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在瞬息萬(wàn)變的商業(yè)市場(chǎng)，我們見證了太多企業(yè)的大起大落，但能夠大落之后還能逆勢(shì)反彈的卻是少數(shù)。

比如新東方，去年遭到了有史以來(lái)的最大打擊，60歲的俞敏洪解散了6萬(wàn)多名員工，股價(jià)也一度從最高的158美元，跌落至1.2美元左右。但最近一天新東方直播帶貨火了，港股新東方在線本月以來(lái)累計(jì)漲幅約800%，五天抹平了去年一整年的跌幅。

而在投資領(lǐng)域，大多數(shù)人都只能做到追漲殺跌，真正敢于并做到逆勢(shì)布局抄底的，絕對(duì)是鳳毛麟角。

而段永平就是其中之一，在新東方最低谷時(shí)兩度買入，在網(wǎng)易命懸一線時(shí)大手筆抄底，在中概股暴跌之時(shí)果斷進(jìn)場(chǎng)。

一兩度抄底新東方，段永平賺翻了

在外界的一片質(zhì)疑聲中，新東方突然火了。

去年以來(lái)，遭到前所未有暴擊的新東方進(jìn)入至暗時(shí)刻，在迷茫期中，俞敏洪在整治完在線教育業(yè)務(wù)后，決定帶剩下的人轉(zhuǎn)型做農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)直播帶貨，遭到了外界鋪天蓋地的質(zhì)疑——

其他的教培機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型更多的選擇仍然是在教育賽道，做教育硬件產(chǎn)品或者轉(zhuǎn)向B端，然而新東方做農(nóng)產(chǎn)品直播帶貨完全脫離了主業(yè)。

此時(shí)，新東方美股的股價(jià)只有2美元，只有原來(lái)160美元的一點(diǎn)零頭。

但就在此時(shí)，段永平出手了。2022年1月11日，他在雪球?qū)懴拢骸拔屹u點(diǎn)新東方的put其實(shí)很像風(fēng)投，就是賭虛歲已經(jīng)60的俞敏洪不會(huì)就此倒下，至于他最后能干成什么我是不知道的?？傆X(jué)得俞敏洪是條漢子，象征性支持一下。”

而這幾天，新東方直播突然出圈。在他們的直播間里，沒(méi)有321倒計(jì)時(shí)，沒(méi)有販賣焦慮，沒(méi)有全網(wǎng)最低價(jià)，更加沒(méi)有老板和中控之間的配合戲。新東方直播間的主播，或許沒(méi)有太高的顏值，但在學(xué)識(shí)方面卻是業(yè)內(nèi)拔尖的，中英文雙語(yǔ)模式的直播方式，讓人眼前一亮，覺(jué)得非常新穎。

隨著新東方熱度的不斷攀升，其股價(jià)也節(jié)節(jié)攀升。數(shù)據(jù)顯示，本月新東方在線累計(jì)漲近800%，市值暴漲超150億港元，絕對(duì)稱得上港股上半年最火爆公司之一。

這也意味著，段永平手里的新東方股價(jià)從2美元已經(jīng)漲到了約22美元，十倍的漲幅。值得注意的是，這已經(jīng)不是段永平第一次抄底新東方了。

2012年7月渾水機(jī)構(gòu)做空新東方，直指新東方財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假、教學(xué)區(qū)造假、學(xué)生人數(shù)造假。消息一出引發(fā)社會(huì)輿論嘩然，新東方兩天之內(nèi)蒸發(fā)掉20億美元，股價(jià)開啟跳水模式。

這時(shí)，段永平卻在雪球轉(zhuǎn)發(fā)了一則名為《徐小平：新東方是好公司創(chuàng)業(yè)家應(yīng)笑對(duì)股市變幻》的帖子，表示自己也收到了一位以前在新東方干過(guò)老師的朋友的email，“說(shuō)他也買新東方了，覺(jué)得新東方是好公司。有那么多已經(jīng)離開新東方的人說(shuō)新東方的好話，俞敏洪其實(shí)干得很了不起啊...”

所以段永平下了結(jié)論，“當(dāng)時(shí)的結(jié)論是這人不會(huì)是空頭說(shuō)的那樣，于是就進(jìn)場(chǎng)賣了很多put（看跌期權(quán)），賺了些錢?！?/P>

二從創(chuàng)業(yè)到投資，段永平的開掛人生

也許有人不知道段永平，但沒(méi)有人會(huì)不知小霸王、步步高(行情002251,診股)、OPPO、vivo、一加、拼多多等知名企業(yè)，而段永平就是這些企業(yè)幕后的投資大佬。

回顧段永平的人生，從創(chuàng)業(yè)到投資，都可謂是開掛一般。

1961年生于江西南昌，16歲考入浙江大學(xué)無(wú)線電系，畢業(yè)分配到北京電子管廠。但段永平卻不安于外人所艷羨的“大公司”“鐵飯碗”。他看到了半導(dǎo)體集成電路正在取代電子管的趨勢(shì)，于是考進(jìn)了人民大學(xué)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)，1988年拿到了碩士學(xué)位。

當(dāng)段永平走出校門，改革開放春風(fēng)席卷大地，他來(lái)到廣東省中山市恰華集團(tuán)下屬的一間小廠，由于他是高學(xué)歷，很快就受到賞識(shí)當(dāng)上了廠長(zhǎng)。

但廠長(zhǎng)并不好當(dāng)，這家小廠一年虧損200多萬(wàn)，段永平進(jìn)去的時(shí)候賬上只有3000多元的資金。28歲的段永平?jīng)Q定帶著小廠轉(zhuǎn)型，那時(shí)是任天堂紅白機(jī)的巔峰時(shí)刻，一向“敢為天下后“段永平推出了類似產(chǎn)品“小霸王”，憑借強(qiáng)勢(shì)的廣告?zhèn)鞑ズ偷土膬r(jià)格，產(chǎn)品很快青出于藍(lán)。

當(dāng)時(shí)的小霸王到底火到什么程度？

大年三十那天工人們加班加到凌晨三點(diǎn)，可訂單量還差很大一截，全國(guó)各地來(lái)拉貨的車隊(duì)在大路上排了一公里，等個(gè)幾天照樣拿不到貨是常事。

1995年小霸王的年?duì)I收猛增至10億，據(jù)稱段永平給工人們的年底分紅都是用報(bào)紙包現(xiàn)金，光報(bào)紙就用了十幾摞。

在小霸王最巔峰的時(shí)期，不愿一直只做“打工皇帝”的段永平選擇離開，創(chuàng)立了步步高。在段永平大開大合的戰(zhàn)術(shù)下，步步高倚靠快準(zhǔn)狠的廣告成為了央視的標(biāo)王，在千禧年到來(lái)之前，步步高已經(jīng)在VCD領(lǐng)域成為了老大。

2001年，正值盛年的段永平卻急流勇退，退休前往美國(guó)，逍遙人生。他言傳身教的幾個(gè)“弟子”。金志江、陳明永、沈煒、還有后來(lái)的黃崢，就成了段永平“四大門徒”，他們分別成了oppo、vivo、步步高和拼多多的創(chuàng)始人，徒弟們“武功”就如此之高，師傅的功力就不言自明了。

在這之后，即使人不在江湖，江湖卻一直流傳著段永平的傳說(shuō)。

2006年，他以62萬(wàn)美元（400萬(wàn)元人民幣）的價(jià)格拍下了巴菲特慈善午餐，成為第一個(gè)與股神巴菲特共進(jìn)午餐的華人。在那次午餐會(huì)上，段永平還帶上了一個(gè)名不經(jīng)傳的年輕人，那個(gè)人就是拼多多創(chuàng)始人黃崢。

千禧年的互聯(lián)網(wǎng)股災(zāi)中，網(wǎng)易年虧損2.3億人民幣，股價(jià)一度跌至80美分，面臨隨時(shí)被摘牌的危機(jī)，專業(yè)投資者們紛紛拋售其股票。在網(wǎng)易窮途末路之時(shí)，段永平卻果斷出手，認(rèn)為網(wǎng)易股票被嚴(yán)重低估。因此大量吃進(jìn)網(wǎng)易股票，第一次投入200萬(wàn)美元，后來(lái)又陸續(xù)建倉(cāng)。果然，網(wǎng)易依靠網(wǎng)游起死回生，股價(jià)漲到了70美元。兩年時(shí)間，段永平實(shí)現(xiàn)了近100倍的回報(bào)，

此次投資網(wǎng)易的經(jīng)歷，讓段永平一戰(zhàn)封神。在“段菲特”的聲名之下，段永平接連重倉(cāng)過(guò)蘋果、茅臺(tái)等“大牛股”，可以說(shuō)彈無(wú)虛發(fā)。

時(shí)間來(lái)到十年后，在2021年一片慘綠的中概股風(fēng)波之中，市場(chǎng)彌漫著恐慌情緒，機(jī)構(gòu)紛紛出逃。段永平再度出手，12月6日，段永平在雪球宣布自己通過(guò)賣出7000份看跌期權(quán)的方式看漲拼多多。段永平還稱，雖然看不懂拼多多的商業(yè)模式，但認(rèn)為拼多多對(duì)農(nóng)產(chǎn)品方面的支持很有意義，準(zhǔn)備再次風(fēng)投。

除了拼多多之外，騰訊也是他的重點(diǎn)加倉(cāng)對(duì)象。2021年8月，騰訊從2月高點(diǎn)的751元跌到僅剩400港元的時(shí)候，段永平第一次放話抄底（ADR）；隨后不到一周的時(shí)間再次加倉(cāng)；到今年2月底，又買了500萬(wàn)美元。在他看來(lái)，騰訊是“長(zhǎng)長(zhǎng)的坡，厚厚的雪?！?/P>

這句話來(lái)源于股神巴菲特——“人生就像滾雪球，最重要之事是發(fā)現(xiàn)濕雪和長(zhǎng)長(zhǎng)的山坡?！?/STRONG>“滾雪球”就是指通過(guò)復(fù)利的長(zhǎng)期作用實(shí)現(xiàn)巨大財(cái)富的積累，“濕雪”指年收益率很高，“長(zhǎng)長(zhǎng)的山坡”指復(fù)利增值的時(shí)間很長(zhǎng)。

段永平高度認(rèn)同巴菲特理念，他剛到美國(guó)時(shí)，買了《巴菲特談投資》一書，看到書中提出的“買一家公司的股票就等于在買這家公司，買它的一部分或者全部”觀點(diǎn)，與他的想法不謀而合，

“其實(shí)在看巴菲特之前，這些理念本來(lái)就在我腦子里，只是一看巴菲特也這么想這么做，而且靠這個(gè)做到了世界第二富，我有了信心。不然不一定下得了手，人們做一件事往往需要?jiǎng)e人的肯定。”

“中國(guó)版巴菲特”，段永平無(wú)愧于此稱號(hào)。

三大道至簡(jiǎn)：懂投資的真正含義，是懂得不投不懂的東西

復(fù)盤段永平的投資之路，我們可以發(fā)現(xiàn)有幾大關(guān)鍵要點(diǎn)：

1.認(rèn)識(shí)要深

段永平最重要的投資理念是——只看自己看得懂的生意。巴菲特曾告訴段永平，不做空，不借錢，最重要的是不要做不懂的東西。

段永平說(shuō)，這些年來(lái)他在投資里虧掉的美金數(shù)以億計(jì)，每一筆都是違背老巴教導(dǎo)的情況下虧的，而賺到的大錢也都是在自己真正懂的地方賺的。

而之所以能在網(wǎng)易上賺到100多倍，是因?yàn)樗谧鲂“酝鯐r(shí)就有了很多對(duì)游戲的理解，這種理解學(xué)校是不會(huì)教的，書上也沒(méi)有，財(cái)報(bào)里也看不出來(lái)。

在他看來(lái)，其實(shí)什么人都可以做投資，只要你明白自己買的是什么，價(jià)值在哪里。無(wú)論學(xué)歷高低，一個(gè)人總會(huì)懂些什么，而你懂的東西可能有一天會(huì)讓你發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)。

除了要懂自己能干什么，更重要的是要懂自己不能干什么。 他說(shuō)，其實(shí)每個(gè)人都多少知道自己能做什么，但往往不知道自己不該做什么。如果每個(gè)人把自己干過(guò)的不應(yīng)該干的事情不干的話，結(jié)果的差異會(huì)大大超出一般人的想象。

正如段永平所言：“想不通的我不碰，肯定會(huì)錯(cuò)失很多好機(jī)會(huì)，但是保證抓住的都是對(duì)的”。

2.下手要狠

有人問(wèn)段永平，當(dāng)年怎么有勇氣買進(jìn)網(wǎng)易？他如此答道：“有人非要把金子按銅的價(jià)錢賣給你時(shí)，你是不需要勇氣的?！?/P>

在段永平來(lái)看，買股票就是買公司。公司未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)就是公司的內(nèi)在價(jià)值。買股票應(yīng)該在公司股價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)買。至于應(yīng)該是40%還是50%（安全邊際）還是其他數(shù)字則完全由投資人自己的機(jī)會(huì)成本情況來(lái)決定。

所以面對(duì)命懸一線的網(wǎng)易，段永平第一反映是仔細(xì)研究、發(fā)掘機(jī)會(huì)，他認(rèn)為網(wǎng)易股票被嚴(yán)重低估，但公司現(xiàn)金流充沛；網(wǎng)易所犯錯(cuò)誤，并不致命。所以“做足功課后，我基本上把我能動(dòng)用的錢全部用了，去買網(wǎng)易的股票。”

在網(wǎng)易跌跌不休、隨時(shí)面臨摘牌的那兩個(gè)多月時(shí)間里，網(wǎng)易盤面每天買單的有一半來(lái)自段永平，累計(jì)200萬(wàn)美元，“當(dāng)時(shí)確實(shí)感覺(jué)很孤獨(dú)，尤其是最后一天，居然一下子買了接近50萬(wàn)股?！彼南敕ê芎?jiǎn)單，他是在搞投資，而不是搞投機(jī)。

正是憑著這種獨(dú)到的眼光與堅(jiān)守的魄力，段永平賺得數(shù)百倍回報(bào)。

3.投資要精

從事投資二十多年來(lái)，段永平持倉(cāng)的公司手指頭都能數(shù)得過(guò)來(lái)，網(wǎng)易、蘋果、茅臺(tái)、拼多多、阿里、騰訊，正所謂是“大道至簡(jiǎn)”。

他說(shuō)，自己從頭到尾真正投資過(guò)的公司最多時(shí)五六家，賣掉了一些，持有的公司一般在三家左右。巴菲特的哈撒韋一千多億美元市值，也才投十來(lái)家。我不怕集中，我不是一般的集中，我是絕對(duì)的集中。

段永平認(rèn)為，沒(méi)目標(biāo)時(shí)錢在手里好過(guò)亂投虧錢。如果一有錢就亂投的話，早晚都會(huì)碰上個(gè)虧大錢的目標(biāo)的。有合適的股票就買，沒(méi)有就閑著。雞蛋放在一個(gè)籃子里可以看得更好些。

除了選股要精，而且持有要長(zhǎng)。有很多人問(wèn)過(guò)段永平，什么時(shí)候賣蘋果的股票？段永平肯定地說(shuō)：“好公司是不需要賣的！”他覺(jué)得投資一只股票須看10年，要“理性”地面對(duì)市場(chǎng)每天的波動(dòng)。