2023.08.15

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【資料圖】

導(dǎo)讀：恒大已與戰(zhàn)投成為一致行動人。

作者 |第一財經(jīng) 鄭娜

恒大汽車（0708.HK）似乎正試圖脫離負(fù)債累累的母公司中國恒大（03333.HK）。8月14日晚，中國恒大發(fā)布公告稱，作為債務(wù)重組的一部分，公司及其他方向恒大新能源汽車提供的若干貸款，將轉(zhuǎn)換為恒大汽車的新股份。

恒大汽車與包括中國恒大、許家印等在內(nèi)的多個認(rèn)購方訂立了股份認(rèn)購協(xié)議及抵銷協(xié)議。恒大汽車將配發(fā)及發(fā)行合共約54.41億股新股，認(rèn)購價為3.84港元/股，總認(rèn)購金額為208.95億港元。該認(rèn)購價較恒大汽車8月11日的收市價1.49港元有溢價157.7%。

不過，恒大汽車與各認(rèn)購方并不會產(chǎn)生現(xiàn)金交易。根據(jù)相關(guān)協(xié)議條件，認(rèn)購金將直接用于抵銷恒大汽車應(yīng)付各認(rèn)購方的相關(guān)貸款。

截至8月14日，恒大向恒大汽車提供的貸款中未償還本金額約138億港元，應(yīng)計利息約23億港元；許家印及鑫鑫向恒大汽車提供的貸款中未償還本金額約26.5億港元。這些都將轉(zhuǎn)換成恒大汽車新發(fā)股份。

恒大表示，恒大汽車向其發(fā)行的超41.78億股認(rèn)購股份（相當(dāng)于增發(fā)完成后恒大新能源汽車股份總數(shù)約25.66%）將存入有關(guān)新能源汽車強(qiáng)制可交換債券及新能源汽車股票掛鉤票據(jù)的保管賬戶；向許家印方面發(fā)行的6.9億股認(rèn)購股份（相當(dāng)于完成后恒大汽車股份總數(shù)約4.24%）將存入保管賬戶并用作新能源汽車強(qiáng)制可交換債券的交換財產(chǎn)。

此外，許家印之妻丁玉梅方面還曾向恒大汽車提供的22億港元未償還貸款，如今也將轉(zhuǎn)換為超5.73億股恒大汽車新股，相當(dāng)于發(fā)行完成后恒大汽車股份總數(shù)約3.52%。不過該部分并不構(gòu)成恒大債務(wù)重組的部分。

恒大強(qiáng)調(diào)，截至2022年末，恒大汽車負(fù)債總額也高達(dá)648.7億元（包括新能源汽車板塊及電池板塊，但不包括房地產(chǎn)板塊），而基于對恒大汽車目前對現(xiàn)金水平及未來業(yè)務(wù)發(fā)展的融資需求，恒大汽車管理層認(rèn)為若以現(xiàn)金悉數(shù)償還貸款對公司現(xiàn)金流及財務(wù)穩(wěn)定性造成影響。而債轉(zhuǎn)股的方式結(jié)算貸款則不會給恒大汽車造成流動資金壓力，同時也有助于降低其負(fù)債和利息負(fù)擔(dān)，從而改善流動資金及盈利能力。

不過，對恒大來說，債轉(zhuǎn)股將先造成一筆虧損。恒大預(yù)計，恒大汽車債轉(zhuǎn)股錄得未經(jīng)審核虧損約98億港元，該虧損是根據(jù)超41.78億股恒大汽車股份的市值約62億港元與截至2023年8月14日的本金及應(yīng)計利息160億港元之間的差額所計算。

同日，恒大還為恒大汽車引入了一家戰(zhàn)投。紐頓集團(tuán)將以約38.9億港元的總價，認(rèn)購恒大汽車超61.77億股份，意味著其認(rèn)購價僅為0.6297港元/股。在上述債轉(zhuǎn)股及認(rèn)購事項完成后，紐頓集團(tuán)將持有恒大汽車經(jīng)擴(kuò)大后的已發(fā)行股份總數(shù)的27.5%。交易今將在年第四季度完成。

恒大汽車將把此次認(rèn)購所得款凈額用于車輛研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，以及償還過渡期支持資金。其中，紐頓集團(tuán)將先行提供6億元人民幣的免息過渡性資金，用于恒大汽車的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

紐頓集團(tuán)是一家電動汽車公司，于2022年11月在納斯達(dá)克上市，是阿聯(lián)酋新能源在美國上市的第一家企業(yè)，在阿布扎比擁有整車組裝工廠。恒馳汽車在官微中提及，此次牽手中東資本，將有效解決恒大汽車發(fā)展面臨的資金難題。未來全力推進(jìn)恒馳5生產(chǎn)銷售，并進(jìn)一步推進(jìn)恒馳6、恒馳7等新車型的研發(fā)及量產(chǎn)。

值得一提的是，引入戰(zhàn)投之時，恒大及許家印已與紐頓集團(tuán)簽訂了投票權(quán)制約契據(jù)，三方已被認(rèn)定為一致行動人。

經(jīng)過上述債轉(zhuǎn)股、認(rèn)購事項后，恒大持有恒大汽車股權(quán)比例將從64.64%攤薄至約46.86%，恒大汽車也將不再是恒大全資附屬公司，其財務(wù)業(yè)績也將不再納入報表。若未來強(qiáng)制可交換債券等實施完成，則恒大的持股比例進(jìn)一步降至21.75%。紐頓集團(tuán)將成為恒大汽車的單一最大股東及一致行動集團(tuán)的最大股東，導(dǎo)致一致行動集團(tuán)制衡情況發(fā)生重大變化。

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