“白馬股”大族激光(002008，SZ)最近踏入“雷區(qū)”：半年度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)下滑60%~65%、歐洲研發(fā)運(yùn)營(yíng)中心項(xiàng)目投入被質(zhì)疑大股東挪用資金投資酒店、應(yīng)付職工薪酬過(guò)高……接二連三的打擊，讓其股價(jià)在5個(gè)交易日(7月15日~19日)內(nèi)跌超20%，市值蒸發(fā)超過(guò)90億元。7月21日晚間，大族激光也對(duì)質(zhì)疑進(jìn)行了回復(fù)。

冰凍三尺非一日之寒。記者研究發(fā)現(xiàn)，大族激光此番“業(yè)績(jī)雷”早有先兆，其一季報(bào)就披露，公司在營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)25.65%的情況下，凈利潤(rùn)大幅下降55.92%。

實(shí)際上，若沒(méi)有2017年的業(yè)績(jī)大增，大族激光還維持在年?duì)I收60億元、凈利潤(rùn)7億元左右的水平，“業(yè)績(jī)暴跌”的戲碼或許也就不會(huì)上演。然而，偏偏大族激光在2017年遇上了“消費(fèi)電子”，當(dāng)年，消費(fèi)電子板塊為大族激光貢獻(xiàn)約62億元收入，其中，蘋(píng)果貢獻(xiàn)35億~40億元。如今，蘋(píng)果銷量大幅下降，手機(jī)市場(chǎng)疲軟，憑借“蘋(píng)果+消費(fèi)電子”概念風(fēng)光一時(shí)的大族激光，此時(shí)也難以獨(dú)善其身了。

業(yè)績(jī)下滑未談及消費(fèi)電子影響

7月13日，大族激光2019年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告讓市場(chǎng)慌了神，公司股票7月15日(周一)開(kāi)盤(pán)遭到拋售，股價(jià)幾經(jīng)掙扎后最終鎖死跌停板。

引起恐慌拋售的，是大族激光預(yù)計(jì)上半年盈利3.57億元至4.07億元，比上年同期下降60%至65%。大族激光在業(yè)績(jī)預(yù)告中透露，預(yù)告期內(nèi)，受制于消費(fèi)電子行業(yè)周期性下滑及部分行業(yè)客戶資本開(kāi)支趨向謹(jǐn)慎的影響，公司預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入較上年同期下降約7%，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響，公司綜合毛利率預(yù)計(jì)較上年同期下降5~6個(gè)百分點(diǎn)。

而就在今年3月初，大族激光還備受外資追捧，因境外總持股比例超過(guò)28%被暫時(shí)關(guān)閉深港通買(mǎi)盤(pán)通道，市場(chǎng)稱其為“被買(mǎi)爆的大族激光”。

即使在3月30日發(fā)布2019年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)公司前3個(gè)月凈利潤(rùn)同比將下降55%~65%，仍難阻投資者們對(duì)大族激光的熱愛(ài)，4月2日，大族激光股價(jià)觸及46.69元/股(前復(fù)權(quán))，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

其中一個(gè)原因或是大族激光在一季度業(yè)績(jī)預(yù)告的披露中，并未披露前3個(gè)月的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況。當(dāng)時(shí)，大族激光對(duì)于凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)大幅下降給出的解釋是：2018年同期，公司部分處置了深圳市明信測(cè)試設(shè)備有限公司及PRIMA的股權(quán)，合計(jì)對(duì)上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)影響約1.7億元;同時(shí)，今年上半年，公司收取的軟件增值稅即征即退收入較2018年同期減少約5000萬(wàn)元。

4月23日，大族激光披露一季度業(yè)績(jī)。今年1月~3月，公司的營(yíng)業(yè)收入為21.26億元，同比增長(zhǎng)25.65%;凈利潤(rùn)為1.61億元，扣非凈利潤(rùn)為1.42億元，同比分別下降55.92%和19.54%。

成敗皆因“消費(fèi)電子”

實(shí)際上，大族激光也是A股眾多“蘋(píng)果概念股”中的一只，其此前公告宣稱，公司目前是亞洲最大、世界知名的激光加工設(shè)備生產(chǎn)廠商。

從2012年開(kāi)始，大族激光就搭上了“蘋(píng)果供應(yīng)商”這部列車，在當(dāng)年的一份投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中，大族激光表示：“近幾年，蘋(píng)果公司都是我公司單一 最大客戶”“除了對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)品的性能繼續(xù)升級(jí)以外，公司也非常重視新產(chǎn)品的研發(fā)，例如蘋(píng)果公司提出需要定制的新設(shè)備，公司會(huì)早期即安排投入研發(fā)力量”。

2013年的一份活動(dòng)記錄表更是披露：“去年(2012年)，向蘋(píng)果及其相關(guān)的客戶銷售了十幾億的設(shè)備”。2012年，大族激光年度營(yíng)收為43.33億元，凈利潤(rùn)為6.19億元，可見(jiàn)蘋(píng)果客戶對(duì)其所起到的業(yè)績(jī)支撐力度。

此后幾年，大族激光保持著相對(duì)較為穩(wěn)定的業(yè)績(jī)。2013年~2016年，大族激光營(yíng)收分別為43.34億元、55.7億元、55.9億元及69.6億元，凈利潤(rùn)分別為5.46億元、7.08億元、7.47億元及7.54億元。營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)相對(duì)穩(wěn)定。

大族激光的蛻變發(fā)生在2017年，這一年，大族激光營(yíng)收激增至115.6億元，凈利潤(rùn)也增長(zhǎng)至16.65億元，同比分別增長(zhǎng)66.12%、120.75%。

當(dāng)時(shí)，大族激光表示，消費(fèi)電子應(yīng)用需求旺盛，帶動(dòng)公司小功率設(shè)備需求迅速增長(zhǎng)，這一塊業(yè)務(wù)2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61.88億元?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者查詢發(fā)現(xiàn)，2014年~2016年，大族激光小功率激光及自動(dòng)化配套設(shè)備業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.78億元、31.8億元和36.9億元，變動(dòng)較小。

但大族激光坐享消費(fèi)電子行業(yè)紅利的時(shí)間并不長(zhǎng)，進(jìn)入2018年以來(lái)，消費(fèi)電子高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不再。分析指出，全球智能手機(jī)市場(chǎng)趨于飽和進(jìn)入存量市場(chǎng)，整個(gè)手機(jī)產(chǎn)業(yè)處于下行階段，再加之被寄予厚望的iPhone XR的銷售不及預(yù)期，以及蘋(píng)果砍單，“消費(fèi)電子”“蘋(píng)果概念股”們的日子大不如從前。

大族激光在2018年年報(bào)中提示，消費(fèi)電子行業(yè)需求下降，縱向深挖及應(yīng)用場(chǎng)景拓展，小功率激光等相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.51億元，同比下降23.22%。

進(jìn)入2019年，消費(fèi)電子類產(chǎn)品疲軟態(tài)勢(shì)未減。7月22日，在回復(fù)深交所問(wèn)詢函中，大族激光提到，今年上半年，盈利能力較強(qiáng)的消費(fèi)電子業(yè)務(wù)及PCB業(yè)務(wù)相較去年同期下滑較大。

對(duì)比前幾年(2017年除外)，與其說(shuō)大族激光是業(yè)績(jī)暴跌，倒不如說(shuō)，它被“打回原形”。

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