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AI熱浪之下，人工智能“老兵”思必馳科技股份有限公司（下稱“思必馳”）止步科創(chuàng)板IPO，引發(fā)業(yè)內對科創(chuàng)板公司盈利能力的討論。

《科創(chuàng)板日報》記者從一家頭部券商投行業(yè)務人士處了解到，思必馳上會被否的第二天，該券商投行業(yè)務內部會議便討論了該案，得出結論的結論是，“現在不歡迎大額虧損企業(yè)”。

據星礦數據統(tǒng)計，2023年以來，科創(chuàng)板共有22家公司上會，13家通過了上市委會議，2家被否，分別為思必馳、浙江太美醫(yī)療科技股份有限公司（下稱“太美醫(yī)療”）。

《科創(chuàng)板日報》記者從這22家公司上會現場的問題發(fā)現，針對不同企業(yè)，上交所的問詢點存在一些差異，但持續(xù)經營能力、核心技術能力、市場競爭能力是上市委在現場最高頻的提問。

對于思必馳，上市委會議現場問詢的重點是其核心技術的硬科技屬性、經營能力的可持續(xù)性。

一方面，上市委關注了思必馳說明其核心技術的硬科技屬性和競爭力，要求結合核心業(yè)務的市場競爭格局、核心產品的差異化競爭布局、核心技術的科技創(chuàng)新體現、核心技術與主要產品的升級迭代周期和研發(fā)儲備等，對比同行業(yè)可比公司，說明公司核心技術的硬科技屬性、差異化競爭的有效性。

另一方面，上市委還要求思必馳結合行業(yè)競爭格局、龍頭企業(yè)近三年經營情況，進一步說明預測未來四年營業(yè)收入復合增長率的合理性和審慎性；結合公司報告期持續(xù)虧損、凈資產大幅下降等情況，說明公司經營能力的可持續(xù)性。

根據IDC報告，思必馳2021年市場份額約為3%左右，并自2021年起，在中國語音語義市場份額排名保持第四，前三分別為科大訊飛(行情002230,診股)、阿里、百度。虧損被市場認為是本次上會被否的關鍵所在。

招股書披露數據顯示，思必馳2020年-2022年的營業(yè)收入分別為2.37億元、3.07億元和4.23億元，歸母凈利潤分別為-1.8億元、-2.98億元和-2.64億元，大額虧損的同時，經營活動現金流量亦大規(guī)模流出 2.11億元、2.63 億元和 2.6億元。

以同樣上會被否的太美醫(yī)療為例，上市委會議現場要求公司說明報告期主營業(yè)務收入增幅放緩、毛利率下滑、期間費用率高、SaaS 產品收入占比較低等情況，說明發(fā)行人的持續(xù)經營能力，包括但不限于商業(yè)模式是否穩(wěn)定、盈利預測是否可實現，盈利的前瞻性信息披露是否謹慎、客觀。

同時，上市委要求結合業(yè)務拓展方向和競爭對手情況，說明核心技術對太美醫(yī)療的重要性及利潤貢獻，核心技術收入及占比的變化趨勢，是否主要依靠核心技術開展生產經營。

**前述投行人士表示，“科創(chuàng)板雖然設置了多套上市標準，允許未盈利企業(yè)上市，但在實際審核環(huán)節(jié)仍然更為看重硬科技屬性，以及盈虧平衡情況的預期?！?*

據星礦數據的統(tǒng)計，今年以來，科創(chuàng)板共有13家公司首發(fā)過會，其中，有10家公司實現了盈利。

比如，成都華微電子(行情600360,診股)科技股份有限公司，財報最新統(tǒng)計數據時間為2022年9月底，報告期內扣非凈利潤為17976.97萬元；泰凌微電子（上海）股份有限公司，財報最新統(tǒng)計數據時間為2022年6月底，報告期內扣非凈利潤為2489.09萬元。

另據數據顯示，截至5月12日，共有520家科創(chuàng)板公司，其中，截至2023年一季度，共有37家公司處于虧損狀態(tài)。

4家公司處于*ST狀態(tài)，分別為：*ST紫晶(行情688086,診股)、*ST澤達(行情688555,診股)、*ST富吉(行情688272,診股)、*ST慧辰(行情688500,診股)，恒譽環(huán)保(行情688309,診股)則于5月8日剛剛摘帽。

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