7月政治局會(huì)議之后，周二股市大漲，周三周四小幅下跌，不少人半信半疑，依舊在過去的悲觀情緒中走不出來，認(rèn)為還要磨底。

(資料圖)

結(jié)果，今日股市再度揚(yáng)眉吐氣，三大指數(shù)均大漲逾1.6%。滬指補(bǔ)掉3234缺口，并站上半年線，技術(shù)形態(tài)很強(qiáng)勢(shì)。

其中，牛市旗手——券商板塊大漲8.5%，13家券商漲停，包括市值No.1的中信證券。此外，東方財(cái)富大漲10%，同花順大漲16.76%。

一天時(shí)間，券商板塊市值凈增加超2300億元，最新總市值為33701億元。

除了券商，保險(xiǎn)、銀行等大金融均表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。此外，順周期的房地產(chǎn)板塊大漲3.3%，食品飲料大漲逾2%。其中，股王貴州茅臺(tái)大漲3.2%，盤中股價(jià)沖擊1900元，較6月初反彈18%。

總之，給人的感覺就是：信心回來了，牛回來了！

01

券商大范圍漲停，本身就蘊(yùn)含了很多信號(hào)，暗示了接下來可能會(huì)有一波良好行情。

為何齊齊大漲?

今日盤中，傳聞的小作文很多，比如減緩IPO、降低印花稅、降低取消私募產(chǎn)品增值稅等等。

在A股20多年的歷史中，前后一共有10次印花稅調(diào)整，包括提高或下調(diào)。

1）1998年6月，交易印花稅稅率從5‰降至4‰，當(dāng)日上證指數(shù)大漲2.65%；

2）2001年11月，A、B股交易印花稅稅率統(tǒng)一降至2‰；

3）2005年1月，交易印花稅稅率由2‰下調(diào)為1‰；

4）2008年4月24日，交易印花稅稅率由3‰調(diào)整為1‰；當(dāng)日，上證指數(shù)報(bào)收3583點(diǎn)，漲幅高達(dá)9.29%，創(chuàng)7年來漲幅最高記錄，亦創(chuàng)下歷史上第二大漲幅。

2008年9月19日，由雙邊征收改為單邊征收，稅率保持1‰。由賣方按1‰的稅率繳納股票交易印花稅，買方不再征收。當(dāng)日，上證指數(shù)暴漲9.45%，創(chuàng)下歷史上第三大漲幅。

提高印花稅，往往會(huì)重創(chuàng)市場(chǎng)。1997年印花稅從3‰提高至5%，滬市在牛市頂峰回落將近30%。2007年5月，印花稅從1‰提高至3‰，當(dāng)日滬深兩市均跌6%，一日蒸發(fā)了1.2萬億。

由此可見，印花稅的威力還是很強(qiáng)的。

今日，市場(chǎng)傳出降低印花稅可能并不是空穴來風(fēng)。因?yàn)樵趧倓偨Y(jié)束的政治局會(huì)議上明確提及要“活躍資本市場(chǎng)”。

梳理過去5年，政治局會(huì)議提及資本市場(chǎng)只有3次，且每次提出后均有一波較好的上漲行情。

為何高層現(xiàn)在會(huì)如此重視資本市場(chǎng)？

當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力偏大，且預(yù)期持續(xù)螺旋下行。要較好扭轉(zhuǎn)預(yù)期與信心，出臺(tái)一些激活股市的政策，讓家庭財(cái)富增值，修復(fù)被疫情重創(chuàng)的資產(chǎn)負(fù)債表，是會(huì)有立竿見影的效果。

居民財(cái)富增加了，不需要什么政策去刺激，自然就會(huì)有動(dòng)力去消費(fèi)。消費(fèi)起來了，需求起來了，實(shí)體經(jīng)濟(jì)就活了。

在政治局會(huì)議定調(diào)的大背景下，出臺(tái)包括降低印花稅在內(nèi)的政策舉措的概率是不小的。

02

對(duì)于這一波行，我們需要密切觀察北向資金的動(dòng)向。

周二，外資大幅流入190億元，創(chuàng)下歷史第六好的成績(jī)。其中，買入茅臺(tái)22.5億元、五糧液12.8億元、東方財(cái)富14億元、中國(guó)平安10.7億元、招商銀行7億元，中國(guó)中免7億元。

周三，外資凈流入5億元。其中，買入茅臺(tái)6.4億元，五糧液3.3億元，東方財(cái)富1億元，中信證券4.6億元，中國(guó)太保1.3億元，中國(guó)平安0.8億元，東方雨虹2.9億元。

周四，外資再度大幅流入37億元。其中買入貴州茅臺(tái)7.8億元，中國(guó)平安3.15億元，伊利股份4.07億元，瀘州老窖0.32億元，山西汾酒0.45億元。

今日，外資再度大幅流入164億元。其中，貴州茅臺(tái)13.36億元，五糧液2.6億元，東方財(cái)富11.5億元，同花順5.13億元，中國(guó)平安3.82億元，萬科4億元。

從周二到周五，短短4個(gè)交易日，外資累計(jì)流入396億元。其中，TOP10分別為貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、東方財(cái)富、五糧液、中國(guó)平安、比亞迪、中信證券、萬科A、招商銀行、平安銀行，凈買入凈額為50億元、36.56億元、26億元、20.67億元、18.44億元、14.99億元、13.8億元、10.33億、9.36億元、7.34億元。

從以上動(dòng)向看，外資主要加倉(cāng)配置的是消費(fèi)、金融、地產(chǎn)，背后押注的是經(jīng)濟(jì)觸底復(fù)蘇啊。這跟外資在節(jié)前大幅買入的行業(yè)幾乎是一致的。

去年11月至今年2月初，外資一共流入了2600億元。

排名第一的是白酒，為412億元。其中，貴州茅臺(tái)184億元，五糧液142億元，山西汾酒35億元，洋河18.8億元，瀘州老窖13.8億元。

排名第二的是銀行。加倉(cāng)額度為269億，占比10%。其中，招商銀行 122億元、平安銀行42億元、農(nóng)業(yè)銀行18.4億元，工商銀行17.3億元。

排名第三的是動(dòng)力電池。加倉(cāng)額度為225億元。其中，寧德時(shí)代219億元，比亞迪27億元。但減持億緯鋰能11.9億元，欣旺達(dá)7億元，國(guó)軒高科2.6億元。

排名第四的是保險(xiǎn)。加倉(cāng)額度為222億元。其中，中國(guó)平安184.5億元，中國(guó)太保33.8億元，中國(guó)人壽4億元。

排名第五的是家電。加倉(cāng)額度為167億元。其中，美的集團(tuán)67億元，格力電器57億元，三花智控以及海爾智家均為27億元。

外資瘋狂搶籌，押注順周期，傳遞的信號(hào)十足。

03

在春節(jié)后的幾個(gè)月內(nèi)，包括消費(fèi)在內(nèi)的順周期一路下跌。市場(chǎng)選擇了無法證偽的科技板塊（主要為AI），使之持續(xù)上漲。

而7月政治局會(huì)議定調(diào)相對(duì)積極，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期得以緩和或扭轉(zhuǎn)。那么，市場(chǎng)大概率會(huì)持續(xù)去押注新一輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，即順周期板塊。而上半年漲勢(shì)良好的科技板塊應(yīng)該會(huì)遭遇冷落。簡(jiǎn)而言之，市場(chǎng)風(fēng)格可能已經(jīng)成功切換至順周期了。

7月會(huì)議是一個(gè)重要分水嶺?，F(xiàn)在，對(duì)市場(chǎng)可以相對(duì)樂觀一些了。（全文完）

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