在上交所科創(chuàng)板上市，開盤報(bào)36.78元，漲107.68%，盤中最高報(bào)38.00元，最低報(bào)33.00元。截至今日收盤，和林微納報(bào)33.10元，漲86.90%，成交額4.21億元，振幅28.23%，換手率73.85%。

2017年、2018年、2019年和2020年，和林微納營(yíng)業(yè)收入分別為9314.55萬(wàn)元、1.15億元、1.89億元和2.29億元;凈利潤(rùn)分別為2492.08萬(wàn)元、2710.08萬(wàn)元、1296.83萬(wàn)元和6139.64萬(wàn)元;扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)分別為2493.96萬(wàn)元、2667.35萬(wàn)元、5264.32萬(wàn)元和6040.62萬(wàn)元。

2018年、2019年、2020年，和林微納的營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)23.04%、65.31%、21.07%;凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)8.75%、-52.15%、373.44%;扣非凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)6.99%、97.36%、14.75%。

和林微納稱，2019年度由于計(jì)提了3995.20萬(wàn)元的股份支付費(fèi)用，因而對(duì)公司凈利潤(rùn)產(chǎn)生較大影響。

2017年至2020年，和林微納經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1941.29萬(wàn)元、1988.07萬(wàn)元、4385.38萬(wàn)元和5064.89萬(wàn)元。2017年至2020年上半年，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為9557.74萬(wàn)元、1.11億元、1.56億元和9331.18萬(wàn)元。

公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)差距較大，和林微納稱主要的因素是存貨的增加，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收與應(yīng)付項(xiàng)目的變動(dòng)以及2019年度確認(rèn)大額股份支付等。

和林微納預(yù)計(jì)2021年一季度可以實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9500.00萬(wàn)元，較2020年同期增長(zhǎng)146.39%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2900.00萬(wàn)元，較2020年同期增長(zhǎng)189.05%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2900.00萬(wàn)元，較2020年同期增長(zhǎng)193.99%。

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，和林微納的研發(fā)投入分別為699.19萬(wàn)元、903.46萬(wàn)元、1161.12萬(wàn)元和613.96萬(wàn)元，三年合計(jì)2763.77萬(wàn)元。各期研發(fā)費(fèi)占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為7.51%、7.88%、6.13%和7.17%。

其中在2019年，公司研發(fā)投入占比下滑1.75個(gè)百分點(diǎn)。

2017年至2020年上半年，同行業(yè)可比公司的研發(fā)費(fèi)用率均值為5.44%、5.58%、6.19%和5.68%。

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，和林微納的資產(chǎn)總額分別為7803.72萬(wàn)元、1.09億元、1.56億元和1.66億元，其中流動(dòng)資產(chǎn)分別為4698.02萬(wàn)元、6726.39萬(wàn)元、1.02億元和1.07億元，占比60.20%、61.88%、65.21%及64.40%。

和林微納的流動(dòng)資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、應(yīng)收款項(xiàng)融資及存貨組成。2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，公司貨幣資金分別為679.80萬(wàn)元、923.16萬(wàn)元、298.79萬(wàn)元及1921.55萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為14.47%、13.72%、2.93%及17.96%。

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，和林微納的負(fù)債總額分別為3126.14萬(wàn)元、3481.91萬(wàn)元、5554.41萬(wàn)元及4347.20萬(wàn)元，其中流動(dòng)負(fù)債分別為2526.14萬(wàn)元、2866.78萬(wàn)元、5386.93萬(wàn)元和4193.21萬(wàn)元，占比80.81%、82.33%、96.98%和96.46%。

和林微納流動(dòng)負(fù)債主要由應(yīng)付賬款和應(yīng)付職工薪酬構(gòu)成。2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，公司應(yīng)付賬款余額分別為1727.43萬(wàn)元、2275.25萬(wàn)元、4320.27萬(wàn)元及3533.59萬(wàn)元，主要為日常的原材料、外協(xié)加工服務(wù)、工程及設(shè)備采購(gòu)款項(xiàng)等。

上述同期，公司應(yīng)付職工薪酬余額分別為395.68萬(wàn)元、413.57萬(wàn)元、799.02萬(wàn)元及379.71萬(wàn)元，整體呈逐年上升趨勢(shì)，主要原因在于隨著公司規(guī)模擴(kuò)大，2019年度員工數(shù)量有所增加。

此外，和林微納在2017年的短期借款為290.00萬(wàn)元。

截至2020年12月31日，和林微納總資產(chǎn)為2.30億元;總負(fù)債為6761.98萬(wàn)元。

和林微納主營(yíng)業(yè)務(wù)為微型精密電子零部件和元器件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，公司主要產(chǎn)品為微機(jī)電(MEMS)精微電子零部件系列產(chǎn)品以及半導(dǎo)體芯片測(cè)試探針系列產(chǎn)品;其中，微機(jī)電(MEMS)精微電子零部件系列產(chǎn)品主要包括精微屏蔽罩、精密結(jié)構(gòu)件以及精微連接器及零部件。

據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》報(bào)道，2019年11月1日，和林微納的股東程巨潤(rùn)與董事馬洪偉、副總經(jīng)理錢曉晨一起，分別把所持公司4%、2%、2%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給和林微納員工持股平臺(tái)——蘇州和陽(yáng)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為8.33元/每份出資額，整體估值為1.5億元。

2019年11月15日，和林微納股東程巨潤(rùn)又分別向贛州市蘭石創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)和余方標(biāo)轉(zhuǎn)讓其持有的公司5%股權(quán)(對(duì)應(yīng)90萬(wàn)元出資額)，轉(zhuǎn)讓價(jià)款2000萬(wàn)元，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為22.22元/每份出資額。程巨潤(rùn)在和林微納申請(qǐng)上市前退出，時(shí)間點(diǎn)顯得較為“蹊蹺”。

據(jù)梧桐樹下V，在上述2019年11月，和林微納股東程巨潤(rùn)2000萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓5%股權(quán)，推算公司整體估值約為4億元。

公司2019年度扣非凈利潤(rùn)5264萬(wàn)元，15倍市盈率參考估值為7.89億元，發(fā)行后估值可能剛好逾10億元。但公司2019年度凈利潤(rùn)僅為1297萬(wàn)元，同時(shí)營(yíng)業(yè)收入增幅遠(yuǎn)小于扣非凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。此外，公司2020年1-9月凈利潤(rùn)相比同期僅增長(zhǎng)10.18%，增長(zhǎng)速度有限，和林微納一級(jí)市場(chǎng)估值應(yīng)不超過(guò)10億元。

但公司本次發(fā)行上市選擇申請(qǐng)適用《科創(chuàng)板上市規(guī)則》第2.1.2條第(一)項(xiàng)的規(guī)定，需滿足“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元”的要求。如果公司一級(jí)市場(chǎng)估值不超過(guò)10億元，需通過(guò)募集資金來(lái)增加市值是否合理?

據(jù)和林微納最新招股書顯示，根據(jù)天衡會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的《審計(jì)報(bào)告》(天衡審字(2020)00316號(hào))，發(fā)行人2019年度營(yíng)業(yè)收入為1.89億元，凈利潤(rùn)為1296.83萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為5264.32萬(wàn)元。本次發(fā)行價(jià)格確定為17.71元/股，發(fā)行后總股本為8000.00萬(wàn)股，公司上市時(shí)市值為14.17億元，不低于10億元。

2020年11月4日，上交所科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)2020年第96次審議會(huì)議召開，審議結(jié)果顯示，同意蘇州和林微納科技股份有限公司首發(fā)上市。上市委會(huì)議提出問(wèn)詢的主要問(wèn)題有：

1.請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明：(1)通過(guò)客戶驗(yàn)證的樣品是否對(duì)客戶銷售;(2)發(fā)行人涉及定制化開發(fā)模式產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用計(jì)入研發(fā)費(fèi)用的金額是否直接與客戶訂單相關(guān)，前后兩次回復(fù)內(nèi)容存在矛盾的原因。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表明確意見。

2.請(qǐng)發(fā)行人代表：(1)說(shuō)明發(fā)行人核心技術(shù)在業(yè)務(wù)的具體應(yīng)用，模具結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)類核心技術(shù)與根據(jù)客戶產(chǎn)品圖紙?jiān)O(shè)計(jì)要求開發(fā)產(chǎn)品相應(yīng)模具的關(guān)系;(2)申請(qǐng)文件披露公司不存在向客戶銷售的模具移轉(zhuǎn)給客戶的情形，說(shuō)明上述模具的會(huì)計(jì)處理是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表明確意見。

3.2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，發(fā)行人來(lái)自前五名客戶銷售收入占發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為84.90%、75.82%、72.86%及66.66%。發(fā)行人存在客戶集中度較高和現(xiàn)有主要客戶開始自制公司的相關(guān)產(chǎn)品、業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移或選擇更先進(jìn)工藝或技術(shù)的產(chǎn)品，導(dǎo)致對(duì)公司原有產(chǎn)品的需求下降的情況。請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合新冠疫情的影響、主要客戶轉(zhuǎn)移、新產(chǎn)品及新工藝的研發(fā)進(jìn)展以及募投項(xiàng)目的實(shí)施前景，說(shuō)明為保持核心產(chǎn)品的先進(jìn)性和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性所采取的應(yīng)對(duì)措施。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表明確意見。

和林微納本次在上交所科創(chuàng)板上市，發(fā)行數(shù)量為2000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為17.71元/股，保薦機(jī)構(gòu)為華興證券有限公司，保薦代表人為吳柯佳、朱權(quán)煉。和林微納本次募集資金總額為3.54億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額為3.12億元。而截至2020年末，和林微納總資產(chǎn)為2.30億元，此次最終募資總額是公司總資產(chǎn)的1.54倍。

和林微納最終募集資金凈額比原計(jì)劃少1530.03萬(wàn)元。和林微納3月23日披露的招股說(shuō)明書顯示，公司擬募集資金3.27億元，其中，1.41億元用于微機(jī)電(MEMS)精密電子零部件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，7619.65萬(wàn)元用于半導(dǎo)體芯片測(cè)試探針擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，1.10億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

和林微納本次上市發(fā)行費(fèi)用為4224.25萬(wàn)元，其中保薦機(jī)構(gòu)華興證券有限公司獲得保薦承銷費(fèi)用3164.53萬(wàn)元，天衡會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)和北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司獲得審計(jì)驗(yàn)資及評(píng)估費(fèi)用297.17萬(wàn)元，江蘇世紀(jì)同仁律師事務(wù)所獲得律師費(fèi)用226.42萬(wàn)元。

本次發(fā)行的戰(zhàn)略配售對(duì)象由保薦機(jī)構(gòu)跟投子公司和公司高級(jí)管理人員及核心員工專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃組成，其中跟投機(jī)構(gòu)為華興證券另類投資子公司華興證券投資有限公司，跟投的股份數(shù)量為公開發(fā)行股份的5%，即100萬(wàn)股，跟投金額1771.00萬(wàn)元，限售期為24個(gè)月;高級(jí)管理人員及核心員工專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃為“華興證券科創(chuàng)板和林微納1號(hào)戰(zhàn)略配售集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”，最終獲配股數(shù)為200萬(wàn)股，獲配金額3542.00萬(wàn)元，限售期為12個(gè)月。

關(guān)鍵詞： 和林微納 上交所科創(chuàng)板 上市