2億元營收狂翻6倍，需要多久?北京漢迪移動互聯(lián)網(wǎng)科技股份有限公司(下稱“漢迪移動”)的財務(wù)數(shù)據(jù)表示，移動互聯(lián)網(wǎng)僅需3年。

準(zhǔn)備登陸深圳創(chuàng)業(yè)板的漢迪移動帶給投資者的不僅有移動互聯(lián)網(wǎng)的爆炸式驚奇，背后還有巨額的吞金欲望和經(jīng)營謎團(tuán)。

財務(wù)真實性待考

漢迪移動成立于2008年8月，主營業(yè)務(wù)為研發(fā)和運營移動應(yīng)用程序，向全球用戶提供系統(tǒng)工具、生活小工具和內(nèi)容娛樂類產(chǎn)品，進(jìn)而以產(chǎn)品為載體為第三方廣告平臺提供效果廣告發(fā)布服務(wù)。

公司成立后一直維持小規(guī)模運營，直至2016年7 月整體變更為股份公司時，資產(chǎn)總額僅為2086.77萬元、負(fù)債總額為1205.10萬元，凈資產(chǎn)為881.67萬元，總股本 880 萬元。

但股改后，漢迪移動的經(jīng)營直線飆升，2016年至2018年報告期內(nèi)，營收從2.02億元翻了6倍達(dá)到12.60億元，凈利潤從2016年的虧損4399.30萬元飆升到2018年的4.17億元。截至 2018 年 12 月 31 日，公司總資產(chǎn) 9.48億元、合并報表歸母凈資產(chǎn)7.60億元。

漢迪移動如何在短短三年報告期內(nèi)實現(xiàn)華麗逆轉(zhuǎn)?招股書顯示，公司自成立以來，面向全球市場從事移動應(yīng)用的開發(fā)和商業(yè)運營，主營業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化。2008 年至2015 年

公司長期以工作室形式小規(guī)模研發(fā) iOS 生活小工具系列產(chǎn)品，進(jìn)行商業(yè)變現(xiàn)探索。2016年，開始拓展 Android 產(chǎn)品線，研發(fā)并推出多款 Android 系統(tǒng)工具類產(chǎn)品。

也就說從2016年開始，漢迪移動才找到實現(xiàn)業(yè)績突破的產(chǎn)品和經(jīng)營模式，但是在移動互聯(lián)網(wǎng)，尤其是前段應(yīng)用產(chǎn)品已經(jīng)是紅海競爭的環(huán)境下，漢迪移動的業(yè)績暴增受到疑問。

“2016年、2017年和2018年，公司營收盈利情況良好，2016 年虧損是由于非經(jīng)常性損益的影響。” 漢迪移動回復(fù)《華夏時報》記者采訪稱。

那么公司真實的營收情況如何?報告期內(nèi)，漢迪移動營收年增長率均在100%以上，主要依賴于激進(jìn)的銷售策略實現(xiàn)。2016年至2018年，漢迪移動僅在銷售費用一項就分別花費達(dá)0.72億元、2.35億元以及5.40億元，漢迪移動銷售費用率由2016年的35.74%上升至2018年的42.83%，而同期公司的研發(fā)支出分別為 2682.45萬元、9209.01萬元及10375.58萬元，與獵豹移動等同行業(yè)公司相去甚遠(yuǎn)。

另一方面，漢迪移動在國內(nèi)并沒有市場競爭地位，營收主要依賴海外市場實現(xiàn)，公司主要收入來源于海外地區(qū)，并且過度依賴全五大客戶。

招股書公布的公司的區(qū)域營收情況顯示，2018年公司來之北美洲市場的營收達(dá)7.28億元，亞洲為2.04億元，歐洲為1.60億元，南美洲為1.06億元。2016年至2018 年，公司來自前五大客戶的營業(yè)收入占比分別為80.05%、93.56%及 96.86%，客戶集中度非常高，且 2017 年及 2018 年，公司來自 Google的合計營收占比分別為59.34%及 65.65%，對單一客戶依賴日趨嚴(yán)重。

“目前，主要客戶包括 Google、Facebook、Twitter 等全球規(guī)模較大廣告平臺，公司與之建立深度合作關(guān)系符合業(yè)務(wù)定位及行業(yè)慣例。” 漢迪移動回應(yīng)采訪稱，若上述平臺的業(yè)務(wù)需求出現(xiàn)波動或者行業(yè)格局出現(xiàn)變化，將可能在短時間內(nèi)對公司的業(yè)務(wù)穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響。

營收主體過度依賴谷歌體系，盈利主要靠海外貢獻(xiàn)，在目前對移動互聯(lián)網(wǎng)市場流量造假廣泛質(zhì)疑的聲音中，漢迪移動的流量數(shù)據(jù)和營收是否具有真實性待考，公司依靠銷售促營收的經(jīng)營是否具有可持續(xù)性被疑問。

值得注意的是，伴隨著公司業(yè)績暴增的是，短短三年的報告期內(nèi)，公司已頻繁更換了3家會計師事務(wù)所，2016年公司股改時的服務(wù)會所就更換了2家，之前有北京京信會計師事務(wù)所服務(wù)，股改后期突然變更為致同會計師事務(wù)所，上市輔導(dǎo)后期又變更為安永會計師事務(wù)所。

業(yè)界人士指出，漢迪移動頻繁變更會計所或許與證監(jiān)會對六大會計師事務(wù)所的處罰有關(guān)，2018年年中，因為審計漏洞，中國證監(jiān)會暫停接收國內(nèi)立信、瑞華、眾華、興華、致同、大華會計師事務(wù)所的首發(fā)和再融資項目資料。

但是安永會計師事務(wù)所的審計歷史同樣是污點重重，安永Tech Data Limited因2012年財報問題被處罰180萬英鎊，負(fù)責(zé)人被罰沒近6萬英鎊。同時，安永在美國市場也收到罰單，金額為200萬美元。

監(jiān)管層對財務(wù)造假持續(xù)保持零容忍的高壓態(tài)勢，作為財務(wù)把關(guān)者的會計師事務(wù)所也繼而成為審查重點，漢迪移動怪異的爆炸式營收是否存在問題，污點百出的會計所是否出具了真實的審計意見，也是被質(zhì)疑的重點。

巨額融資的困境

此次，漢迪移動帶給市場的不僅有暴增的業(yè)績，同時公司的胃口也讓市場看到了移動互聯(lián)網(wǎng)的貪婪。截至2018年12月31日，公司總資產(chǎn)為9.48億元、合并報表歸母凈資產(chǎn)7.60億元，但是向資本市場的融資欲望卻高達(dá)12.44億元，幾乎相當(dāng)于現(xiàn)有凈資產(chǎn)的兩倍。

公司計劃將全部募集資金分別投資于產(chǎn)品矩陣升級和擴(kuò)展、數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)與人工智能建設(shè)、移動互聯(lián)網(wǎng)聚合廣告運營平臺、移動互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字營銷系統(tǒng)建設(shè)四個項目。

漢迪移動回復(fù)采訪認(rèn)為，募資數(shù)額和投資項目與公司現(xiàn)有財務(wù)狀況相適應(yīng)，從中長期來看，募投項目具有較高的投資回報率，均具有廣闊的市場前景，若順利實施，將進(jìn)一步完善公司的產(chǎn)品矩陣，顯著提升廣告變現(xiàn)能力、廣告投放效率和中長期的盈利能力及對投資者的回報能力。

手機(jī)工具類app具有開發(fā)門檻較低、競爭對手眾多、盈利模式仍不明朗等的特點，目前智能手機(jī)工具類app市場已基本陷入飽和狀態(tài)，市場格局已形成，很難改變。

研究報告認(rèn)為，從工具類app自身看，國內(nèi)整體手機(jī)工具類app已逐漸延伸到與生活、工作息息相關(guān)的諸多領(lǐng)域，基本不會出現(xiàn)“空白市場”，且各細(xì)分品類的頭部企業(yè)均被BAT“收編”或已完成上市。因此從行業(yè)競爭的角度看，手機(jī)工具類app的競爭格局日益加劇與成熟，已經(jīng)呈現(xiàn)出“存量市場”的競爭。

漢迪移動的海外市場同樣面臨谷歌、臉書等市場巨頭的壟斷競爭，同時公司依賴的Google Play、App Store 移動應(yīng)用市場，還面臨著國際貿(mào)易摩擦、科技封鎖、信息安全等風(fēng)險因素，若未來貿(mào)易摩擦不斷加劇，不排除產(chǎn)業(yè)鏈中的大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)會被所在國政府干預(yù)，對國內(nèi)軟件產(chǎn)品的推廣采取一定措施。漢迪移動如果不能在公平的市場環(huán)境中進(jìn)行競爭，不能對貿(mào)易摩擦及不公平貿(mào)易政策進(jìn)行迅速調(diào)整，可能會在短時間內(nèi)對公司的業(yè)務(wù)開展及收入增長產(chǎn)生不利影響。

漢迪移動似乎也看到了智能手機(jī)工具類app市場競爭的白熱化，欲用近3億的資金布局?jǐn)?shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)與人工智能項目建設(shè)，而這也是競爭對手獵豹移動、麒麟合盛的重點布局領(lǐng)域。獵豹移動早已開始布局游戲與人工智能，麒麟合盛IPO也欲募集近2億元用以開發(fā)人工智能與大數(shù)據(jù)平臺。

現(xiàn)有主業(yè)市場趨于飽和，轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)面臨同業(yè)公司競爭，漢迪移動巨額融資背后能否實現(xiàn)高增長營收也存在越來越多的疑問。不過公司實際控制人、董事長黃揚清似乎已經(jīng)在布局轉(zhuǎn)型其他產(chǎn)業(yè)。

2016 年，黃揚清控制下，注冊成立北京佳瑞互動，布局智能醫(yī)療產(chǎn)品研發(fā)。2018 年，又成立北京佳瑞互動子公司浙江清瑞，深耕智能醫(yī)療產(chǎn)品研發(fā)。2019 年注冊浙江清瑞全資子公司北京清瑞，再把醫(yī)療布局深化。

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