平安好醫(yī)生(01833)2023年上半年:B端戰(zhàn)略成效顯著,虧損縮窄47%
2023-08-26 10:55:13 來(lái)源:智通財(cái)經(jīng)
B端戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn),持續(xù)深耕管理式醫(yī)療模式領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)導(dǎo)者平安好醫(yī)生(01833)虧損逐步縮窄。
智通財(cái)經(jīng)APP了解到,8月24日,平安好醫(yī)生發(fā)布2023年上半年財(cái)報(bào),實(shí)現(xiàn)收入22.2億元,毛利潤(rùn)7.15億元,毛利率為32.2%,同比提升5.6個(gè)百分點(diǎn),凈虧損同比大幅收窄47.2%至2.45億元。此外,期間公司LTM付費(fèi)用戶數(shù)量4510萬(wàn)戶,增加250萬(wàn)戶,其中F用戶端付費(fèi)用戶3810萬(wàn)戶,增長(zhǎng)11.7%,而B付費(fèi)用戶390萬(wàn)戶,增長(zhǎng)32.4%,B端累計(jì)服務(wù)企業(yè)1198家,增加220家。
(資料圖)
實(shí)際上,平安好醫(yī)生深入轉(zhuǎn)型發(fā)展,從互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療,到醫(yī)療健康生態(tài),業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品及渠道端不斷升級(jí),收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化,盈利能力持續(xù)改善,戰(zhàn)略2.0深化以來(lái)持續(xù)主動(dòng)縮減低戰(zhàn)略協(xié)同性業(yè)務(wù),對(duì)業(yè)績(jī)有一定影響,但已到收尾階段,中長(zhǎng)期預(yù)期較好。
浦銀國(guó)際研報(bào)認(rèn)為,平安好醫(yī)生將于2024年重回增長(zhǎng)軌道,而2025年將實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。對(duì)于這一點(diǎn),平安健康在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上的答復(fù)是,有信心提前盈利上岸。
一、B端戰(zhàn)略成效顯著,管理式醫(yī)療模式加速滲透
智通財(cái)經(jīng)APP了解到,2023年上半年,平安好醫(yī)生各項(xiàng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好,醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)健,實(shí)現(xiàn)收入10.34億元,占比收入提升至46.5%,健康服務(wù)由于業(yè)務(wù)戰(zhàn)略聚焦,收入受到影響, 實(shí)現(xiàn)收入11.89億元,占比53.5%。往年看,醫(yī)療服務(wù)收入貢獻(xiàn)逐年提升,今年上半年相比于2020年度提升15.6個(gè)百分點(diǎn)。
醫(yī)療服務(wù)主要包括在線咨詢、轉(zhuǎn)診及預(yù)約掛號(hào)、住院安排、疾病診療及相關(guān)藥品及醫(yī)療器械銷售,健康服務(wù)則包括消費(fèi)型標(biāo)準(zhǔn)化健康服務(wù)、線上商城以及應(yīng)用程序的廣告服務(wù),客戶群體均包括企業(yè)和個(gè)人。平安好醫(yī)生自2020 年中開始升級(jí)戰(zhàn)略2.0以來(lái),兩大業(yè)務(wù)在渠道、產(chǎn)品及服務(wù)上都進(jìn)行了戰(zhàn)略調(diào)整。
(一)渠道:深化F端聚焦B端
在渠道方面,在持續(xù)擴(kuò)大平臺(tái)C端影響力同時(shí),聚焦F(金融)端和B端企業(yè)群體。該公司依托于平安集團(tuán)的綜合金融渠道,具有得天獨(dú)厚的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),F(xiàn)端戰(zhàn)略下取得收入10.78億元,逆勢(shì)增長(zhǎng)12.6%。F端于過(guò)去12個(gè)月付費(fèi)用戶超3800萬(wàn)戶,在平安集團(tuán)金融用戶中滲透率達(dá)16.6%。
B端主要通過(guò)B2C(企業(yè)客戶/員工)模式,形成了“易企健康”健康管理類產(chǎn)品體系。易企健康建立了以體檢+和健管+為核心的2大解決方案及“身心體檢”、“健康會(huì)員”、“福利商城”三大核心產(chǎn)品,打造企業(yè)、員工及其家庭真正需要、都能用到的新一代健康管理服務(wù)。期間B端戰(zhàn)略收入4.5億元,同比大增88.9%。
F端和B端戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn),不斷優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu),其中在B端,競(jìng)品覆蓋率較低,市場(chǎng)潛力龐大,該公司滿足了不同企業(yè)的多元化需求,并實(shí)現(xiàn)全渠道的產(chǎn)品推廣,已成為行業(yè)的發(fā)展標(biāo)桿。截止2023年上半年,該公司F端及B端的LTM付費(fèi)用戶穩(wěn)定增長(zhǎng),而服務(wù)的企業(yè)客戶累計(jì)達(dá)到1198家,覆蓋390萬(wàn)名企業(yè)員工及用戶,存量大型規(guī)模企業(yè)客戶續(xù)約率高達(dá)近90%。
(二)產(chǎn)品及服務(wù):擁有獨(dú)特商業(yè)模式
在產(chǎn)品及服務(wù)方面,平安好醫(yī)生踐行“管理式醫(yī)療+家庭醫(yī)生會(huì)員制+O2O醫(yī)療健康服務(wù)”的獨(dú)特商業(yè)模式。在醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù),提供一站式家庭醫(yī)生會(huì)員服務(wù),這是平安好醫(yī)生商業(yè)模式轉(zhuǎn)型核心,從追求用戶數(shù)量到用戶質(zhì)量。一方面家庭醫(yī)生加強(qiáng)了對(duì)用戶的主動(dòng)式、長(zhǎng)周期健康管理,可對(duì)用戶提供全面、有效的醫(yī)療健康服務(wù),另一方面用戶忠誠(chéng)度更高,高粘性下對(duì)產(chǎn)品依賴度以及消費(fèi)意愿也隨之提升。
實(shí)際上,家庭醫(yī)生會(huì)員服務(wù)以“1個(gè)家庭醫(yī)生+5大專業(yè)服務(wù)+1個(gè)會(huì)員健康檔案”為核心服務(wù)內(nèi)容,按需為用戶匹配健康管理、亞健康管理、疾病管理、慢病管理、養(yǎng)老管理五大場(chǎng)景的資源,助每個(gè)用戶生成一個(gè)覆蓋其全生命周期的會(huì)員檔案。同時(shí)整合了O2O服務(wù),截止2023年6月,該公司合作醫(yī)院近4000家,合作藥店達(dá)22.6萬(wàn)家。
而在健康服務(wù)業(yè)務(wù)上,平安好醫(yī)生聚焦消費(fèi)型標(biāo)準(zhǔn)化健康服務(wù),以零售方式向個(gè)人或?yàn)閮l員的利益以批發(fā)方式向企業(yè)客戶銷售健康服務(wù)包。體檢+和健管+服務(wù)為主要針對(duì)B端用戶的產(chǎn)品,期內(nèi)體檢+累計(jì)服務(wù)的企業(yè)客戶數(shù)達(dá)722家,同比增長(zhǎng)67.9%,而健管+累計(jì)服務(wù)企業(yè)客戶數(shù)達(dá)555家,同比增長(zhǎng)46.8%。“健管+”與“體檢+”深受客戶認(rèn)可,兩者的客戶累計(jì)重合數(shù)達(dá)129家,同比增長(zhǎng)34.4%。
此外,該公司持續(xù)推進(jìn)管理式醫(yī)療戰(zhàn)略,深度挖掘母公司在管理式醫(yī)療模式的經(jīng)驗(yàn)、科技、客群和資源優(yōu)勢(shì),通過(guò)“金融+醫(yī)療健康”的服務(wù)組合共同打造有溫度的金融。同時(shí)也推出黑金卡服務(wù),為用戶提供高品質(zhì)、可信賴的一站式健康管理解決方案。
以案例來(lái)說(shuō),比如該公司與平安壽險(xiǎn)共同推出的“臻享RUN”系列服務(wù),全面、針對(duì)性地升級(jí)一站式醫(yī)療健康服務(wù)解決方案,這是該公司管理式醫(yī)療和“保險(xiǎn)+健康管理”模式的重要探索,該產(chǎn)品用戶服務(wù)滿意度超98%。數(shù)據(jù)顯示,在平安集團(tuán)近2.27億的個(gè)人客戶中,有近64%的客戶同時(shí)使用了醫(yī)療健康生態(tài)圈提供的服務(wù)。此外,去年以來(lái),該公司主動(dòng)縮減和管理式醫(yī)療戰(zhàn)略關(guān)聯(lián)度較低、盈利能力也較低的部分實(shí)物類業(yè)務(wù),管理式醫(yī)療戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn),已成為重要增長(zhǎng)點(diǎn)。
二、政策及行業(yè)前景樂(lè)觀,有信心在2025年之前實(shí)現(xiàn)盈虧平衡
平安好醫(yī)生不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及盈利能力,2023年上半年,該公司毛利率為32.2%,保持上升趨勢(shì),其中醫(yī)療服務(wù)毛利率較高,為42.9%,同比提升5.9個(gè)百分點(diǎn),健康服務(wù)毛利率較低為22.9%,但縮減低盈利的細(xì)分業(yè)務(wù)后,毛利率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。費(fèi)用方面,整體保持穩(wěn)定,期間銷售費(fèi)用率及行政費(fèi)用率(不包括研發(fā)費(fèi)用)分別為20.3%及19.1%。
值得注意的是,隨著毛利率提升、費(fèi)用率穩(wěn)定及優(yōu)化以及一次性費(fèi)用影響消除,該公司虧損額逐步縮窄,上半年經(jīng)調(diào)整的凈虧損為2.5億元,同比縮窄41.7%,虧損比率11.25%,縮窄3.87個(gè)百分點(diǎn)。
從行業(yè)來(lái)看,今年以來(lái)國(guó)家出臺(tái)了多項(xiàng)支持互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療政策,比如在3月中辦、國(guó)辦聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系的意見》,就有提到發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”;7月國(guó)家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)措施的通知,要求發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”,逐步將符合條件的“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療服務(wù)納入醫(yī)保支付范圍。
政策支持下,平安好醫(yī)生在渠道上快速擴(kuò)張,該公司三大渠道中(F端、B端及C端),B端最為顯眼,企業(yè)健管市場(chǎng)龐大,據(jù)《中國(guó)人健康大數(shù)據(jù)》顯示,我國(guó)大城市白領(lǐng)職業(yè)人群的亞健康比例高達(dá)76%,然而大部分仍未主動(dòng)進(jìn)行健康管理,家庭醫(yī)生簽約率低于5%。招銀國(guó)際還提到,當(dāng)前平安好醫(yī)生服務(wù)的企業(yè)客戶數(shù)量?jī)H占平安集團(tuán)商業(yè)生態(tài)企業(yè)客戶中的滲透率僅約3%左右,另外數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)中國(guó)企業(yè)員工健康管理市場(chǎng)的潛在規(guī)模高達(dá)到3萬(wàn)億元,B端上升空間巨大。
此外,該公司深入在O2O醫(yī)療健康服務(wù),完善“到線、到店、到家/企”的服務(wù)網(wǎng)絡(luò),進(jìn)一步整合線下的醫(yī)療資源服務(wù),打造一站式履約體系,開拓了全新的渠道模式。同時(shí),該公司在行業(yè)率先提供一站式醫(yī)療服務(wù),及創(chuàng)新推出管理式醫(yī)療模式,已成為醫(yī)藥電商轉(zhuǎn)型的典型范式,市場(chǎng)類似產(chǎn)品供給稀缺,無(wú)疑為其打開了市場(chǎng)成長(zhǎng)空間。
作為醫(yī)療健康行業(yè)龍頭,大部分券商看好該公司的成長(zhǎng)及盈利前景,其中華泰證券以及浦銀國(guó)際一致性預(yù)期該公司將于2025年將實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。
綜合看來(lái),平安好醫(yī)生持續(xù)深化戰(zhàn)略2.0轉(zhuǎn)型,聚焦B端客戶,在家庭醫(yī)生會(huì)員制+管理式醫(yī)療+O2O醫(yī)療健康服務(wù)模式下,深化渠道、產(chǎn)品及服務(wù)戰(zhàn)略升級(jí),上半年業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,盈利能力顯著提升。在政策及行業(yè)高前景下,該公司具有較高的成長(zhǎng)預(yù)期,同時(shí)規(guī)?;善冢磥?lái)隨著步入盈利軌道,相信該公司估值也將迎來(lái)重估。
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