近日，據(jù)市場消息，中國最大的高端民營口腔醫(yī)療服務(wù)提供商瑞爾集團通過港交所聆訊，這意味著這家中國中高端口腔連鎖第一股即將登陸資本市場，吸引了口腔醫(yī)療服務(wù)賽道和資本市場眾多的關(guān)注。

資料顯示，瑞爾集團成立于1999年，目前運營兩大品牌：瑞爾齒科，全國領(lǐng)先的高端口腔醫(yī)療服務(wù)品牌；瑞泰口腔，是快速增長的中端市場口腔醫(yī)療服務(wù)品牌之一。截至2021年9月30日，瑞爾齒科主要在一線城市運營51家口腔診所，瑞泰口腔主要在一線及核心二線城市運營7家口腔醫(yī)院及53家口腔診所。

公開信息顯示，瑞爾集團是為數(shù)不多的大型全國連鎖口腔頭部品牌，強調(diào)適度治療的醫(yī)療本質(zhì)，通過復(fù)制瑞爾集團的企業(yè)文化進行日常管理和業(yè)務(wù)拓展，為患者提供專業(yè)、高品質(zhì)的口腔醫(yī)療服務(wù)，帶來健康、自信的微笑。作為中高端口腔醫(yī)療服務(wù)的先驅(qū)和領(lǐng)導(dǎo)者，瑞爾集團與客戶建立了長期的信任關(guān)系，客戶滿意度高達97%，2021財年忠誠客戶復(fù)診率近50%，同時中國口腔業(yè)內(nèi)對瑞爾集團品牌認可度極高，這對瑞爾而言或許是吸引核心人才和業(yè)務(wù)擴張的重要砝碼。在良好的用戶品牌口碑、優(yōu)秀的醫(yī)療及服務(wù)團隊和基于平臺的數(shù)字化經(jīng)營模式的加持下，瑞爾集團已經(jīng)成為中國最大的高端民營口腔醫(yī)療服務(wù)提供商，同時也是中國第三大民營口腔醫(yī)療服務(wù)提供商。

招股書顯示，瑞爾集團2021財年營業(yè)收入達15億元，同比增長38%，同期經(jīng)營扭虧為盈實現(xiàn)經(jīng)營利潤1.24億元，經(jīng)營現(xiàn)金流2.43億元。截至2021年3月31日，瑞爾集團經(jīng)調(diào)整EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）為3.59億元，經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤率為23.7%。過往三年業(yè)績報告期間，主要成本費用包括門店人工成本、集團市場銷售和管理費用等占收入比例已呈現(xiàn)下降趨勢。截至2021年12月31日，瑞爾集團擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為人民幣11億元，將可支撐公司及業(yè)務(wù)健康平穩(wěn)發(fā)展。

瑞爾集團此前通過向投資人發(fā)行優(yōu)先股完成多輪融資，按照會計準則和行業(yè)慣例，優(yōu)先股被指定為按公允價值計入損益的金融負債，隨著公司順利IPO，這部分按公允價值計量的負債就會整體轉(zhuǎn)入權(quán)益，公司賬面上體現(xiàn)的大量負債（虧損）將會大幅下降，不會再繼續(xù)對財務(wù)報表產(chǎn)生影響。招股書顯示，2021年8月，瑞爾集團投資人股東與公司簽署協(xié)議，將投資人所持有的瑞爾集團優(yōu)先股的可贖回日期修改為2023年12月31日。

此外，當(dāng)前瑞爾集團折舊攤銷費用占收入比例相對較高，應(yīng)該與過去幾年瑞爾集團在全國范圍內(nèi)新開醫(yī)院和診所較多有關(guān)。招股說明書披露的信息顯示，截至2021年9月30日，瑞爾集團旗下經(jīng)營期不足三年、正在爬坡擴張階段的醫(yī)院及診所有24家；經(jīng)營期在三至六年、正在快速增長階段的醫(yī)院及診所有25家；經(jīng)營期超過六年、已進入穩(wěn)健增長階段的醫(yī)院及診所共有52家。處于“穩(wěn)健增長”階段的門店數(shù)量占比已超過50%，目前已告別“小馬拉大車”的階段，相信隨著瑞爾和瑞泰品牌越來越多的醫(yī)院和診所進入穩(wěn)健成長期，未來將持續(xù)釋放利潤，實現(xiàn)健康快速的良性發(fā)展。

2021年4月13日，瑞爾集團宣布完成近2億美元的E輪融資，該輪融資由新加坡主權(quán)投資基金淡馬錫領(lǐng)投，全球?qū)I(yè)醫(yī)療基金奧博資本等國際知名投資基金共同跟投。據(jù)了解，這是瑞爾集團啟動赴港上市程序的最后一輪融資。當(dāng)前瑞爾集團的明星股東中還包括：高盛、高瓴資本、啟明創(chuàng)投、新天域資本、KPCB等國內(nèi)外知名機構(gòu)投資者。

根據(jù)弗若斯特沙利文研究報告表明，中國口腔醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模預(yù)計自2021年至2025年將按年復(fù)合增長率19.9%繼續(xù)快速增長，與此同時報告預(yù)計2021年至2025年中國民營口腔醫(yī)療服務(wù)市場年復(fù)合增長率將達23.3%，將實現(xiàn)更快速的增長。面對廣闊的市場空間，眾多明星機構(gòu)加持下的中國中高端口腔連鎖第一股——瑞爾集團未來是否會給資本市場帶來更多的故事，我們拭目以待。

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