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國(guó)金證券(行情600109,診股)金融工程首席分析師高智威

我們將主動(dòng)管理與量化方法相結(jié)合，挖掘自主可控概念下的量化投資機(jī)會(huì)，從擇時(shí)、選股、選基三個(gè)維度展開(kāi)。

我們構(gòu)建了基于動(dòng)態(tài)宏觀事件因子的萬(wàn)得自主可控概念指數(shù)擇時(shí)策略，選擇了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣流動(dòng)性?xún)纱箢?lèi)共計(jì)11個(gè)宏觀因子搭建擇時(shí)策略，從2014年12月至2023年2月，策略的年化收益率為33.95%，同期自主可控指數(shù)為27.64%。

根據(jù)擇時(shí)策略，2023年2月的倉(cāng)位建議為100%。在選股方面，我們從基本面角度出發(fā)構(gòu)造了多個(gè)維度的因子對(duì)自主可控概念股進(jìn)行刻畫(huà)和增強(qiáng)，經(jīng)過(guò)測(cè)試，我們發(fā)現(xiàn)成長(zhǎng)因子、質(zhì)量因子、技術(shù)因子和動(dòng)量因子在自主可控概念上對(duì)收益有較好的預(yù)測(cè)作用，從2018年1月1日至2023年1月3日，策略的年化收益率為41.93%，夏普比率為1.52，而概念股指等權(quán)基準(zhǔn)的年化收益率為25.40%。我們也根據(jù)基金中自主可控概念股的含量，在ETF、主動(dòng)偏股型基金中分別篩選了自主可控主題基金。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

1、以上結(jié)果通過(guò)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，若歷史數(shù)據(jù)產(chǎn)生環(huán)境發(fā)生變化，可能出現(xiàn)模型失效風(fēng)險(xiǎn)；

2、政策環(huán)境發(fā)生變化，資產(chǎn)與相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因子失去穩(wěn)定關(guān)系的模型風(fēng)險(xiǎn)；

3、市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，國(guó)際政治摩擦升級(jí)等帶來(lái)各大類(lèi)資產(chǎn)同向大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 發(fā)生變化 歷史數(shù)據(jù) 大幅波動(dòng)