知名宏觀對沖私募基金經(jīng)理李蓓昨日在公眾號上發(fā)表聲明，對一篇報道進行了公開解釋，稱文中引述的觀點被曲解。李蓓說，去年底，她已經(jīng)將自己的股票凈倉降至零，今年比2008年要困難得多，這意味著基金經(jīng)理們的收益將會變得更加困難，但是不管是中美，金融危機肯定是不會發(fā)生的。在經(jīng)歷了年初以來的大幅下跌之后，風(fēng)險明顯減少了，機會也更多了。

李蓓最新觀點遭誤讀，但內(nèi)在邏輯值得思考

李蓓的觀點可以總結(jié)如下：經(jīng)濟顯然是有比較大的壓力，但是本輪無論中美，肯定不會有金融危機。因為中美的杠桿水平?jīng)]有08年高，資產(chǎn)負債表相對健康；股市對經(jīng)濟和盈利下滑的風(fēng)險，有了比較多的定價，那么，潛在的下跌空間顯然是越來越小了。風(fēng)險顯然是越來越小了，機會顯然是越來越多了。

她的觀點可以解釋從長期來看股市的性價比或已經(jīng)凸顯。目前市場的短期調(diào)整主要因為疫情對基本面造成的傷害越來越明顯（疫情影響供應(yīng)鏈已成為整個市場的共識），但疫情好轉(zhuǎn)的時間卻越來越模糊（上海的疫情要看拐點，也要看其他省份的防疫情況）。從根本上反映出A股基本面正在向下修正。另外，在人民幣貶值的背后，中、美利差可能并非核心問題；中國周邊地緣政治風(fēng)險對國內(nèi)疫情影響的主要矛盾。

目前調(diào)整過程中的悲觀預(yù)期已經(jīng)越來越小。市場對于中國制造業(yè)未來競爭力的預(yù)測非常悲觀。而未來會出現(xiàn)三大轉(zhuǎn)機：

（1）拋開短期擾動，保持供應(yīng)鏈穩(wěn)定，中國仍比所謂“其他選擇”強。

（2）疫情對中國制造業(yè)競爭力的影響只是季度水平，而非年度水平。

（3）成本只是一個短期問題，但卻是一個長期機會。中國在三大能源領(lǐng)域的成本可能會比歐美低很多（俄羅斯需要消耗石油和天然氣，而煤炭成本相對較低）。市場其實也看到了這樣的機會，但短期內(nèi)基本面受壓，這種長期邏輯對股價的支撐有限。但這一邏輯足以反駁長期悲觀的制造業(yè)競爭力預(yù)期。

市場對于美聯(lián)儲緊縮政策的預(yù)期已經(jīng)非常強烈，甚至在短期內(nèi)都有些過分了。美聯(lián)儲五月份加息+縮表已經(jīng)成為市場普遍預(yù)期，本周美聯(lián)儲6月加息75 bp也是市場普遍預(yù)期。極端預(yù)期出現(xiàn)，美聯(lián)儲5月議息會議之后，預(yù)期會有所緩和，向合理范圍靠攏的可能性很高。

由此來看，李蓓的觀點并無邏輯問題只是因為流量傳播而產(chǎn)生了歧義。

私募基金開始自購，近期共識觀點認為市場有望探底回升

據(jù)三方機構(gòu)統(tǒng)計，今年共有11家私募公司宣布自購，總金額達14億元，其中9家私募自購規(guī)模達11.8億元。到目前為止，已有數(shù)家私募機構(gòu)完成了億元規(guī)模的自購計劃，其中包括景林資產(chǎn)，漢和資本，永安國富，靈均投資，幻方量化。

小編整理了知名私募基金的近期觀點總結(jié)如下：

1、近期市場仍處于磨底階段，因俄烏戰(zhàn)爭、國內(nèi)防疫形勢不明朗、美國通脹預(yù)期增強、加息縮表預(yù)期增強，短期市場不確定性較大。

2、A股整體風(fēng)險已經(jīng)不大，修復(fù)行情有望延續(xù)，但盈利預(yù)期變化將使市場趨于分化，建議投資者淡化行業(yè)，精選個股，抓住結(jié)構(gòu)性機會。

3、為實現(xiàn)2022年經(jīng)濟增長5.5%的目標，“穩(wěn)增長”政策有望持續(xù)發(fā)力，銀行、建筑、建材等穩(wěn)增長板塊可能會出現(xiàn)超額收益。

4、目前市場估值已達到歷史最極端分位數(shù)，經(jīng)過幾輪調(diào)整，市場下行空間有限，許多成長股估值性價比已經(jīng)凸顯。

5、展望未來，隨著國際地緣政治、金融通脹和國內(nèi)疫情形勢逐漸明朗，再加上穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，市場有望實現(xiàn)探底回升，市場風(fēng)格將在成長和價值板塊輪動中重新平衡。

知名私募不僅僅沒有對市場極度悲觀，而且還對目前表現(xiàn)并不突出的行業(yè)正在進行布局。隨著一季報陸續(xù)披露，包括高毅資產(chǎn)、盤京投資、源樂晟等幾家百億級私募持倉量逐漸浮出水面，從已曝光的持倉情況看，醫(yī)藥、汽車、消費等板塊的困境反轉(zhuǎn)機會備受關(guān)注，不僅百億級私募加倉醫(yī)藥股，私募整體已經(jīng)連續(xù)2個月加倉醫(yī)藥板塊。

關(guān)鍵詞： 今年比2008年更加艱難半夏投資李蓓緊急發(fā)聲解釋