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記者從券商處獲悉，監(jiān)管部門于近期向各券商下發(fā)了《關于發(fā)布證券研究報告業(yè)務“雙隨機”現場檢查情況的通報》（下稱通報）。

通報指出，監(jiān)管部門于2022年在全行業(yè)開展研報業(yè)務“雙隨機”現場檢查專項工作，共覆蓋45家證券公司和300篇研報。從檢查情況看，研報業(yè)務合規(guī)水平和專業(yè)能力總體較好，但也存在部分公司制度建設不完善、執(zhí)行不到位，部分證券分析師研報制作專業(yè)性審慎性不足等問題。

同時，監(jiān)管重申了四大法規(guī)規(guī)范要求，并表示將按照“零容忍”監(jiān)管方針，持續(xù)強化研報業(yè)務監(jiān)管執(zhí)法，推動行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。

通報指出三大典型問題

綜合來看，通報指出三大典型問題。

第一，部分公司內控制度未根據法規(guī)規(guī)范要求及時更新調整。主要表現為：

一是隨著新媒體、互聯(lián)網展業(yè)新業(yè)態(tài)的應用，未建立互聯(lián)網平臺發(fā)布研報、輿情監(jiān)測和應對機制、證券分析師公開發(fā)表言論前的內部報備制度；二是未建立健全市場影響評估機制，形成重要影響的提級審核機制對“重要”情形缺乏明確清晰界定；三是未建立專項的投價報告制度；四是證券分析師績效考核機制中的合規(guī)因素、研究質量因素不明確；五是外部專家邀請、身份核實、合規(guī)要求告知等機制不完整。

第二，部分公司內控制度執(zhí)行有效性不足。主要表現為：

一是質控合規(guī)審核流于形式，未分別建立清晰的質量控制和合規(guī)審核清單，質控或合規(guī)人員提出意見后跟蹤不足；二是調研活動未經事前審批，調研紀要未作為必備工作底稿；三是向公司備案的研報服務微信群不完整，質控合規(guī)審查人員開展跟蹤檢查頻率不明確，檢查底稿未留存；四是證券分析師績效考核打分依據未留痕，個別與研報業(yè)務存在利益沖突人員參與考核打分。

第三，具體研報制作審慎性不足，個別員工私自發(fā)表證券分析意見。主要表現為：

一是數據信息未標明出處、來源標注不明確或引自非權威渠道；二是研報依據不充分，僅基于局部信息簡單推定、實際材料支撐不足，結論缺乏審慎性；三是工作底稿中留存數據來源、計算方法、分析過程等內容不完整，質量審核和合規(guī)審查意見留痕不足；四是未經質控合規(guī)審查向網下投資者提供投價報告或私自發(fā)表證券分析意見造成不當言論傳播。

多家券商和相關分析師曾因研報存在問題被罰

2021年10月，深圳證監(jiān)局曾對國信證券(行情002736,診股)三名分析師出具警示函，因這三人署名發(fā)布的研究報告《寧德時代(行情300750,診股)系列之二——儲能篇：第二“增長曲線”的終局探討》，對寧德時代新能源科技股份有限公司儲能業(yè)務2060年營收中樞的預測存在部分假設不夠審慎，分析邏輯不夠嚴謹的問題。

深圳證監(jiān)局指出，上述行為違反了《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》（證監(jiān)會公告〔2020〕20號）第九條的相關規(guī)定。上述三人作為該研究報告署名證券分析師，未能保證研究報告的審慎性和嚴謹性，對相關問題負有直接責任。

同月，福建證監(jiān)局針對興業(yè)證券(行情601377,診股)及三名券商分析師出具警示函，因興業(yè)證券發(fā)布的研究報告《醫(yī)美行業(yè)深度：舉重若“輕”，求美有方》存在以下問題：

一是研究報告?zhèn)€別內容數據列示錯誤、文字表述不嚴謹，未準確標明個別數據出處，就同一數據的列示或預測，同期發(fā)布的不同研究報告存在差異。二是存在具體判斷或觀點論述不夠嚴密的情況，表現為個別具體觀點分析依據不充分、以偏概全，個別行業(yè)發(fā)展趨勢的結論基于一家公司的財務數據推論而出、不夠嚴密。三是底稿未記錄個別數據的演算方法與過程。

監(jiān)管指出，上述問題反映了興業(yè)證券對該研究報告的質量控制和合規(guī)審查不到位，公司應采取切實有效的措施對上述問題進行整改，完善內部控制，重視研究報告質量控制工作，切實提升研究質量和專業(yè)服務水平。

同樣曾因研報問題被處罰的還有國元證券(行情000728,診股)，安徽證監(jiān)局指出，在專項檢查中發(fā)現國元證券發(fā)布的相關行業(yè)研究報告存在資料來源標注不明確、數據選取不夠審慎、研報分析不夠客觀、質量控制和合規(guī)審查不到位等問題。

監(jiān)管要求國元證券應按照監(jiān)管規(guī)定要求，進一步完善相應的制度機制，加強研究所和證券分析師管理，切實提升研究報告質量。

監(jiān)管重申四大法規(guī)規(guī)范要求

通報指出，針對此次檢查發(fā)現的部分證券公司研報業(yè)務內控薄弱環(huán)節(jié)、部分證券分析師等從業(yè)人員合規(guī)意識淡薄等問題，重申以下法規(guī)規(guī)范要求：

一、加強研報信息來源和留痕管理，打牢高質量研報堅實基礎；二、強化研報制作、審核、發(fā)布全流程內部控制，著力提升專業(yè)質量和合規(guī)水平；三、規(guī)范公開發(fā)表言論和客戶服務活動管控，強化輿情風險管理；四、完善人員績效考核和內部問責制度，促進行業(yè)發(fā)展行穩(wěn)致遠。

值得注意的是，在規(guī)范員工公開發(fā)表言論方面，監(jiān)管表示證券公司要加強對微信服務群、自媒體賬號等工作媒介的備案管理，安排質控合規(guī)人員定期跟蹤檢查，合理確定檢查頻次與檢查范圍，并留存檢查底稿；公司參與各種交流活動形成的調研紀要等僅供內部存檔或撰寫研報使用，不得對外發(fā)布或提供給客戶。

下一步，證券基金機構監(jiān)管部和各證監(jiān)局將按照“零容忍”監(jiān)管方針，持續(xù)強化研報業(yè)務監(jiān)管執(zhí)法，推動行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。

通報還強調，證券公司，尤其是國有證券公司，應當高度重視黨建引領作用，持續(xù)加強行業(yè)文化建設和培育，增強“金融報國”情懷，引導從業(yè)人員自覺服務國家經濟發(fā)展大局和資本市場高質量發(fā)展。

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