作為造車新勢(shì)力的代表企業(yè)之一，市場(chǎng)對(duì)蔚來(lái)的爭(zhēng)議從未停止過(guò)，尤其在今年的安全隱患和銷量下滑危機(jī)中，蔚來(lái)引發(fā)的爭(zhēng)議更為明顯。而蔚來(lái)ES6的推出，以及近期新簽訂百億融資意向后，蔚來(lái)能否否極泰來(lái)是值得關(guān)注的。

近來(lái)，蔚來(lái)汽車的煩心事實(shí)在有點(diǎn)多，在兩個(gè)月內(nèi),蔚來(lái)ES8汽車接連發(fā)生3起燃燒起火事故，引發(fā)了業(yè)內(nèi)對(duì)其安全性的熱議。

作為造車新勢(shì)力的代表企業(yè)之一，市場(chǎng)對(duì)蔚來(lái)的爭(zhēng)議從未停止過(guò)，尤其在今年的安全和銷量下滑危機(jī)中，蔚來(lái)引發(fā)的爭(zhēng)議更為明顯。那么，爭(zhēng)議不斷的蔚來(lái)還有好的未來(lái)嗎?

ES8近期頻繁燃燒引人關(guān)注

6月14日，一輛蔚來(lái)ES8在武漢市漢西建材市場(chǎng)停車場(chǎng)發(fā)生燃燒，這是繼5月16日和4月22日ES8分別在上海、西安發(fā)生起火燃燒之后的第3起事故。對(duì)于最新一次燃燒事故，蔚來(lái)表示著火原因未明，已經(jīng)啟動(dòng)調(diào)查。

在短短的2個(gè)月內(nèi),蔚來(lái)連續(xù)3次起火事故，引發(fā)了外界對(duì)其安全性的各種猜測(cè)，對(duì)此，記者采訪到的一位資深電動(dòng)車愛(ài)好者表示，蔚來(lái)起火事故的主要原因可能與它的換電模式以及由換電模式引起的對(duì)電池電量的過(guò)度壓榨有關(guān)。他認(rèn)為，蔚來(lái)的換電模式如果可以走得通的話，確實(shí)是一個(gè)趨勢(shì)，因?yàn)槟軌虿粩嗌?jí)電動(dòng)車電量，但是換電模式同時(shí)也帶來(lái)了一個(gè)很嚴(yán)重的問(wèn)題，就是蔚來(lái)要保持自己電池包的向下兼容。“ES8的車身尺寸其實(shí)是完全可以上更大電量的電池包的，但是蔚來(lái)為了以后推出別的產(chǎn)品，就限制了電池包的尺寸，所以ES8的電池包只有70度電，而作為對(duì)比，跟ES8尺寸差不多的特斯拉Model X差不多從65度電起步，最高能到100度電。當(dāng)然，這也是蔚來(lái)為了推換電的無(wú)奈之舉。”

該電動(dòng)車愛(ài)好者推測(cè)，蔚來(lái)一方面對(duì)電池的電量進(jìn)行限制，另一方面又不能讓續(xù)航里程太難看，所以很可能對(duì)電池電芯的壓榨和電量管理SOC的調(diào)校比較激進(jìn)。他表示，事故發(fā)生后，蔚來(lái)將換電站充電的電池包上限調(diào)成了90%，“我個(gè)人認(rèn)為這是佐證我判斷的一個(gè)側(cè)面證據(jù)”。

交付量首次季度下滑

蔚來(lái)2019年一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.3億元，環(huán)比下降52.5%;凈虧損26.5億元，同比增加71.4%。關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)方面，ES8一季度交付數(shù)量為3989輛，相較2018年第四季度交付量7980輛，環(huán)比出現(xiàn)減半，這是ES8交付以來(lái)，首個(gè)交付量下降的季度(見(jiàn)附圖)。蔚來(lái)預(yù)計(jì)，2019年二季度，公司營(yíng)收將達(dá)到11.34億元至12.94億元，環(huán)比下滑20.7%至30.5%。第二季度汽車交付量將達(dá)到2800輛至3200輛，比2019年第一季度減少19.8%至29.8%。

對(duì)于蔚來(lái)汽車交付量下滑的原因，北京新鼎榮盛資本管理有限公司(在一級(jí)市場(chǎng)投資了多個(gè)新能源車企，并投資2.2億元成為南孚電池第二大股東)董事長(zhǎng)張馳對(duì)《紅周刊》記者表示，一方面，最近蔚來(lái)的負(fù)面新聞比較多，連著3個(gè)月有3輛汽車發(fā)生自燃，可以說(shuō)發(fā)生自燃的概率不低，而相比來(lái)看，上半年其他新勢(shì)力造車汽車基本都沒(méi)有出現(xiàn)這種情況，這導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)其安全性是有所擔(dān)心的。另一方面，蔚來(lái)銷量下滑和特斯拉的推出也是有一定關(guān)系的，國(guó)產(chǎn)Model 3預(yù)計(jì)起售價(jià)32.8萬(wàn)元，比蔚來(lái)ES8補(bǔ)貼后的價(jià)格還要便宜，大家更傾向于去買特斯拉，誰(shuí)還來(lái)買蔚來(lái)?所以，這對(duì)蔚來(lái)的沖擊也是非常大的。另外，還有一些別的原因，比如蔚來(lái)被美國(guó)律師團(tuán)起訴，因?yàn)樗谏鲜袝r(shí)招股書里有幾項(xiàng)重要內(nèi)容未兌現(xiàn)，其中一項(xiàng)就是2019年要在上海建廠，但后來(lái)特斯拉在上海建廠，蔚來(lái)汽車正在選擇新的建廠廠址，構(gòu)成一定程度的披露不真實(shí)。加上蔚來(lái)股價(jià)下跌比較厲害，這對(duì)其整個(gè)內(nèi)部管理運(yùn)行也多少會(huì)產(chǎn)生影響?？傮w來(lái)看，蔚來(lái)上半年確實(shí)比較“難受”。

作為國(guó)內(nèi)最早的一批Model 3的用戶，澤誠(chéng)資本投資總監(jiān)余曉光對(duì)《紅周刊》記者表示，“我身邊近期新購(gòu)車的朋友全部選擇的是Model 3，我有個(gè)10來(lái)個(gè)人的微信小群，里面就有4臺(tái)特斯拉用戶。我會(huì)對(duì)每一個(gè)有新購(gòu)車意向的朋友毫無(wú)保留的推銷Model 3，蔚來(lái)的用戶會(huì)有同樣的熱情和勇氣么”?

面對(duì)特斯拉的沖擊，兩位投資人一致表示，蔚來(lái)銷量下滑幾乎是無(wú)法避免的。余曉光進(jìn)一步解釋，“蔚來(lái)從去年二季度才開(kāi)始交付，經(jīng)過(guò)短短4個(gè)季度就出現(xiàn)交付量大幅下跌的情況，說(shuō)明蔚來(lái)的客戶群體在消耗完最初的敢于嘗鮮的用戶之后，缺乏后續(xù)的新增消費(fèi)動(dòng)力。蔚來(lái)汽車并沒(méi)有在第一波消費(fèi)者里形成持續(xù)的良好口碑，反而因?yàn)槔m(xù)航里程、自燃等各種原因成為各大媒體持續(xù)負(fù)面曝光的對(duì)象，這一點(diǎn)對(duì)潛在的消費(fèi)者有很負(fù)面的影響”。余曉光還表示，從今年一季度財(cái)報(bào)上看，蔚來(lái)汽車每收入1元，虧損1.62元，特拉斯同期每收入1美元，虧損0.139美元，今年特斯拉一季度收入同比增長(zhǎng)36%，而蔚來(lái)的新車ES6只積累了1.2萬(wàn)個(gè)訂單，價(jià)格便宜且主打更廣泛人群的ES6訂單數(shù)量要少于同期的ES8，“說(shuō)明蔚來(lái)汽車并沒(méi)有形成消費(fèi)者認(rèn)同，而為了這2萬(wàn)多消費(fèi)者構(gòu)建一個(gè)覆蓋全國(guó)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，那一定是現(xiàn)金黑洞”。

目前，蔚來(lái)正面臨來(lái)自特斯拉Model 3推出、傳統(tǒng)汽車巨頭殺入，以及小鵬、威馬、合眾、云度、新特等其他造車新勢(shì)力的快速崛起的沖擊，這讓蔚來(lái)的高端化路線面臨了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。張馳直言：“感覺(jué)現(xiàn)在蔚來(lái)有點(diǎn)定位模糊，不知道怎么定位，所以它急需調(diào)整。”在張弛看來(lái)，蔚來(lái)或許應(yīng)該走差異化路線，一方面，原有車型守住高端市場(chǎng)，繼續(xù)與特斯拉這樣的企業(yè)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，畢竟蔚來(lái)在這個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)占有位置。另一方面，蔚來(lái)需要快速推出20萬(wàn)到30萬(wàn)甚至十幾萬(wàn)到二十萬(wàn)左右的車，在中低端市場(chǎng)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，蔚來(lái)還應(yīng)該做好成本控制，據(jù)說(shuō)蔚來(lái)汽車挖了不少行業(yè)龍頭車企的高管，年薪不低，這些成本其實(shí)都可以通過(guò)多種形式降低的。

6月18日，蔚來(lái)宣布，高性能長(zhǎng)續(xù)航SUV蔚來(lái)ES6正式開(kāi)啟交付，據(jù)悉，該車補(bǔ)貼前售價(jià)為35.8萬(wàn)元起，與中低端車價(jià)位相差較遠(yuǎn)。對(duì)此，蔚來(lái)董事長(zhǎng)李斌最近在接受媒體采訪時(shí)公開(kāi)表示，蔚來(lái)未來(lái)是不會(huì)降價(jià)的，因?yàn)?ldquo;在考慮產(chǎn)品定價(jià)時(shí)，已經(jīng)考慮了比較長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)，比如在公布ES6定價(jià)時(shí)，當(dāng)然就會(huì)考慮到Model 3國(guó)產(chǎn)化以后的情況，也會(huì)考慮到奔馳、寶馬、奧迪推出電動(dòng)汽車產(chǎn)品以后它們可能的定價(jià)策略，我們本身就是考慮到了長(zhǎng)期的市場(chǎng)發(fā)展的可能性，包括補(bǔ)貼退坡以后會(huì)怎么樣”。

李斌的表態(tài)和ES6的報(bào)價(jià)，意味著蔚來(lái)仍在堅(jiān)持走高端化路線，但這種堅(jiān)持能否保證其銷量卻是個(gè)疑問(wèn)，與此同時(shí)，特斯拉在中國(guó)的生產(chǎn)也會(huì)不斷沖擊著蔚來(lái)的銷售。對(duì)此，蔚來(lái)汽車在調(diào)受記者采訪時(shí)稱，智能電動(dòng)車市場(chǎng)容量巨大，很難有一個(gè)品牌能占據(jù)全部的市場(chǎng)份額;特斯拉的到來(lái)將會(huì)進(jìn)一步激活市場(chǎng)，良性競(jìng)爭(zhēng)也能提升行業(yè)整體水平。

蔚來(lái)股價(jià)好轉(zhuǎn)能否持續(xù)

在公布今年一季報(bào)時(shí)，蔚來(lái)宣布將在5月份北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)設(shè)立新的實(shí)體“蔚來(lái)中國(guó)”，并向“蔚來(lái)中國(guó)”注入特定的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，亦莊國(guó)投將通過(guò)其指定的投資公司或聯(lián)合其他投資方對(duì)“蔚來(lái)中國(guó)”以現(xiàn)金方式出資人民幣100億元，以獲取持有“蔚來(lái)中國(guó)”的非控股股東權(quán)益。

對(duì)此，市場(chǎng)認(rèn)為這是蔚來(lái)在當(dāng)下階段的一筆關(guān)鍵融資，雖然不知道后續(xù)具體投資如何，但對(duì)于新勢(shì)力造車而言，業(yè)內(nèi)共識(shí)，融資能力強(qiáng)弱幾乎成為企業(yè)能否生存下去的重要因素。然而余曉光卻直言，“融資能力雖然是蔚來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，但100億元的投資在一個(gè)VC項(xiàng)目上顯然是極其荒謬的。蔚來(lái)現(xiàn)在的總市值也就170億人民幣，這100億投資如果再等等，很可能足以買下整個(gè)蔚來(lái)公司了。VC投資敢于承擔(dān)極大的風(fēng)險(xiǎn)的原因在于非常高的賠率，而蔚來(lái)汽車就算商業(yè)模式成了，汽車行業(yè)本身作為產(chǎn)品銷售形態(tài)的企業(yè)，估值也很低，像吉利汽車市值只有1100億港幣左右”。

目前，蔚來(lái)股價(jià)表現(xiàn)一般，雖然近期出現(xiàn)反彈，但相較其2月26日10.64美元股價(jià)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在2.83美元的股價(jià)實(shí)在有點(diǎn)跌慘了。對(duì)于蔚來(lái)在二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)，余曉光認(rèn)為，“蔚來(lái)汽車本身目前的商業(yè)形態(tài)還屬于VC的狀態(tài)，一級(jí)市場(chǎng)的項(xiàng)目跑到二級(jí)市場(chǎng)上，顯然是要面臨殘酷的檢驗(yàn)的”。他表示，市場(chǎng)地位如特斯拉在今年最低時(shí)都跌了超過(guò)40%，更何況是一家初創(chuàng)的公司。

同樣是對(duì)蔚來(lái)股價(jià)表現(xiàn)的分析，張馳認(rèn)為，蔚來(lái)已經(jīng)處于歷史最低價(jià)，因?yàn)樗睦塾?jì)融資額基本都已經(jīng)超過(guò)這個(gè)數(shù)了。他認(rèn)為，蔚來(lái)已經(jīng)低于其真實(shí)價(jià)值，只是因?yàn)楦鞣N負(fù)面新聞造成超跌。同時(shí)，張馳對(duì)記者表示，“實(shí)際上，現(xiàn)在一些對(duì)行業(yè)了解的人，已經(jīng)在加倉(cāng)蔚來(lái)了。蔚來(lái)的股價(jià)是能起來(lái)的，就是需要一定的時(shí)間。蔚來(lái)股價(jià)還能怎么跌?它還有那么多資產(chǎn)，市值低于凈資產(chǎn)是不太現(xiàn)實(shí)的”。

前述電動(dòng)車愛(ài)好者認(rèn)為，目前蔚來(lái)的品牌雖然在網(wǎng)絡(luò)上名聲不太好，但在車主群里反響還是不錯(cuò)的，從長(zhǎng)期來(lái)看，這家公司還是值得關(guān)注的。張馳也表示，自己試駕過(guò)幾次蔚來(lái)汽車，總體來(lái)說(shuō)，車的性能還是很不錯(cuò)的。

關(guān)鍵詞： 蔚來(lái)汽車