此前，湖南晶訊光電股份有限公司（以下簡稱“晶訊光電”）更新了首次公開發(fā)行股票并在主板上市招股說明書（申報(bào)稿），擬登陸深主板，保薦人為中信建投證券。

(資料圖片僅供參考)

晶訊光電專業(yè)從事液晶顯示產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，為客戶提供高品質(zhì)、多元化的液晶顯示產(chǎn)品和服務(wù)方案。公司主要產(chǎn)品包括單色液晶顯示屏、單色液晶顯示模組、彩色液晶顯示模組，并積極向電容式觸摸屏、觸控顯示模組、顯示控制一體化智慧屏等新型顯示領(lǐng)域延伸，滿足用戶日益提升的人機(jī)交互、柔性顯示、智能控制等性能需求。

截至招股說明書簽署日，公司股權(quán)比例分散，任一單一股東的持股比例均不超過30%，公司不存在控股股東。

公司第一大股東為陳益民，截至招股說明書簽署日，陳益民直接持有公司13,678,000股股份，占公司股本總額的20.41%。公司的實(shí)際控制人為陳益民、李淦倫和賀術(shù)春，簽訂了《一致行動(dòng)協(xié)議》，直接和間接持有公司共計(jì)53.58%的股份，并控制合計(jì)58.17%的表決權(quán)。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資5億元，主要用于晶訊光電觸控顯示模組及智慧顯示屏生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、晶訊光電研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、晶訊光電綜合能力提升項(xiàng)目等。

募資使用情況，圖片來源：招股書

01

存貨規(guī)模相對較大

報(bào)告期內(nèi)，晶訊光電實(shí)現(xiàn)營收分別為5.63億元、7.47億元、8.01億元、3.78億元，凈利潤分別為5680.14萬元、8496.75萬元、1.1億元、4718.12萬元。

基本面情況，圖片來源：招股書

可以發(fā)現(xiàn)，2021 年，公司主營業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)較大幅增長趨勢，主要原因在于：一方面，公司產(chǎn)品的主要下游應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)展情況良好、公司整體競爭力提高，使得公司產(chǎn)品銷量有所增長；另一方面，ITO 玻璃、IC、TFT 屏等原材料價(jià)格的上漲拉動(dòng)了公司產(chǎn)品價(jià)格。

2022 年下半年以來，受宏觀經(jīng)濟(jì)、市場需求、全球突發(fā)事件等因素影響，公司期末在手訂單同比下滑，同時(shí)隨著原材料價(jià)格回落，部分產(chǎn)品價(jià)格有所下降。2023 年 1-6 月，公司主營業(yè)務(wù)收入同比下降 11.59%，同行業(yè)駿成科技、秋田微、亞世光電等同期收入均呈現(xiàn)不同幅度下降。

主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類別構(gòu)成分析，圖片來源：招股書

報(bào)告期內(nèi)，晶訊光電的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為 25.07%、25.28%、27.87%、24.69%。

公司主要原材料為 ITO 玻璃、偏光片、液晶、IC、TFT 屏等。報(bào)告期內(nèi)，公司直接材料占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為 59.43%、64.51%、63.25%、61.34%，占比較高。

事實(shí)上，晶訊光電按照“以銷定產(chǎn)、以產(chǎn)定采、合理備庫”的原則對存貨進(jìn)行管理，公司存貨主要為原材料、在產(chǎn)品和庫存商品。報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 23.87%、31.21%、25.60%、22.41%，規(guī)模相對較大，一年以內(nèi)的存貨占比均超九成，整體庫齡時(shí)間較短。

公司存貨的整體變動(dòng)情況，圖片來源：招股書

02

境外收入占比較高

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入中，境外銷售金額占同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 38.14%、45.32%、54.44%、51.15%，占比較高。目前發(fā)行人產(chǎn)品主要出口地為歐洲地區(qū)、中國港臺(tái)地區(qū)、日韓地區(qū)、東南亞等地區(qū)，如果未來公司境外銷售所在國家、地區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、貿(mào)易政策等出現(xiàn)重大不利變化，國際市場當(dāng)?shù)匦枨蟀l(fā)生重大變化，將對公司境外銷售業(yè)務(wù)造成不利影響，進(jìn)而影響其經(jīng)營業(yè)績。

公司主營業(yè)務(wù)收入按銷售區(qū)域構(gòu)成情況，圖片來源：招股書

值得注意的是，晶訊光電的境外銷售主要通過技術(shù)服務(wù)商實(shí)現(xiàn)，該模式符合行業(yè)的銷售特點(diǎn)，報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入中，來自于技術(shù)服務(wù)商的收入規(guī)模占比分別為 26.37%、29.47%、36.94%、31.87%，收入規(guī)模及占比均逐年提高。各期前十大技術(shù)服務(wù)商占當(dāng)期技術(shù)服務(wù)商收入比例分別為 82.92%、78.74%、77.59%、75.75%，整體占比較高且較為穩(wěn)定。

同時(shí)，公司產(chǎn)品出口主要以美元結(jié)算，人民幣的匯率變動(dòng)將對其經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。報(bào)告期內(nèi)，公司匯兌凈損失分別為277.70萬元、203.66萬元、-935.94萬元和-705.80萬元。若未來人民幣匯率出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，或?qū)?huì)對公司的盈利能力產(chǎn)生較大的影響，存在一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

此外，公司所處行業(yè)屬于綜合性、交叉性領(lǐng)域，涉及材料、物理、光學(xué)、計(jì)算機(jī)等多個(gè)學(xué)科領(lǐng)域，技術(shù)人員不僅需要掌握材料、工藝、設(shè)備等多方面的專業(yè)知識(shí)，還需要對客戶應(yīng)用需求及行業(yè)發(fā)展趨勢有深刻的理解。報(bào)告期內(nèi)，晶訊光電的研發(fā)費(fèi)用分別為 2164.58 萬元、2905.19 萬元、3276.28萬元、1646.57 萬元，最近三年增長較快。

公司研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例與同行業(yè)可比公司比較，圖片來源：招股書

03

結(jié)語

整體而言，晶訊光電未來仍將定位專業(yè)液晶顯示領(lǐng)域，其中，在成熟產(chǎn)品領(lǐng)域，公司要持續(xù)深耕細(xì)分領(lǐng)域的境內(nèi)外龍頭客戶，提升高附加值產(chǎn)品的滲透。在數(shù)字化社會(huì)及萬物互聯(lián)時(shí)代下，公司將重點(diǎn)投入人機(jī)交互、觸控顯示一體化等新型顯示領(lǐng)域，精選細(xì)分市場深度切入，成為具有影響力的人機(jī)交互與智能控制一體化服務(wù)商。

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