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日前，北京證券交易所修訂了《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第7號——轉(zhuǎn)板》，并發(fā)布實施。轉(zhuǎn)板上市制度將北交所與上交所、深交所緊密結(jié)合，加強了多層次資本市場互聯(lián)互通?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所錯位發(fā)展，形成各有側(cè)重、互為補充的適度競爭格局，初步形成資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的矩陣，促進科技、資本和實體經(jīng)濟的高水平循環(huán)。

由于轉(zhuǎn)板機制涉及多層次資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展，關(guān)乎廣大投資者切身利益，此次政策突出投資者權(quán)益保護，著力形成有序化、規(guī)范化、常態(tài)化轉(zhuǎn)板安排。因此，引導上市公司穩(wěn)妥啟動十分重要。

北交所公司轉(zhuǎn)板上市，需要公司符合創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板的上市條件，并且在北交所上市至少滿一年，同時還需考慮自身是否符合科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的定位。對于有轉(zhuǎn)板意愿的上市公司，應當從實現(xiàn)長遠健康發(fā)展、切實回報投資者出發(fā)，審慎評估自身是否符合轉(zhuǎn)板條件，并選聘具有良好執(zhí)業(yè)質(zhì)量的保薦機構(gòu)，穩(wěn)妥啟動、推進轉(zhuǎn)板工作。

對于中介機構(gòu)“看門人”來說，應勤勉盡責，充分了解公司情況，在此基礎(chǔ)上與公司簽訂保薦協(xié)議后及時報備，幫助企業(yè)扎實做好轉(zhuǎn)板各項準備工作，實現(xiàn)轉(zhuǎn)板穩(wěn)啟動、穩(wěn)推進。對于北交所方面，要強化“關(guān)鍵少數(shù)”監(jiān)管。要求控股股東、實際控制人、董監(jiān)高承諾公司推進轉(zhuǎn)板期間“不減持”，防范相關(guān)主體利用“忽悠式”轉(zhuǎn)板牟利、損害投資者權(quán)益。同時，加強異常交易監(jiān)管，從嚴打擊利用轉(zhuǎn)板內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為，切實維護市場平穩(wěn)運行，促進發(fā)揮轉(zhuǎn)板機制長效作用。

隨著轉(zhuǎn)板上市進入實操階段，預計北交所公司估值修復、流動性不足等問題將有望改善，有效增強北交所的吸引力。北交所上市公司的發(fā)展壯大，也有了多元路徑。企業(yè)可以在規(guī)模偏小時登陸北交所市場發(fā)展，在做大做強后，選擇轉(zhuǎn)板到創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板進一步精進。當然，從中長期來看，隨著北交所的不斷完善和發(fā)展，北交所未來也會支撐大中型公司的發(fā)展，到那時去留兩相宜。

從長遠來看，多層次資本市場的優(yōu)化和健全，必將進一步凝聚資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟、支持科技創(chuàng)新的合力，增強資本市場對中國經(jīng)濟的支撐力。

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