上市7年，神州租車主動選擇私有化開啟下一段征途。

近日，神州租車發(fā)布公告，稱該公司于2021年7月8日正式從香港聯(lián)交所退出上市地位，納入安博凱麾下，成其全資附屬公司。其后，神州租車正式成為一家私有化運營的企業(yè)。

私有化后，新東家能否引導(dǎo)神州租車?yán)^續(xù)統(tǒng)領(lǐng)中國租車市場?或?qū)で蟾蟮耐黄?一時成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點。

投資眼光與行業(yè)經(jīng)驗積累俱佳

神州租車私有化始于2021年2月。不到半年時間，該公司快速落地，完成私有化。對于中國汽車租賃行業(yè)而言，神州租車牽手安博凱，將加速行業(yè)整合，為行業(yè)帶來示范效應(yīng)。

公開資料顯示，安博凱，是北亞最負(fù)盛名的私募股權(quán)投資基金之一，管理資本超過240億美元，以投資龍頭企業(yè)和長線思維著稱。該基金旨在收購擁有持續(xù)競爭優(yōu)勢和強勁現(xiàn)金流及收入的行業(yè)龍頭公司，并通過與管理層密切合作制定戰(zhàn)略、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、在運營、管理和公司治理方面采用全球最佳實踐經(jīng)驗，長期為被投資公司增加和創(chuàng)造價值。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，安博凱投資團(tuán)隊擁有豐富經(jīng)驗，將在資本機構(gòu)、運營管理和公司治理等層面與管理層密切合作，并優(yōu)化神州租車發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)模式，為神州租車創(chuàng)造戰(zhàn)略性增長機會的長遠(yuǎn)空間。

從安博凱過往投資履歷來看，所投企業(yè)均收獲高投資回報。在過去16年里，安博凱在北亞地區(qū)累計投資51個項目，其中29個撤資項目為有限合伙人和共同投資人創(chuàng)造144億美元的投資回報。據(jù)其稱，這是亞洲投資公司中最大的一筆收益金額。“期待在神州租車身上看見，”安博凱此前表示。

在汽車租賃市場，安博凱具有豐富投資經(jīng)驗，先后參與投資了一嗨租車和韓國最大的汽車租賃公司KTRental。這為其投資神州租車埋下了伏筆，也沉淀了豐厚的行業(yè)積累與觀察。

私有化入正軌迎價值重估機會

時隔近兩年后，2021年，神州租車先后完成向McqueenSSLtd.(MBKPartners的聯(lián)屬公司)發(fā)行本金總額為1.75億美元可換股債券，以及發(fā)行本金總額為2.5億美元的美元優(yōu)先票據(jù)。其中，3月公開發(fā)行的美元優(yōu)先票據(jù)，債項預(yù)期評級為B-，發(fā)行金額2.5億美元，息票率9.75%，發(fā)行期限為3年。發(fā)行后，根據(jù)彭博系統(tǒng)報價，該債券曾一度達(dá)到106.080%，較99.366%的發(fā)行價格，漲幅接近7%。表明該公司發(fā)行債券在二級市場表現(xiàn)良好，市場和投資者的認(rèn)可度上升。

行業(yè)整合有望開啟新局面

當(dāng)前，我國汽車租賃行業(yè)處于整合振蕩期，頭部玩家迭代升級，中小末端企業(yè)慘遭洗牌。未來10年，我國汽車租賃行業(yè)將向成熟發(fā)展期過渡。

據(jù)艾瑞咨詢《2020年中國自駕租車行業(yè)研究報告》數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2015年至2019年間中國國內(nèi)汽車租賃市場年復(fù)合增長率均保持在10%-12%，實現(xiàn)從434.9億元到695.9億元的規(guī)模增幅。預(yù)測2021年擺脫疫情影響后，汽車租賃市場將迎來強勢反彈，整體規(guī)模將突破770億元。

截至目前，神州租車占據(jù)中國汽車租賃市場23.5%份額，市場規(guī)模穩(wěn)居第一。此次私有化，神州租車將借安博凱資金實力穩(wěn)定股權(quán)基礎(chǔ)，提升競爭力，革新技術(shù)和探索新的業(yè)務(wù)模式。

神州租車各項關(guān)鍵數(shù)據(jù)的變化，不難看出安博凱的介入已帶來正向反饋。

數(shù)據(jù)顯示，神州租車2021年一季度財報實現(xiàn)總營收12億元，總毛利率由2020年同期的15.4%增加至25.4%，凈利潤由去年凈虧損1.88億元轉(zhuǎn)為盈利600萬元。

其中，神州租車在車隊規(guī)模減少以及受就地過年出行政策的影響汽車租賃需求減少的情況下，核心業(yè)務(wù)汽車租賃收入錄得8.83億元，較去年同比略微上升0.5%;平均日租收入同比增長7.4%至189元，較去年同期上升27.1%;車輛利用率57%，較去年同期增加8.6%。

值得注意的是，疫情回暖之下，神州租車核心業(yè)務(wù)實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)增。2020年度，神州租車汽車租賃收入為37.55億元，該年下半年，其汽車租賃收入為21.05億元，較2020年上半年增加28%。

此外，2020年神州租車按期償還總計80多億元的貸款，債務(wù)結(jié)構(gòu)大幅優(yōu)化。2020年年報顯示，該公司錄得自由現(xiàn)金流流入49.29億元，創(chuàng)下歷史新高。其中，下半年錄得自由現(xiàn)金流較上半年增加55%。

隨著新東家落定，神州租車將在資本結(jié)構(gòu)、信貸能力、現(xiàn)金流流入等方面實現(xiàn)顯著改善。未來，神州租車或?qū)⒊掷m(xù)開拓新的商業(yè)模式，提升運營效率，優(yōu)化用車服務(wù)，伴隨中國汽車租賃市場的強勁反彈，迎來下一程的行業(yè)新發(fā)展。

關(guān)鍵詞： 神州租車 變量時代 選擇 私有化