作為一家市值4000億的A股巨頭，美的集團(tuán)又開始籌劃赴港上市。與此同時(shí)，這家老牌家電企業(yè)的業(yè)績(jī)也在遭遇挑戰(zhàn)。

(資料圖片)

8月10日，美的集團(tuán)（000333）早盤股價(jià)跳水，跌幅超3%，截至今日收盤，報(bào)56.35元/股，跌幅達(dá)2.10%。

消息面上，美的集團(tuán)最新公告稱，基于公司深化全球戰(zhàn)略布局的需要，公司正在對(duì)境外發(fā)行證券（H股）并上市事項(xiàng)進(jìn)行前期論證。在符合境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)相關(guān)要求的前提下，本次擬發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)不超過(guò)發(fā)行完成后公司總股本的10%。

目前，美的集團(tuán)的總股本為70.23億股，據(jù)此計(jì)算，本次發(fā)行H股股數(shù)不超過(guò)7.8億股。

資本市場(chǎng)動(dòng)作不斷

根據(jù)美的集團(tuán)8月9日晚間的公告，公司董事會(huì)以全票同意審議通過(guò)了《關(guān)于同意公司研究論證公司境外發(fā)行證券(H股)并上市事項(xiàng)的議案》。

據(jù)媒體報(bào)道，彭博社援引知情人士消息稱，美的集團(tuán)選擇了美國(guó)銀行和中金公司負(fù)責(zé)其香港上市事宜，但不排除增加更多銀行，并尋求最早2024年在港上市。

作為一家市值4000億的A股巨頭，美的集團(tuán)在資本市場(chǎng)上的動(dòng)作不斷，不僅通過(guò)并購(gòu)整合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，持續(xù)擴(kuò)張版圖，還收購(gòu)東芝白電、德國(guó)庫(kù)卡、意大利Clivet等公司，以向全球市場(chǎng)延伸。

隨著業(yè)務(wù)和規(guī)模越來(lái)越龐大，美的集團(tuán)開始籌劃分拆子公司獨(dú)立上市。

7月29日，美的集團(tuán)公告將分拆安得智聯(lián)供應(yīng)鏈科技有限公司到深交所主板上市，后者成立于2011年，是一家智慧物流公司，營(yíng)收已達(dá)到百億規(guī)模。根據(jù)公告，安得智聯(lián)背后有11位股東，其中美的智聯(lián)（上海）供應(yīng)鏈科技有限公司為大股東，持股比例為73.8467%，這家公司由美的集團(tuán)100%持股。剩余不到三成的股份由寧波的10家合伙企業(yè)持有，從股權(quán)穿透關(guān)系來(lái)看，這些合伙企業(yè)的出資人大多是美的集團(tuán)的高管。

今年4月，美的集團(tuán)所屬子公司美智光電再次發(fā)起創(chuàng)業(yè)板IPO沖刺，作為主營(yíng)照明業(yè)務(wù)的企業(yè)，美智光電主要使用美的商標(biāo)進(jìn)行商品銷售。和安得智聯(lián)的股權(quán)結(jié)構(gòu)類似，美的集團(tuán)直接及間接控制公司56.7%股份，其他股東為多家寧波的創(chuàng)投公司，股權(quán)穿透關(guān)系顯示，這些創(chuàng)投公司背后的出資人大多是與美的集團(tuán)相關(guān)的核心成員或企業(yè)高管。

這也意味著，如果美的集團(tuán)的這兩起“A拆A”計(jì)劃順利實(shí)現(xiàn)，這些高管將從中受益。

值得注意的是，雖然美的集團(tuán)目前掌舵人為職業(yè)經(jīng)理人方洪波，但上市公司控股股東——美的控股有限公司仍由美的創(chuàng)始人何享健所控制，何享健所持有美的控股的股份高達(dá)94.55%。穿透股權(quán)關(guān)系可見(jiàn)，上述兩家擬拆分獨(dú)立上市的公司安得智聯(lián)和美智光電由美的集團(tuán)直接或間接控制，最終控制人均為何享健。

近年來(lái)，何享健家族在A股市場(chǎng)不斷出手，其子何劍鋒雖未“子承父業(yè)”接手美的集團(tuán)，但擅長(zhǎng)資本運(yùn)作。父子倆坐擁多家上市公司，何享健家族亦多年躋身中國(guó)富豪榜第一梯隊(duì)。

業(yè)務(wù)增速才創(chuàng)新低

在大眾印象中，美的是一家老牌家電企業(yè)，但隨著各大家電品類紛紛進(jìn)入存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)模增長(zhǎng)放緩的情況下，美的集團(tuán)的業(yè)績(jī)也在遭遇挑戰(zhàn)。

公司財(cái)報(bào)顯示，2022年，美的集團(tuán)營(yíng)業(yè)總收入3457.09億元，同比增長(zhǎng)0.68%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為295.54億元，同比增長(zhǎng)3.43%。從2022年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，美的集團(tuán)2022年?duì)I收增速創(chuàng)六年新低，凈利潤(rùn)增速是2013年以來(lái)最低的。

制圖：黃琬婷

從產(chǎn)品分類看，2022年美的暖通空調(diào)業(yè)務(wù)營(yíng)收為1506.35億元，同比增長(zhǎng)6.17%；消費(fèi)電器業(yè)務(wù)營(yíng)收為1252.85億元，同比下跌4.99%，機(jī)器人業(yè)務(wù)299.28億元，同比增長(zhǎng)9.70%。

近年來(lái)，美的集團(tuán)在持續(xù)多元化轉(zhuǎn)型。在公告中，美的集團(tuán)稱，公司作為一家覆蓋智能家居、工業(yè)技術(shù)、樓宇科技、機(jī)器人與自動(dòng)化和其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)的全球化科技集團(tuán)，基于公司深化全球戰(zhàn)略布局的需要，同意公司就境外發(fā)行證券(H股)并上市事項(xiàng)進(jìn)行研究論證。

但這一理由并沒(méi)有獲得投資者的廣泛認(rèn)可，在投資者討論平臺(tái)上，有人認(rèn)為，港股估值不高，會(huì)稀釋已有的股份價(jià)值，也有不少人在猜測(cè)擬赴港融資的目的與資金用途。

從美的集團(tuán)在A股市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，2020年11月，美的集團(tuán)市值首度突破6000億元，2021年初股價(jià)破百元，市值也突破7000億元“大關(guān)”，但此后一路震蕩走低，目前其市值在4000億左右。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2023年第一季度末，美的集團(tuán)持有貨幣資金589.75億元，交易性金融資產(chǎn)79.49億元，合計(jì)約670億元，相比上季度末增加了超80億元。

第三方透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清表示，美的本身并不缺錢，赴港IPO主要目的推測(cè)應(yīng)該不是為了募集資金，可能是為了更好地推動(dòng)其業(yè)務(wù)的國(guó)際化，通過(guò)香港市場(chǎng)去接觸境外投資者，對(duì)此有促進(jìn)作用。

對(duì)于赴港上市的影響，況玉清分享稱，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)肯定是利好，有助于加大其國(guó)際影響力，助推其業(yè)務(wù)的國(guó)際化；但中短期內(nèi)不見(jiàn)得是利好，因?yàn)镮PO會(huì)繼續(xù)把股本攤大，將每股收益攤薄，導(dǎo)致PE升高。

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