投資要點(diǎn)

資產(chǎn)表現(xiàn)：本周市場信心有所擾動，資本市場整體下跌；債市長端小幅上漲，短端明顯下跌；商品市場企穩(wěn)；股市普跌，成長股和金融股領(lǐng)跌。

工業(yè)生產(chǎn)：上游生產(chǎn)有所改善，中游生產(chǎn)整體走弱o 本周動力煤日耗回升至季節(jié)性高位，高爐開工率小幅上行；高溫洪澇等自然災(zāi)害影響減弱后，上游生產(chǎn)有所改善。

【資料圖】

甲醇和PTA 開工率有所回落，滌綸長絲和半鋼胎開工率企穩(wěn)，中游生產(chǎn)整體小幅走弱；價格端延續(xù)改善，紡織、甲醇和橡塑價格均有所回升。

有色方面，銅價下行，鋁價企穩(wěn)，電解鋁庫存邊際下行。

電子半導(dǎo)體方面，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)較上周明顯回落。

基建、地產(chǎn)投資：基建繼續(xù)走強(qiáng)，地產(chǎn)繼續(xù)走弱o 本周石油瀝青開工率延續(xù)走高，或指向基建持續(xù)發(fā)力；水泥發(fā)運(yùn)率下行，累庫情況提升，可能指向地產(chǎn)開工偏弱。

地產(chǎn)銷售：本周國內(nèi)一手房交易延續(xù)回落，弱季節(jié)性幅度拉大；多區(qū)域地產(chǎn)政策優(yōu)化調(diào)整下，本周二手房成交小幅回升。

人員出行：服務(wù)消費(fèi)仍具韌性，表現(xiàn)強(qiáng)于疫前水平o 本周國內(nèi)航班執(zhí)飛率小幅提升，未來兩周票價較前周有所下移，但明顯強(qiáng)于疫前水平。

本周全國城際活動強(qiáng)度和城內(nèi)出行強(qiáng)度均有所回升。

貨運(yùn)物流：本周貨運(yùn)指數(shù)回落至季節(jié)性低位，物流吞吐量基本持平前值。

出口相關(guān)：本周離港集裝箱載重回升至季節(jié)性高位；綜合運(yùn)價指數(shù)企穩(wěn)，歐洲航線反彈，美東、美西航線企穩(wěn)；7 月美國制造業(yè)PMI 回升，歐元區(qū)、日本、東盟、印度制造業(yè)PMI 均出現(xiàn)回落。

財政金融：上旬票據(jù)利率下行；本周國債發(fā)行有所加快，專項(xiàng)債發(fā)行延續(xù)提速趨勢。

生產(chǎn)修復(fù)放緩，穩(wěn)增長仍需政策支撐。本周多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，整體表現(xiàn)弱于市場預(yù)期，疊加外生事件沖擊，市場信心出現(xiàn)一定回調(diào)，資本市場整體下跌。生產(chǎn)端而言，上游生產(chǎn)在自然災(zāi)害影響減弱后有所改善，但中下游生產(chǎn)整體走弱。投資端而言，基建持續(xù)走強(qiáng)，專項(xiàng)債發(fā)行提速延續(xù)，或?qū)φw經(jīng)濟(jì)提供有力支撐。消費(fèi)端而言，旅游出行仍具韌性，表現(xiàn)強(qiáng)于疫前水平。整體而言，現(xiàn)階段居民企業(yè)部門預(yù)期仍然較弱，穩(wěn)增長仍需政策落地支撐，貨幣政策寬松預(yù)期亦有所抬升。

風(fēng)險提示：國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢及政策調(diào)整超預(yù)期變化。

關(guān)鍵詞：