上周末，市場傳出一份限產(chǎn)文件。

文件稱，一季度以來區(qū)域鋼企產(chǎn)能快速釋放，但需求持續(xù)疲軟，區(qū)域內(nèi)供需矛盾急速惡化，單靠銷售協(xié)同已無法完全有效化解區(qū)域市場矛盾，聯(lián)合限產(chǎn)降庫、降本增效已成為迫在眉睫的第一要務。為更好推動此項工作，決定在晉南鋼鐵集團召開專題會議。

(資料圖片僅供參考)

昨日，知情人士向期貨日報記者透露，“周一西北聯(lián)鋼在晉南鋼鐵集團召開關(guān)于協(xié)調(diào)限產(chǎn)會議，會議主要內(nèi)容為商討停爐限產(chǎn)，降減虧。會議定調(diào)呼吁各鋼廠至少停產(chǎn)一座高爐來降壓?，F(xiàn)在會議基本進入尾聲，為了積極響應中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會‘三定三不要’的行業(yè)自律原則，西北聯(lián)鋼各股東鋼企及區(qū)域內(nèi)主要鋼企計劃從4月25日開始自發(fā)自律進行減停產(chǎn)，減產(chǎn)比例不低于30%，涉及高爐15座以上（包含前期已停產(chǎn)高爐），預計日均減少鐵水產(chǎn)量6萬噸以上，減產(chǎn)時間暫定至五月底，復產(chǎn)時間待定?！?/strong>

該會議內(nèi)容對當前的黑色系影響如何？為何會出這個政策？

“該政策對當下鋼市影響不大，現(xiàn)在產(chǎn)量處于高位，需求旺季也將進入尾聲，總體還是供大于求?！?/strong>一位產(chǎn)業(yè)人士說。

記者注意到，昨天又有不少鋼材廠放出下調(diào)鋼價的消息，據(jù)統(tǒng)計：29家鋼廠調(diào)價，降幅最高為南鋼，調(diào)價幅度60元/噸，具體占比：下調(diào)28家，占比96.6%，調(diào)價幅度20—60元/噸，持平1家，占比3.4%。

事實上，4月份以來，鋼材市場弱現(xiàn)實風險繼續(xù)釋放，整個產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)回落走勢，24日鋼礦期貨價格基本已降至去年11月下半月平均水平附近，焦炭期貨在上周五便已完全突破去年11月1日的低點，焦煤期貨則是在4月份就已連續(xù)在1700元/噸以下刷新低點，并且已降至近26個月新低。多位市場人士表示，從黑色產(chǎn)業(yè)鏈今年的主驅(qū)動來看，旺季現(xiàn)實不及預期是黑色產(chǎn)業(yè)鏈集體下跌的根本原因：一方面，此前市場對于穩(wěn)增長政策發(fā)力對行業(yè)以及基本面供需帶動的期待值過高，另一方面現(xiàn)實的驅(qū)動力(行情838275,診股)量太過薄弱。

海通期貨投資咨詢部黑色組長邱怡宏告訴記者，今年一季度房地產(chǎn)數(shù)據(jù)中，除竣工面積和銷售面積累計增速延續(xù)回暖態(tài)勢外，房地產(chǎn)投資、房屋施工和新開工面積累計增速再次走弱，尤其是房屋新開工面積增速較1—2月大幅走弱近10%，3月份當月新開工面積和房屋竣工面積增速環(huán)比分別大幅走弱近20%和30%，而且商品房銷售面積增速較1—2月也僅回升1.8%，3月當月環(huán)比則僅回升0.1%，高頻商品房成交數(shù)據(jù)也是從同期高位回落至同期平均水平附近，顯示目前依然只有保交樓舉措對房地產(chǎn)仍存在一定支撐，新增需求以及資金情況整體依然嚴峻，缺乏持續(xù)性，對于整體鋼材需求的增量釋放空間仍存在較強壓力，這也是行業(yè)現(xiàn)實端的主要壓力所在。

“3月數(shù)據(jù)顯示，地產(chǎn)新開工環(huán)比下滑，鋼材需求預期轉(zhuǎn)差。前期限產(chǎn)和地產(chǎn)需求環(huán)比改善的雙重預期下，10月合約噸鋼利潤偏高，噸鋼利潤達到400元。當前5月合約臨近交割月，主力移倉至10月合約，在需求邊際無增量的預期下，10月合約估值下移，相對于原料，鋼材補跌，噸鋼利潤下降。”廣發(fā)期貨黑色首席分析師周敏波說。

記者注意到，雖然基建整體仍維持著高強度支撐經(jīng)濟的作用，整體基建開工和施工進度也都保持著較高的積極性和順暢性，但近期也出現(xiàn)了較為明顯的邊際走弱跡象，3月份開工項目數(shù)和投資額均出現(xiàn)了較明顯的下滑，也使得鋼材市場整個終端需求的支撐力量呈現(xiàn)出了減弱態(tài)勢，為黑色產(chǎn)業(yè)鏈的集體下行提供了源頭性驅(qū)動。

上述企業(yè)人士直言，黑色產(chǎn)業(yè)鏈供應端整體偏穩(wěn)定，所以在總體需求恢復緩慢的加持下，鋼材庫存壓力邊際顯現(xiàn)，截至4月中旬，螺紋鋼社會庫存已連續(xù)去庫9周，但132城減量僅有211萬噸，降幅僅16.4%，僅較去年同期略有優(yōu)勢，環(huán)比降幅基本保持在往年的上邊界運行，整體表現(xiàn)并不符合旺季特征，庫存壓力逐步邊際顯露，螺紋鋼產(chǎn)銷同比增速差顯示出需求恢復的持續(xù)性仍存不確定性，對于鋼價的支撐強度持續(xù)被削弱。

邱怡宏說，鋼材供應端以及原料需求端方面，鐵水以及粗鋼產(chǎn)量整體穩(wěn)居高位，但螺紋鋼本身產(chǎn)量壓力則仍處低位。因此，螺紋鋼相對其他黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種而言稍顯抗跌。但隨著近期有關(guān)今年粗鋼產(chǎn)量平控政策相關(guān)新聞的爆出，供應見頂?shù)念A期愈演愈烈，在原料端需求見頂?shù)念A期下，隨著供應端逐步恢復，供需格局也逐漸呈現(xiàn)寬松化，疊加目前焦企利潤優(yōu)于鋼企利潤，247家鋼企盈利面再次降至四成附近，終端需求不佳的情況下鋼企對于焦企讓利的需求有所提高，進而也加速了倒逼產(chǎn)業(yè)鏈負反饋路徑的實現(xiàn)，原料端總體在雙重維度需求走弱的加持下，繼續(xù)維持領跌地位，一定程度上也弱化了五一假期節(jié)前補庫的力度。

周敏波認為，鋼材供應增量大于需求增量。高頻數(shù)據(jù)顯示廢鋼+鐵水的供應增量高達10%。近兩周鋼廠主動減產(chǎn)，廢鋼日耗和鐵水環(huán)比下降。鋼廠主動減產(chǎn)一方面讓鋼廠淡季累庫壓力下降，另一方面使原料需求下降成本下移。后期需重點跟蹤本輪鋼廠減產(chǎn)幅度，考慮鐵礦石已經(jīng)接近非主流成本線，假設減產(chǎn)不及預期，原料貼水較大的情況下可能影響成材向上波動。另外，24日收盤后，市場消息稱粗鋼平控政策沒通過高層審批，短期市場會圍繞是否平控而交易，主要影響遠月鋼廠利潤定價。

“當前需求旺季步入尾聲，隨著冷空氣回爐以及后續(xù)梅雨季的來臨，接下來需求端處于向梅雨淡季過渡的階段，在此階段依然需要重點關(guān)注供應與需求表現(xiàn)的匹配程度，雖然當前仍處于弱現(xiàn)實背景中，但需求旺季過后的需求期待值也會相應有所降低，經(jīng)過近一個多月價格的深度回調(diào)，市場情緒也有所降溫，如果配合鐵水產(chǎn)量見頂后持續(xù)回落，或?qū)⒋偈构┬杳艹霈F(xiàn)階段性緩和，鋼價有望止跌進入整理修復階段，但目前也并不存在促使鋼價反轉(zhuǎn)的條件?！鼻疋暾f。

關(guān)于鐵礦，光大期貨黑色系研究總監(jiān)邱躍成認為，上周澳洲發(fā)運量受颶風天氣影響，發(fā)運量降幅較大，目前已經(jīng)恢復正常。需求端，鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降0.82萬噸至245.88萬噸。45港港口庫存環(huán)比累庫123萬噸。消息面，國家發(fā)改委再次發(fā)聲堅決遏制鐵礦石價格的不合理上漲，促進鐵礦石市場平穩(wěn)運行。另外，下游需求兌現(xiàn)不及之前預期，當前的需求預期較差，這周鐵水產(chǎn)量止增轉(zhuǎn)降且港口庫存有所累庫，由成材端需求差傳導的負反饋持續(xù)影響原料端。多空交織下，預計短期鐵礦石價格延續(xù)振蕩偏弱走勢。