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距離全面注冊(cè)制正式落地將近4個(gè)月。在此期間，各個(gè)板塊IPO申報(bào)企業(yè)過(guò)會(huì)情況如何？

“V觀財(cái)報(bào)”統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，自2月17日以來(lái)，113家企業(yè)“闖關(guān)成功”，過(guò)會(huì)率為85.61%，與上年同期相差不大。但劃分板塊看，科創(chuàng)板的IPO申報(bào)企業(yè)較上年同期少了37家，過(guò)會(huì)率降至62.5%。

此外，還有59家企業(yè)主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)，數(shù)量明顯多于上年同期。這些企業(yè)涉及的保薦券商共25家。其中，招商證券(行情600999,診股)以8個(gè)撤回項(xiàng)目居首，華金證券則“顆粒無(wú)收”，唯一一個(gè)保薦項(xiàng)目主動(dòng)撤回申請(qǐng)。

過(guò)會(huì)率整體平穩(wěn)

科創(chuàng)板審核收嚴(yán)？

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2月17日以來(lái)，共有132家企業(yè)IPO上會(huì)，其中113家成功過(guò)會(huì)，占比85.61%。相比上年同期，上會(huì)的企業(yè)數(shù)量少了70家，過(guò)會(huì)率略降1.02個(gè)百分點(diǎn)。

這132家IPO上會(huì)企業(yè)中，有19家企業(yè)未成功過(guò)會(huì)。其中6家為未通過(guò)，10家暫緩表決，3家取消審核。這19家企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)涉及15家券商。

“闖關(guān)失敗”的6家企業(yè)中，思必馳科技股份有限公司和浙江太美醫(yī)療科技股份有限公司擬登陸科創(chuàng)板，保薦機(jī)構(gòu)分別為中信證券(行情600030,診股)和華泰證券(行情601688,診股)。其余4家企業(yè)均闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板失敗，其中2個(gè)項(xiàng)目都是國(guó)金證券(行情600109,診股)保薦，剩余2個(gè)則分別由民生證券和光大證券(行情601788,診股)保薦。

取消審核的3家企業(yè)中則包含備受市場(chǎng)矚目的先正達(dá)集團(tuán)股份有限公司（下稱先正達(dá)）。先正達(dá)原擬登陸科創(chuàng)板，后主動(dòng)撤回申請(qǐng)，改為向滬市主板沖擊。6月16日，上市審核委員會(huì)將審議先正達(dá)的上市申請(qǐng)。根據(jù)招股書(shū)，先正達(dá)擬融資650億元，若上市成功，將創(chuàng)造近13年來(lái)A股募資規(guī)模紀(jì)錄。先正達(dá)由中金公司(行情601995,診股)和中銀證券(行情601696,診股)聯(lián)席保薦承銷(xiāo)，中信證券亦將聯(lián)席承銷(xiāo)。

劃分板塊看，全面注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，向深滬兩市主板發(fā)起沖擊的企業(yè)共32家，相比去年同期，上會(huì)企業(yè)家數(shù)少了20家，但過(guò)會(huì)率略有提升。創(chuàng)業(yè)板和北交所IPO上會(huì)企業(yè)分別較上年同期少了10家和1家，過(guò)會(huì)率略有下降。

2月17日以來(lái)，科創(chuàng)板IPO上會(huì)企業(yè)有16家，比上年同期少了37家，過(guò)會(huì)率為62.5%，較上年的98.11%下降了35.61個(gè)百分點(diǎn)。

“過(guò)會(huì)率下降是科創(chuàng)板從嚴(yán)監(jiān)管的體現(xiàn)?！睆V西大學(xué)副校長(zhǎng)、南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝在接受“V觀財(cái)報(bào)”采訪時(shí)表示，注冊(cè)制之下，科創(chuàng)板發(fā)行上市有明確定位和標(biāo)準(zhǔn)。今年以來(lái)，監(jiān)管層加強(qiáng)問(wèn)詢質(zhì)詢，開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)檢查，進(jìn)行穿透式監(jiān)管，嚴(yán)格確認(rèn)是否符合科創(chuàng)板定位、“含科量”幾何以及是否達(dá)到上市門(mén)檻等，由此導(dǎo)致一批尚未達(dá)標(biāo)的企業(yè)未能過(guò)會(huì)，“防止濫竽充數(shù)，以提升上市公司質(zhì)量。”

資深投行人士王驥躍認(rèn)為，科創(chuàng)板上會(huì)企業(yè)數(shù)量、過(guò)會(huì)率走低等情況出現(xiàn)，除板塊定位因素影響外，跟目前申報(bào)企業(yè)質(zhì)量以及數(shù)量也有一定關(guān)系。他提到，質(zhì)量較為優(yōu)良的公司已經(jīng)發(fā)行上市，剩下的公司質(zhì)量相對(duì)會(huì)有所欠缺。另外，市場(chǎng)每年一共可以上400-500家的公司，監(jiān)管需從中挑選優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

沒(méi)事嗎

59家企業(yè)主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)

涉及25家券商

有企業(yè)上會(huì)被否，有企業(yè)則“臨陣脫逃”。Wind顯示，自全面注冊(cè)制落地以來(lái)，共有59家擬IPO的企業(yè)選擇撤回申請(qǐng)，而上年同期只有46家。從審核變更狀態(tài)看，近50%的企業(yè)都為已問(wèn)詢后主動(dòng)撤回。

在這撤回的59家公司中，創(chuàng)業(yè)板有29家，科創(chuàng)板有21家，主板2家，北交所6家。跟上年同期的5家相比，科創(chuàng)板主動(dòng)撤回的情況明顯增多。北交所主動(dòng)撤回的情況也有所增加，上年同期為16家。

多位業(yè)內(nèi)人士此前接受“V觀財(cái)報(bào)”采訪時(shí)曾提到，主動(dòng)撤材料存在多種情況，或許是申報(bào)材料存在不完全、不準(zhǔn)確或不真實(shí)的問(wèn)題，但擔(dān)心被監(jiān)管查出，故存在“一撤了之”的想法，也或許是企業(yè)業(yè)績(jī)下滑了或者出現(xiàn)了其他問(wèn)題而不再符合條件等。談及科創(chuàng)板撤回情況增多，王驥躍對(duì)“V觀財(cái)報(bào)”表示，這也跟監(jiān)管對(duì)企業(yè)科創(chuàng)屬性要求提高有關(guān)。

這59家主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)的企業(yè)，保薦機(jī)構(gòu)共涉及25家券商。其中主動(dòng)撤回最多的券商是招商證券，共有8個(gè)項(xiàng)目。

按照IPO申報(bào)項(xiàng)目的撤否率，即主動(dòng)撤回和被否占全部申報(bào)項(xiàng)目的比例看，華金證券以100%的撤否率位居第一。華金證券保薦江蘇網(wǎng)進(jìn)科技股份有限公司沖刺創(chuàng)業(yè)板，但中止審查后，選擇撤回申請(qǐng)，這是華金證券在全面注冊(cè)制后唯一一個(gè)IPO項(xiàng)目。其次是方正證券(行情601901,診股)、申港證券、中銀證券，撤否率均為33.33%。

相對(duì)來(lái)看，撤否率最低的券商是中信證券，為3.77%，106個(gè)保薦項(xiàng)目中，有3個(gè)主動(dòng)撤回，1個(gè)審核不通過(guò)。國(guó)信證券(行情002736,診股)、中信建投(行情601066,診股)、東方證券(行情600958,診股)、華泰證券、民生證券、中泰證券(行情600918,診股)、國(guó)泰君安(行情601211,診股)、財(cái)通證券(行情601108,診股)依次居于其后，撤否率均在10%以下。

需要指出的是，注冊(cè)制下，對(duì)中介機(jī)構(gòu)“一查就撤”的監(jiān)管要求正在變嚴(yán)。2月17日，深交所發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步督促會(huì)員提升保薦業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的通知》，如果保薦機(jī)構(gòu)存在項(xiàng)目撤否率較高等情形，將被認(rèn)定為“執(zhí)業(yè)質(zhì)量較低、內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)較大”，深交所將對(duì)其實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)、專項(xiàng)自查等監(jiān)管措施。

與此同時(shí)，根據(jù)《證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)辦法（試行）》，券商投行項(xiàng)目撤否情況將被納入評(píng)價(jià)指標(biāo)。證券業(yè)協(xié)會(huì)可以根據(jù)投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)證券公司在保薦代表人管理、現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)檢查頻率等方面實(shí)行區(qū)別對(duì)待，并將投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果納入證券行業(yè)執(zhí)業(yè)聲譽(yù)激勵(lì)約束機(jī)制。

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