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作者：陳詩(shī)卉

8月21日，浙江夏廈精密制造股份有限公司（下稱“夏廈精密”）在深交所主板注冊(cè)生效，此次IPO擬發(fā)行新股不超過(guò)1,550萬(wàn)股。

(資料圖片)

夏廈精密的主營(yíng)業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)和銷售小模數(shù)齒輪及相關(guān)產(chǎn)品，下游涉及電動(dòng)工具、燃油汽車、新能源汽車、機(jī)器人等多個(gè)領(lǐng)域。其中，新能源汽車行業(yè)是其近幾年主要發(fā)展的新方向之一，2020年，夏廈精密首次進(jìn)入比亞迪供應(yīng)鏈，2022年比亞迪成為第二大客戶。

產(chǎn)能利用率下滑

2020年-2022年（下稱“報(bào)告期”），夏廈精密實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36,509.95萬(wàn)元、54,311.37萬(wàn)元、51,759.49萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)分別為48.76%、-4.70%。報(bào)告期內(nèi)，凈利潤(rùn)分別為4,215.12萬(wàn)元、8,836.36萬(wàn)元、8,816.89萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)分別為109.63%、-0.22%，最近一期的營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比均出現(xiàn)下滑。

夏廈精密的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類型共分為電動(dòng)工具齒輪、汽車齒輪、減速機(jī)及其配件、其他齒輪、設(shè)備和刀具5類。其中，減速機(jī)及其配件報(bào)告期內(nèi)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為19.18%、20.96%、17.51%，系第三大產(chǎn)品。

招股書顯示，夏廈精密減速機(jī)及其配件報(bào)告期內(nèi)的毛利率分別為57.96%、62.13%、56.73%，遠(yuǎn)高于其他產(chǎn)品，同期主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為30.90%、32.79%、30.92%。

招股書中主要產(chǎn)品產(chǎn)能和產(chǎn)銷情況顯示：報(bào)告期內(nèi)，夏廈精密的電動(dòng)工具齒輪、汽車齒輪、減速機(jī)及其配件和其他齒輪的產(chǎn)能合計(jì)分別為4,518.10萬(wàn)件、5,740.78萬(wàn)件、6,712.35萬(wàn)元，公司整體產(chǎn)能呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但產(chǎn)量存在波動(dòng)。

報(bào)告期內(nèi)，夏廈精密的產(chǎn)品自產(chǎn)產(chǎn)量合計(jì)分別為4,362.29萬(wàn)件、6,154.06萬(wàn)件、4,829.33萬(wàn)件，產(chǎn)能利用率分別為96.55%、107.20%、71.95%，2021年存在超負(fù)荷生產(chǎn)，而2022年產(chǎn)能利用率又下滑超過(guò)了35個(gè)百分點(diǎn)。

夏廈精密實(shí)行“以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，部分產(chǎn)品減產(chǎn)或是受到了下游需求減少的影響。2022年，電動(dòng)工具齒輪的銷量同比下降49.04%，高毛利率產(chǎn)品減速機(jī)及其配件的銷量同比下降37.07%。

招股書信披矛盾

夏廈精密的上游采購(gòu)方面值得關(guān)注。2022年前，從未出現(xiàn)在主要原材料供應(yīng)商行列的寧波市樂(lè)泰汽配有限公司（下稱“寧波樂(lè)泰”），在2022年進(jìn)入了前五名并直接成為了夏廈精密第一大原材料供應(yīng)商。

招股書顯示，寧波樂(lè)泰是一家成立于2016年主營(yíng)電動(dòng)工具、汽車齒輪配件的企業(yè)，夏廈精密與寧波樂(lè)泰開始合作于2018年。報(bào)告期內(nèi)，夏廈精密向?qū)幉?lè)泰主要采購(gòu)毛坯件，交易金額分別為113.43萬(wàn)元、440.19萬(wàn)元、1,846.06萬(wàn)元。

招股書中進(jìn)一步披露，報(bào)告期內(nèi)寧波樂(lè)泰的資產(chǎn)規(guī)模為535.00萬(wàn)元，2021年夏廈精密向?qū)幉?lè)泰的采購(gòu)占該供應(yīng)商營(yíng)業(yè)收入約30%，即2021年寧波樂(lè)泰的營(yíng)業(yè)收入約為1,467.30萬(wàn)元。

但是，企查查顯示，寧波樂(lè)泰成立時(shí)間為2019年4月，這與招股書對(duì)寧波樂(lè)泰合作時(shí)間的信披存在出入。

截圖來(lái)自企查查

另外，夏廈精密的募投項(xiàng)目也存在信披疑點(diǎn)。

此次IPO，夏廈精密擬募資7.50億元，分別用于年產(chǎn)30萬(wàn)套新能源汽車驅(qū)動(dòng)減速機(jī)構(gòu)項(xiàng)目（下稱“新廠區(qū)項(xiàng)目”）、年產(chǎn)40萬(wàn)套新能源汽車三合一變速器技術(shù)改造項(xiàng)目、年產(chǎn)7.2萬(wàn)套工業(yè)機(jī)器人新結(jié)構(gòu)減速器技術(shù)改造項(xiàng)目、夏廈精密研發(fā)中心項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。

據(jù)招股書和公開信息，募投項(xiàng)目中，除研發(fā)中心項(xiàng)目外的另外3個(gè)實(shí)體建設(shè)項(xiàng)目是共用同一環(huán)評(píng)文件，建設(shè)地點(diǎn)位于寧波市鎮(zhèn)海區(qū)駱駝工業(yè)區(qū)榮吉路758號(hào)，合稱為“758號(hào)廠區(qū)項(xiàng)目”。

據(jù)環(huán)評(píng)文件，758號(hào)廠區(qū)項(xiàng)目總投資為39,116.74萬(wàn)元，環(huán)保投資為30萬(wàn)元。而招股書中披露，758號(hào)廠區(qū)項(xiàng)目的總投資為70,486.45萬(wàn)元，擬使用募集資金5億元，其中環(huán)保投入合計(jì)68.89萬(wàn)元。

截圖來(lái)自758號(hào)廠區(qū)項(xiàng)目環(huán)評(píng)文件

關(guān)聯(lián)方中標(biāo)項(xiàng)目工程

夏廈精密募投項(xiàng)目中的新廠區(qū)項(xiàng)目最早于2018年曾編制過(guò)環(huán)評(píng)文件，后由于需要擴(kuò)建、技改等因素，新廠區(qū)項(xiàng)目并入到了758號(hào)廠區(qū)項(xiàng)目。新廠區(qū)項(xiàng)目的舊版環(huán)評(píng)文件顯示，該項(xiàng)目總投資4億元，原預(yù)計(jì)于2020年8月開工。

截圖來(lái)自新廠區(qū)項(xiàng)目舊版環(huán)評(píng)文件

據(jù)寧波市鎮(zhèn)海區(qū)政府官網(wǎng)2019年11月發(fā)布的相關(guān)公示信息，新廠區(qū)項(xiàng)目總投資變更為3億元，2018年底已投資開工，預(yù)計(jì)2019年底投資達(dá)到1.2億元。

截圖來(lái)自寧波市鎮(zhèn)海區(qū)政府信息公開

招股書中顯示，新廠區(qū)項(xiàng)目一期工程已于2019年末完工，據(jù)新版環(huán)評(píng)文件，此“一期工程”即指代舊版環(huán)評(píng)文件中的新廠區(qū)項(xiàng)目，因建成后未達(dá)到預(yù)計(jì)產(chǎn)能而增加二期工程。

758號(hào)廠區(qū)項(xiàng)目環(huán)評(píng)文件中顯示，新廠區(qū)項(xiàng)目第一階段通過(guò)自主竣工環(huán)境保護(hù)驗(yàn)收產(chǎn)能10萬(wàn)套/年，由于目前企業(yè)現(xiàn)有設(shè)備無(wú)法達(dá)到原審批30萬(wàn)套/年的產(chǎn)能，故此次（758號(hào)廠區(qū)項(xiàng)目）通過(guò)技改、新增生產(chǎn)設(shè)備來(lái)達(dá)到原審批產(chǎn)能。新廠區(qū)項(xiàng)目第二階段新增投資金額8,680.25萬(wàn)元，該項(xiàng)目合計(jì)投資達(dá)到39,999.96萬(wàn)元，即已竣工部分的投入為31,319.71萬(wàn)元。

問(wèn)詢回復(fù)顯示，新廠區(qū)項(xiàng)目二期工程預(yù)算金額9,605.13萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)的在建工程金額分別為2,345.21萬(wàn)元、2,345.21萬(wàn)元、2,359.71萬(wàn)元，至報(bào)告期末，新廠區(qū)項(xiàng)目二期工程建設(shè)進(jìn)度達(dá)24.57%。

綜上，新廠區(qū)項(xiàng)目一期工程已建成，二期工程預(yù)算金額未投入部分還剩7,245.42萬(wàn)元。而招股書顯示，此次IPO的募集資金擬對(duì)新廠區(qū)項(xiàng)目投入金額為2億元，比未投入的剩余預(yù)算金額高出12,754.58萬(wàn)元。

值得一提的是，夏廈精密的新廠區(qū)項(xiàng)目二期工程在建工程款項(xiàng)支付對(duì)象中存在一家關(guān)聯(lián)方。

該關(guān)聯(lián)方浙江南自建設(shè)集團(tuán)有限公司（下稱“南自建設(shè)”）由夏廈精密實(shí)控人夏愛娟的侄子夏雪松控制。南自建設(shè)經(jīng)營(yíng)范圍包含房屋建筑工程、地基基礎(chǔ)工程、建筑節(jié)能工程、建筑裝修裝飾工程等。

問(wèn)詢回復(fù)顯示，新廠區(qū)項(xiàng)目一期和二期工程通過(guò)招投標(biāo)形式選定供應(yīng)商。2018年9月，夏廈精密作為招標(biāo)人，委托寧波東盛工程造價(jià)咨詢有限公司作為招標(biāo)代理人開展招投標(biāo)，南自建設(shè)、中億**建業(yè)集團(tuán)有限公司、寧波市**建筑工程公司、浙江**建設(shè)有限公司參與本次施工招投標(biāo)。

其中，南自建設(shè)的投標(biāo)單位造價(jià)為2,207.91元/平方米，系4家參與投標(biāo)公司中的最低價(jià)，夏廈精密按照價(jià)格優(yōu)先的原則，選定南自建設(shè)作為工程項(xiàng)目施工方。

問(wèn)詢回復(fù)顯示，南自建設(shè)為夏廈精密建設(shè)的新廠區(qū)項(xiàng)目一期工程經(jīng)審計(jì)結(jié)算后的工程單位造價(jià)為2,246.33元/平方米。根據(jù)新廠區(qū)項(xiàng)目的舊版環(huán)評(píng)文件，南自建設(shè)2018年9月中標(biāo)時(shí)，新廠區(qū)項(xiàng)目的建筑面積為5萬(wàn)平方米，因此，此次關(guān)聯(lián)交易的工程造價(jià)合計(jì)為11,231.65萬(wàn)元。

問(wèn)詢回復(fù)還顯示，新廠區(qū)二期地下工程主要工程承包商也為南自建設(shè)，地下工程部分已于2020年結(jié)算金額2,345.21 萬(wàn)元。而夏廈精密招股書申報(bào)稿顯示，2019年，夏廈精密與南自建設(shè)存在關(guān)聯(lián)交易內(nèi)容為建筑施工等，當(dāng)期交易金額為3,632.91萬(wàn)元，但2020年關(guān)聯(lián)交易金額為0。

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