核心觀點(diǎn)

我們認(rèn)為，周四晚間滬、深交易所對(duì)于交易端的改革將明顯提升市場(chǎng)的流動(dòng)性及活躍度，增量資金的有效入場(chǎng)下，A股當(dāng)前持續(xù)下滑的成交量有望再度回升，存量博弈的格局也將有望被打破，A股有望重回上漲的趨勢(shì)中。

盤面分析

【資料圖】

昨兩市成交量跌破7000億，市場(chǎng)交投氛圍進(jìn)一步下滑，但大盤在午后券商股的帶動(dòng)下，成功以紅盤報(bào)收。最終，大盤以上漲0.31%收盤，創(chuàng)業(yè)板上漲0.47%，兩市成交量較前一日減少5.76%，情緒有所回升，信心有所恢復(fù)。

量能有所減少，個(gè)股活躍度減少，分化有所增加，昨有23家個(gè)股漲停，其中有5家個(gè)股20%漲停，有27家個(gè)股漲幅在10%漲停板之上，有9家個(gè)股跌幅在10%以上，其中有2家個(gè)股跌停，漲幅超過5%個(gè)股有90家，跌幅超過5%的個(gè)股45家。表現(xiàn)稍好的為天然氣、煤炭、能源設(shè)備、券商、旅游出行等，表現(xiàn)較弱的為汽車零部件、超導(dǎo)、汽車、酒類、建材、汽車整車等，能源板塊強(qiáng)勢(shì)上漲，賺錢效應(yīng)恢復(fù)，虧錢效應(yīng)不減，殺跌動(dòng)力不足，大盤有所企穩(wěn)，等待量能恢復(fù)，是周四盤口主要特征。

技術(shù)面分析

從技術(shù)上看，周四大盤低開之后盤中大幅震蕩，尾盤以上漲報(bào)收，并呈價(jià)漲量縮的態(tài)勢(shì)，半年線反壓，20日線支撐，3250點(diǎn)的失而復(fù)得，短線大盤有望走出反彈走勢(shì)。

分時(shí)圖技術(shù)指標(biāo)顯示，5分鐘、15分鐘、30分鐘MACD指標(biāo)多頭強(qiáng)化，60分鐘MACD指標(biāo)拐頭向上，但15分鐘、30分鐘K線組合為小的“吊頸線”，短線盤中還有反復(fù)。

上證50價(jià)漲量縮，5日線反壓，半年線失而復(fù)得，價(jià)漲量縮的量?jī)r(jià)背離態(tài)勢(shì)，短線盤中有反復(fù)，但K線組合的“單針探底”態(tài)勢(shì)，以及30分鐘MACD指標(biāo)金叉，短線盤中有反彈要求。

科創(chuàng)50價(jià)漲量縮，所有均線空頭排列，價(jià)漲量縮的量?jī)r(jià)背離關(guān)系，短線盤中有反復(fù)，但市場(chǎng)空方殺跌動(dòng)力減緩，技術(shù)上存在著反彈要求。

創(chuàng)業(yè)板價(jià)漲量縮，5日線反壓，10日線失而復(fù)得，價(jià)漲量縮的量?jī)r(jià)背離態(tài)勢(shì)，盤中還有反復(fù)，但市場(chǎng)殺跌動(dòng)力也顯示不足，30分鐘MACD指標(biāo)金叉，盤中反復(fù)后技術(shù)上還有反彈要求。

綜合技術(shù)分析，我們認(rèn)為，昨兩市成交量有所減少，但3250點(diǎn)收盤收復(fù)，市場(chǎng)的殺跌動(dòng)力明顯不足，技術(shù)上大盤還有進(jìn)一步的反彈要求，反彈的高度將與量能呈正比，若兩市成交量有效釋放，則大盤反彈的力度較大，若量能仍難有效釋放，則大盤在3250點(diǎn)上方震蕩蓄勢(shì)整理，后市觀察周一缺口下沿的壓力，量能依舊是后市能否重啟升勢(shì)的關(guān)鍵因素。

基本面分析

周四晚間，A股交易迎來重大變化，滬深交易所齊發(fā)文，研究將滬市主板、深市上市股票、基金等證券的申報(bào)數(shù)量要求由100股（份）的整數(shù)倍調(diào)整為100股（份）起，以1股（份）遞增。這一機(jī)制的調(diào)整將有利于降低投資者交易高價(jià)股的成本，豐富了投資者的可投資品種，提高了投資者的資金使用效率。我們認(rèn)為，這一舉措的提出將對(duì)改善當(dāng)前市場(chǎng)較為低迷的情緒，資金較為濃厚的觀望情緒有較大幫助，增量資金有望入場(chǎng)，市場(chǎng)存量博弈有望被打破，市場(chǎng)流動(dòng)性及活躍度有望大大提升。

從本周以來來看，市場(chǎng)熱點(diǎn)較為散亂，在券商及地產(chǎn)板塊經(jīng)歷了沖高回落的行情后，本周大金融板塊明顯“缺席”，申萬行業(yè)中領(lǐng)漲的一度是此前超跌的醫(yī)藥板塊，這說明了，市場(chǎng)在缺乏較為確定的主線的情況下，風(fēng)險(xiǎn)偏好也明顯較低，題材炒作熱情明顯降溫，在市場(chǎng)行情較弱的情況下，炒新成為資金的一大選擇，周三新上市的N盟固利，截至收盤，N盟固利（301487.SZ）大漲1742%，報(bào)98.02元/股，換手率高達(dá)83.92%。盤中一度上漲近3700%，創(chuàng)下注冊(cè)制下新股上市首日的最高漲幅。

若切換到全年視角，今年以來市場(chǎng)風(fēng)格變動(dòng)較為快速，熱點(diǎn)較難持續(xù)，若剔除上半年領(lǐng)漲的AI、TMT板塊等題材板塊，全年來看，市場(chǎng)中上漲的板塊并不多，且此前在AI板塊“大行其道”期間，AI行業(yè)交易通道較為擁擠的畫面還歷歷在目，其成交量占兩市交易比重不斷提升，因此換個(gè)角度看，若剔除AI、TMT等今年表現(xiàn)較好的板塊，整個(gè)市場(chǎng)其實(shí)仍處于行情較弱的存量市場(chǎng)，這也是為何在題材行情降溫后，市場(chǎng)便開始明顯縮量的原因所在，市場(chǎng)風(fēng)格越來越極致，資金擁擠程度越來越高。

風(fēng)格極致化的原因，一方面其實(shí)在于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好實(shí)質(zhì)上并未提升，在對(duì)宏觀基本面存在擔(dān)憂和疑慮的情況下，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息周期仍未結(jié)束，大部分資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好其實(shí)并不高，資金對(duì)于趨勢(shì)性的行情抱有較大疑慮，風(fēng)吹草動(dòng)都有可能引起資金的拋售，這也導(dǎo)致了在賺錢效應(yīng)不明顯時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)格、板塊之間的轉(zhuǎn)換較快，同時(shí)在賺錢效應(yīng)出現(xiàn)時(shí)，場(chǎng)內(nèi)資金迅速扎堆，資金的“定力”明顯不足。

另一方面，就在于我們提到的，市場(chǎng)實(shí)質(zhì)上仍處于存量博弈的市場(chǎng)之中，增量資金集中在上漲的題材板塊中，但價(jià)格漲至高位后，由于此前高價(jià)股過高的交易成本，投資者特別是個(gè)人投資者的參與熱情有限，缺乏增量資金入場(chǎng)的情況下，股價(jià)沖高回落后難再起，但此次交易制度的改革，將明顯提升個(gè)人投資者對(duì)高價(jià)股的投資意愿，散戶的可投資品種擴(kuò)寬后，入市意愿也將增強(qiáng)，這不僅將打破存量博弈的格局，同時(shí)也有望打破當(dāng)前已有固化跡象的風(fēng)格，此前風(fēng)格較為極致，風(fēng)格轉(zhuǎn)換較快的情況也可能出現(xiàn)改變。

此次A股對(duì)于交易端的改革，其不僅利好高價(jià)股，在高價(jià)股的股價(jià)上漲后，市場(chǎng)的“天花板”隨之抬升，中低價(jià)個(gè)股的上漲空間也同樣將被打開，這對(duì)于全市場(chǎng)的流動(dòng)性及資金的活躍度都將是一次明顯的改善。從短期來看，高價(jià)股板塊迎來直接利好，對(duì)于當(dāng)前缺乏主線的資金而言，高價(jià)股或?qū)⒃诙唐谟瓉砩蠞q機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期來看，增量資金的入場(chǎng)之下，A股趨勢(shì)性上漲的基石將更為牢固，我們對(duì)A股下半年的行情繼續(xù)樂觀。

操作策略

昨北上資金凈流出25.99億，其中滬市凈流出18.29億，深市凈流出7.69億，我們認(rèn)為，周四晚間滬、深交易所對(duì)于交易端的改革將明顯提升市場(chǎng)的流動(dòng)性及活躍度，增量資金的有效入場(chǎng)下，A股當(dāng)前持續(xù)下滑的成交量有望再度回升，存量博弈的格局也將有望被打破，A股有望重回上漲的趨勢(shì)中。操作上，輕指數(shù)、重個(gè)股，逢低關(guān)注券商、TMT龍頭股、新能源汽車、建筑建材、環(huán)保、交運(yùn)及低位、低價(jià)、低估值的“三低”股，回避近期漲幅過高股及垃圾股。

關(guān)鍵詞：