繼今年一季度業(yè)績企穩(wěn)后，恒瑞醫(yī)藥 2023 年半年報顯示，其營收和凈利潤持續(xù)恢復正增長。

8 月 18 日晚間，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布 2023 年上半年業(yè)績報告。上半年恒瑞醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入 111.68 億元，同比增長 9.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 23.08 億元，同比增長 8.91%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤 22.43 億元，同比增長 11.68%。

(相關(guān)資料圖)

有業(yè)內(nèi)人士指出，隨著醫(yī)療改革的持續(xù)深入，倒逼老牌藥企進行創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，從恒瑞今年以來持續(xù)兩個季度的業(yè)績回升來看，其或已經(jīng)走過陣痛期，創(chuàng)新價值逐漸顯現(xiàn)。

創(chuàng)新藥成主要業(yè)績拉動引擎，銷售費率持續(xù)下降

值得一提的是，報告期內(nèi)，其創(chuàng)新藥收入達 49.62 億元（含稅），占整體營收超過 42%；而此前其 2022 年年報顯示，其創(chuàng)新藥銷售收入 81.16 億元（含稅 86.13 億元），占整體營收超過 38%。

也就是說，其創(chuàng)新藥占整體營收比例持續(xù)上升中。

恒瑞醫(yī)藥方面表示，其創(chuàng)新藥憑借更貼合中國患者的優(yōu)異臨床價值，進入醫(yī)保后可及性大大提高，驅(qū)動收入增長。

以國內(nèi)首個自主研發(fā)獲批廣泛期小細胞肺癌適應癥的 PD-L1 抑制劑阿得貝利單抗為例，報告期內(nèi)，被多地納入 " 惠民保 " 特藥報銷目錄，雖然上市時間短，還在準入放量初期，也為其業(yè)績貢獻了一定增量。

中信證券的研報此前指出，恒瑞醫(yī)藥未集采產(chǎn)品占比逐年縮減，恒瑞仿制藥集采壓力趨于弱化。第八批集采恒瑞醫(yī)藥僅有鹽酸左布比卡因注射液一個產(chǎn)品中標，公司未來核心產(chǎn)品集采涉及七氟烷，整體而言未來集采對公司業(yè)績影響趨于弱化。

近日，醫(yī)療反腐持續(xù)推進下，銷售費率成為市場關(guān)注的熱點，恒瑞醫(yī)藥方面表示，其不斷完善運營管理機制，促進提質(zhì)增效，銷售費率較 2022 年的 34.5% 進一步下降至 32.9%。

恒瑞醫(yī)藥表示：近年來公司通過三大舉措提質(zhì)增效，加速創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。

" 首先，根據(jù)公司發(fā)展與市場需求，優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，精簡銷售機構(gòu)，強化扁平管理；其次，積極參加國家藥品集采和國家醫(yī)保談判，持續(xù)提升藥物的可及性和可負擔性，讓更多患者切實受益；最重要的是，公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大研發(fā)投入，推動公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型升級。" 恒瑞方面表示。

研發(fā)持續(xù)投入，鋪墊業(yè)績未來增長點

研發(fā)方面，恒瑞醫(yī)藥 2023 年上半年累計研發(fā)投入 30.58 億元，而其 2022 年年報顯示，其去年全年累計研發(fā)投入達到 63.46 億元，研發(fā)投入基本持平。

在巨額研發(fā)投入加持下，恒瑞醫(yī)藥研發(fā)成果快速轉(zhuǎn)化落地，僅今年上半年，就獲批了三款創(chuàng)新藥和三款新適應癥。創(chuàng)新藥阿得貝利單抗、瑞格列汀、奧特康唑獲批上市，已上市自研創(chuàng)新藥增至 13 款、合作引進創(chuàng)新藥 2 款，另有 80 多個自主創(chuàng)新產(chǎn)品正在臨床開發(fā)，270 多項臨床試驗在國內(nèi)外開展。

其中，恒瑞醫(yī)藥在 ADC 領域的研發(fā)進展頗受外界關(guān)注。

對此，恒瑞醫(yī)藥方面表示，已有 8 個新型、具有差異化的 ADC 分子成功獲批臨床，抗 HER2 ADC 產(chǎn)品 SHR-A1811 快速進入臨床Ⅲ期研究。

業(yè)內(nèi)猜測，ADC 產(chǎn)品或成為其未來業(yè)績的另一增長點。

除了 ADC 產(chǎn)品，恒瑞醫(yī)藥對其 PD-1 產(chǎn)品采取與小分子抗血管生產(chǎn)藥物聯(lián)用的研發(fā)策略。

在此背景下，截至目前，其注射用卡瑞利珠單抗（艾瑞卡 ）聯(lián)合甲磺酸阿帕替尼片（艾坦 ）（" 雙艾 " 組合）用于不可切除或轉(zhuǎn)移性肝細胞癌患者的一線治療的生物制品許可申請已獲美國 FDA 正式受理。

該適應癥已于今年 1 月在國內(nèi)獲批上市，這是全球首個獲批的用于治療晚期肝細胞癌的 PD-1 抑制劑與小分子抗血管生成藥物組合；除卡瑞利珠單抗外，其創(chuàng)新藥 Edralbrutinib 片、海曲泊帕均已獲得美國 FDA 孤兒藥資格認定，有望加快推進臨床試驗及上市注冊進度。

恒瑞醫(yī)藥方面表示，其堅持自主研發(fā)與開放合作并重，在內(nèi)生發(fā)展的基礎上加強國際合作。目前恒瑞開展近 20 項創(chuàng)新藥國際臨床試驗。

海外授權(quán)方面，今年以來，恒瑞已實現(xiàn)兩項創(chuàng)新藥海外授權(quán)。

近日，恒瑞將具有自主知識產(chǎn)權(quán)的 TSLP 單抗、1 類新藥 SHR-1905 注射液項目有償許可給美國 OneBio 公司，該公司將獲得在除大中華區(qū)以外的全球范圍內(nèi)開發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化 SHR-1905 的獨家權(quán)利，并向恒瑞支付首付款和近期里程碑付款 2500 萬美元、研發(fā)及銷售里程碑款累計可達 10.25 億美元，以及達到年凈銷售額兩位數(shù)比例的銷售提成。

今年 2 月，恒瑞將自主研發(fā)的抗癌創(chuàng)新藥 EZH2 抑制劑 SHR2554 在大中華區(qū)以外的全球范圍內(nèi)開發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化的獨家權(quán)利許可給美國 Treeline Biosciences 公司。Treeline 已向恒瑞支付 1100 萬美元首付款，將向恒瑞支付最多 6.95 億美元的潛在開發(fā)及銷售里程碑付款，以及年凈銷售額約定比例（10%-12.5%）的銷售提成。

業(yè)內(nèi)預測，恒瑞采取堅持創(chuàng)新和國際化策略，多條腿走路，是堅持走了一條 " 難而正確的路 "，目前隨著承壓因素漸消、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型加速，恒瑞醫(yī)藥業(yè)績恢復正增長，未來或?qū)⑦M入全新成長周期。

今年 5 月 16 日，恒瑞披露回購計劃，擬使用自有資金 6 億元到 12 億元回購公司股份，用于員工持股計劃，截至 8 月 15 日已支付總金額超 6 億元。