#海爾智家# #2023股東大會(huì)調(diào)研見聞#@今日話題

(相關(guān)資料圖)

今年，是我開始關(guān)注海爾智家的第一年，成為了年輕新“海粉”。坦誠來說，我在白色家電行業(yè)中先投資的是美的集團(tuán)。在研究美的集團(tuán)的過程中，海爾智家有很多特點(diǎn)吸引到了我，所以開始一步步了解這家公司……因?yàn)槲沂莿傞_始關(guān)注海爾的“年輕小白”，認(rèn)知難免有很多不到位之處，還請(qǐng)大家多多指正，多多交流。

一、研究重點(diǎn)

白色家電龍頭公司長(zhǎng)期有著較高水平的ROE，我在之前的美的集團(tuán)系列分析文章中，已經(jīng)闡述了我認(rèn)知中的家電龍頭護(hù)城河：

白色家電的使用周期很長(zhǎng)，往少說也要連續(xù)使用幾年。在這種情況下，后期維護(hù)、產(chǎn)品質(zhì)量是消費(fèi)者關(guān)注的首要因素。因此，大品牌就更值得消費(fèi)者信賴，單純靠?jī)r(jià)格戰(zhàn)難以撼動(dòng)頭部品牌的基本盤。此外，大企業(yè)在制造規(guī)模、產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)水平等方面確實(shí)有優(yōu)勢(shì)，且在不犯錯(cuò)的情況下不容易被顛覆。

而隨著套系化、智能化的趨勢(shì)不斷演進(jìn)，大企業(yè)相對(duì)小企業(yè)的優(yōu)勢(shì)還會(huì)有所擴(kuò)大……

然而，頭部玩家雖然有能力抵御小品牌入局，但大企業(yè)之間的短兵相接、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)依然難以避免。這就導(dǎo)致，白色家電是一門競(jìng)爭(zhēng)白熱化的低利潤(rùn)率生意，空調(diào)的均價(jià)十年來就沒什么提升。在這種環(huán)境下，為了讓自己的品牌“基業(yè)長(zhǎng)青”，美的與海爾選擇了兩條不同的突圍之路，我認(rèn)為都可能走通。

最近十幾年間，美的從柔性制造、自動(dòng)化、智能化、數(shù)字化等角度出發(fā)，持續(xù)加強(qiáng)公司運(yùn)營(yíng)效率，以強(qiáng)大的制造業(yè)基因?qū)故袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。也正是基于這種制造業(yè)基因，美的已經(jīng)選擇邁向多元化之路、向新能源、工業(yè)自動(dòng)化、智能樓宇等方向進(jìn)軍，讓美的制造基因在更廣闊的土地之上生根發(fā)芽。

海爾智家則更加強(qiáng)調(diào)滿足用戶需求、打磨品牌、貼近消費(fèi)者。如果說美的更像制造業(yè)，那海爾就是走向高端化、國(guó)際化的消費(fèi)品。海爾的卡薩帝，布局很早，逐步讓消費(fèi)者在心智中將“卡薩帝”和“高端家電”產(chǎn)生強(qiáng)連接，讓“卡薩帝”一步步成為“身份”、“圈層”的標(biāo)簽，進(jìn)而提升消費(fèi)者的支付意愿，跳出同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的怪圈。而在國(guó)際化方面，我認(rèn)為海爾的本質(zhì)是用中國(guó)的制造能力賦能海外品牌發(fā)展，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)占有率的不斷提升。

既然海爾選擇的前進(jìn)方向是高端化、國(guó)際化，那自然而然就引發(fā)出我本次調(diào)研的兩個(gè)問題：

1.高端家電市場(chǎng)未來的發(fā)展空間還有多大？家電對(duì)大多數(shù)人來說就是“夠用就行”，卡薩帝這種高端家電滿足的是“小眾需求”，未來是否有足夠大的市場(chǎng)空間？

2.相比于美的、格力，海爾的銷售費(fèi)用率一直偏高，海爾高端品牌的發(fā)展是否對(duì)營(yíng)銷有較強(qiáng)的依賴？較高的銷售費(fèi)用率是否與開拓海外市場(chǎng)有關(guān)？

帶著這兩個(gè)重點(diǎn)問題，我走入了海爾智家股東大會(huì)的現(xiàn)場(chǎng)……

二、會(huì)議實(shí)錄

1.園區(qū)感受

股東大會(huì)的召開地點(diǎn)位于青島海爾科創(chuàng)生態(tài)園，這里可以說是整個(gè)海爾智家的研發(fā)大腦。園區(qū)內(nèi)，有中央研究院，以及面向不同細(xì)分場(chǎng)景的創(chuàng)新中心。海爾的園區(qū)就像一個(gè)小社會(huì)，難怪海爾IR在向我們介紹的時(shí)候會(huì)將這里叫做“海爾大學(xué)”。前往會(huì)場(chǎng)的路途不長(zhǎng)，但海爾的創(chuàng)客文化氣息已經(jīng)在短短旅途中得到了初步展現(xiàn)。

圖：海爾科創(chuàng)生態(tài)園內(nèi)部

開會(huì)過程中，海爾的會(huì)議安排讓我感覺非常舒服，很多細(xì)節(jié)體現(xiàn)著對(duì)投資者的重視，以及海爾開放包容、嚴(yán)謹(jǐn)負(fù)責(zé)的公司特質(zhì)。

圖：股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)

首先，從座位安排上，海爾采用了階梯劇場(chǎng)式的場(chǎng)景來開會(huì)。這種環(huán)境下，管理層并不是一種“居高臨下”的姿態(tài)，從心理角度說，我認(rèn)為會(huì)場(chǎng)布置上就傳達(dá)出“互相尊重、坦誠交流”的信號(hào)。

第二，在履行會(huì)議既定議程的過程中，我見過仔細(xì)宣讀每一項(xiàng)議案的嚴(yán)謹(jǐn)公司，也見過一切從簡(jiǎn)快速進(jìn)入交流環(huán)節(jié)的務(wù)實(shí)公司，但是海爾這種事先咨詢股東意見的公司我很少見。本次開會(huì)過程中，只有當(dāng)現(xiàn)場(chǎng)參會(huì)股東沒有異議后，海爾才采用簡(jiǎn)易流程宣讀各項(xiàng)議案。

第三，海爾對(duì)股東投票環(huán)節(jié)的態(tài)度非常嚴(yán)謹(jǐn)，專門采用了透明投票箱，并安排股東代表在投票前檢查投票箱的狀態(tài)。即使結(jié)果已經(jīng)基本確定，海爾仍能將各項(xiàng)關(guān)鍵動(dòng)作做到位，體現(xiàn)了公司嚴(yán)謹(jǐn)認(rèn)真的工作態(tài)度。

2.問答交流

問題一：海爾為人工智能時(shí)代做了哪些布局？在人工智能時(shí)代之中，海爾如何控制成本？

2019年之前，人工智能、智能家居更多是家電行業(yè)的新興概念，沒有誰能給用戶展現(xiàn)智慧家庭。2019年，海爾智家將智慧家庭推向用戶端；2020年，海爾推出“三翼鳥”平臺(tái)，在全國(guó)落地。人工智能、智能家居已經(jīng)從單機(jī)層面推向場(chǎng)景層面?，F(xiàn)在不僅僅是通過語音、手機(jī)控制家電，而是讓某一空間的所有電器實(shí)現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，形成整體解決方案。

2022年，海爾開始推動(dòng)平臺(tái)化的智能，電器背后有“大腦”，所有的電器可以在后臺(tái)升級(jí)，與平臺(tái)共同成長(zhǎng)，進(jìn)而賦予智能屬性更大的成長(zhǎng)空間。

從2023年開始，海爾進(jìn)一步市場(chǎng)化，砍掉了不必要的、產(chǎn)出效果差智能化方向，而用戶真正使用的功能得到進(jìn)一步的加強(qiáng)。今年海爾人工智能的投入節(jié)省了40%以上，但用戶的體驗(yàn)會(huì)更好，這也是前幾年探索的成果。隨著ChatGPT的出現(xiàn)，海爾率先在行業(yè)內(nèi)通過合作的方式成立了Home-GPT，在中國(guó)智能家居市場(chǎng)中只有海爾，這也意味著海爾的研發(fā)體系從封閉走向開放。

點(diǎn)評(píng)：感覺海爾管理層回答這個(gè)問題時(shí)是比較有底氣的，海爾在大家電產(chǎn)品力方面比較強(qiáng)，能夠結(jié)合技術(shù)進(jìn)步的趨勢(shì)，快速響應(yīng)投資者需求，并承擔(dān)著智能家居行業(yè)的引領(lǐng)者、探索者的責(zé)任。

問題二（我問的）：海爾智家銷售費(fèi)用率與兩家可比公司相比要更高，請(qǐng)問海爾智家銷售費(fèi)用率較高的原因是什么？較高的銷售費(fèi)用率是否與公司品牌高端化、開拓海外市場(chǎng)、提升空調(diào)市場(chǎng)占有率相關(guān)？另外請(qǐng)問卡薩帝高端家電市場(chǎng)未來的增長(zhǎng)空間還有多大？

調(diào)整報(bào)表口徑之后，與可比公司（美的、格力）相比，海爾智家的銷售費(fèi)用率大概要高4-5個(gè)百分點(diǎn)，這里面有三方面的原因。第一，海爾在海外市場(chǎng)一直處于擴(kuò)張的狀態(tài)，用自有品牌搶占更高的市場(chǎng)份額，這會(huì)帶來銷售費(fèi)用的開支；海外目前銷售費(fèi)用率比國(guó)內(nèi)高3-4個(gè)百分點(diǎn)。未來隨著海外高端市場(chǎng)地位逐步穩(wěn)固，預(yù)計(jì)海爾的銷售費(fèi)用率會(huì)逐步降下來。

第二，海爾智家在國(guó)內(nèi)的銷售模式不太一樣，海爾非常關(guān)注一線用戶，公司銷售團(tuán)隊(duì)介入更多終端的市場(chǎng)推廣。海爾競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手通過經(jīng)銷商來做，通過層層分包實(shí)現(xiàn)銷售，但競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)終端用戶的把控也會(huì)相對(duì)弱一些。

第三，和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，海爾在費(fèi)用率控制上的確有優(yōu)化和降本提效空間，未來海爾會(huì)進(jìn)一步提升終端運(yùn)營(yíng)效率、持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2023年，預(yù)計(jì)整體費(fèi)用率可以再優(yōu)化0.3至0.5個(gè)百分點(diǎn)，逐步達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。

空調(diào)市占率提升與銷售費(fèi)用率沒有太大關(guān)聯(lián)，在研發(fā)層面，海爾加強(qiáng)了產(chǎn)品迭代體系的建設(shè)，空調(diào)產(chǎn)品力已經(jīng)得到增強(qiáng)。第二，海爾加強(qiáng)了全產(chǎn)業(yè)鏈布局，電腦板實(shí)現(xiàn)全面自制，壓縮機(jī)也會(huì)很快實(shí)現(xiàn)自制，產(chǎn)業(yè)鏈一體化正在快速形成。第三，在市場(chǎng)層面，海爾改變了長(zhǎng)價(jià)值鏈模式，備貨周期縮短，壓降庫存水平，由數(shù)字化來進(jìn)行賦能。雖然目前海爾空調(diào)和美的、格力比仍有差距，但是海爾管理層相信這個(gè)差距可以逐步彌補(bǔ)。

在高端品牌方面，卡薩帝從2016年到2022年實(shí)現(xiàn)了十倍增長(zhǎng)。展望未來，卡薩帝增長(zhǎng)空間依然非常廣闊。海爾剛剛召開卡薩帝品牌升級(jí)發(fā)布會(huì)，未來卡薩帝有幾個(gè)增長(zhǎng)方式，增長(zhǎng)通道非常清晰。海爾認(rèn)為能夠再造一個(gè)卡薩帝。

第一，渠道體系將有所變革，過去的高增長(zhǎng)主要源自于傳統(tǒng)渠道，是傳統(tǒng)的人找貨模式。未來，海爾要加強(qiáng)“貨找人”的屬性，目前已經(jīng)在一二線城市的頂級(jí)shopping mall布局，精準(zhǔn)觸達(dá)卡薩帝客群，提升品牌價(jià)值。能夠進(jìn)入一二線城市頂級(jí)線下shopping mall本身就是一大競(jìng)爭(zhēng)壁壘，普通家電品牌難以進(jìn)入。

第二，卡薩帝將持續(xù)做好原創(chuàng)精研科技，增強(qiáng)研發(fā)能力、迭代體系。近期推出的新品市場(chǎng)反響都不錯(cuò)，一季度上新的對(duì)開冰箱迅速占領(lǐng)1.5萬的價(jià)格帶，新上市的空氣機(jī)整合了空調(diào)、除濕機(jī)等功能，也占領(lǐng)了該價(jià)位的第一位。

第三，卡薩帝的客群在不斷擴(kuò)展，以前主要是針對(duì)40歲以上的精英人群，現(xiàn)在海爾將科創(chuàng)精英、精致女性、Z時(shí)代人群納入到目標(biāo)客群之中，試圖打入年輕群體的消費(fèi)市場(chǎng)。目前，卡薩帝已經(jīng)為年輕群體設(shè)計(jì)了新的產(chǎn)品色系，打破了深色色系的傳統(tǒng)。Shopping mall的布局也有利于海爾觸達(dá)這類客群。

第四，通過過去17年的積累，海爾已經(jīng)沉淀了1600萬卡薩帝用戶，其中會(huì)員有1000萬，他們也有更新?lián)Q代的需求。未來通過會(huì)員數(shù)字化平臺(tái)的構(gòu)建，海爾希望能拉動(dòng)更多老客戶進(jìn)行復(fù)購。

點(diǎn)評(píng)：海爾管理層的回答非常細(xì)致，基本解決了我的疑惑。海爾高銷售費(fèi)用率主要是由拓展海外市場(chǎng)以及自身銷售模式所導(dǎo)致的，海爾高端品牌卡薩帝自身具備品牌力，這個(gè)品牌力并不需要特別高的銷售費(fèi)用率進(jìn)行支撐。另外，未來卡薩帝的增長(zhǎng)空間也基本說清楚了，我認(rèn)為這里面最重要的是客群的擴(kuò)大，其確定性和壁壘來自于相對(duì)獨(dú)特的高端品牌調(diào)性，我認(rèn)為海爾的確定性不低。

問題三：來自德國(guó)投資者的提問，未來海爾會(huì)進(jìn)行哪些舉措來提升歐洲市場(chǎng)的占有率？

海爾在歐洲定位是高端，在歐洲的價(jià)格指數(shù)達(dá)到120，這是海爾和其他中國(guó)品牌最大的區(qū)別。2022年，在歐洲市場(chǎng)大盤不樂觀的情況下，海爾跑贏了幾乎所有的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也超預(yù)期地跑贏了日韓競(jìng)品。我們會(huì)持續(xù)推出適合歐洲市場(chǎng)的海爾品牌產(chǎn)品。針對(duì)并購進(jìn)來的Candy品牌，海爾將在今年9月完成新Candy的產(chǎn)品發(fā)布，用速度搶占市場(chǎng)。

此外，我們也在做新方案的嘗試，海爾將加強(qiáng)歐洲市場(chǎng)套系化家電的創(chuàng)新，目前歐洲市場(chǎng)的全套家電只有西門子能做好，其他所有廠商都缺乏整體設(shè)計(jì)邏輯。目前，海爾套系化發(fā)展在西班牙試點(diǎn)的效果很好，未來將迅速推廣到整個(gè)西歐五個(gè)國(guó)家。

點(diǎn)評(píng)：在會(huì)前會(huì)后的交流中，得知海爾在海外的并購整合效果還是不錯(cuò)的，一方面能夠保持“三位一體”的本土化運(yùn)作水平，為海外當(dāng)?shù)厣鐣?huì)創(chuàng)造最大價(jià)值；另一方面也能從更宏觀的管理上引入海爾文化，例如“人單合一”模式，實(shí)現(xiàn)公司和員工的高度綁定，提升員工積極性，我想這是海爾能在海外順利發(fā)展的重要源動(dòng)力。不過，我們不能對(duì)海外增速抱有太高預(yù)期，被制裁的風(fēng)險(xiǎn)倒是不大，但是海外很多市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)限制很多，大家對(duì)壟斷普遍比較抵觸，從社會(huì)到經(jīng)銷商都不喜歡一家獨(dú)大的局面，所以海外市場(chǎng)更可能是保持穩(wěn)健的擴(kuò)張節(jié)奏。

問題四：針對(duì)卡薩帝品牌，目前已經(jīng)發(fā)展到一定體量，并且需要面對(duì)大環(huán)境下行壓力以及競(jìng)品的挑戰(zhàn)，海爾怎么平衡短期考核和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力？

卡薩帝只服務(wù)于用戶體驗(yàn)，卡薩帝永遠(yuǎn)沒有短期考核，只有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。這些年，在海爾取得突破之后，有很多其他品牌跟進(jìn)高端家電，但是海爾離客戶的距離更近，動(dòng)作比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更快。

2016年卡薩帝提升品質(zhì)，2017年卡薩帝提升品牌（生活的味道），2018年增強(qiáng)套系化能力（到今天全世界只有卡薩帝一個(gè)品牌能做到全屋家電設(shè)計(jì)），2019年引入智慧家電，2020年上升到平臺(tái)，賦予家電平臺(tái)升級(jí)能力，2021年拉動(dòng)社群營(yíng)銷，靠口碑來推廣，2022年卡薩帝與三翼鳥結(jié)合，融入整體智慧方案之中。卡薩帝不僅僅是產(chǎn)品優(yōu)秀，更是每一年都能圍繞用戶需求一年一個(gè)臺(tái)階地進(jìn)步。海爾管理層不擔(dān)心對(duì)手用價(jià)格或者某個(gè)產(chǎn)品來戰(zhàn)勝卡薩帝。

問題五：能否建立更加完善的公司與中小投資者的溝通機(jī)制？

海爾有很好的用戶交流平臺(tái)，日活躍用戶380萬，也培養(yǎng)了一批“海粉”，但是確實(shí)忽略了股東這個(gè)群體，未來會(huì)認(rèn)真研究如何加強(qiáng)和股東的聯(lián)系。

注：海爾管理層這個(gè)問題回答的很自然，幾乎沒有什么官腔，現(xiàn)場(chǎng)回應(yīng)的氛圍也很輕松，對(duì)中小股東的態(tài)度非常積極，我也希望未來有更完善的溝通渠道。

問題六：海爾有很多高端產(chǎn)品，很豐富的客戶群，海爾未來能不能考慮困難地區(qū)的發(fā)展需求？比如沙漠空氣取水的需求，潛在市場(chǎng)空間是很大的。另外有一個(gè)建議，希望一流企業(yè)靠員工思想、主意，海爾應(yīng)該鼓勵(lì)員工提出建議。

管理層回答這一問題時(shí)我剛好接了個(gè)電話，很遺憾基本沒聽到管理層回復(fù)。但是大體來說，管理層表示了對(duì)股東建議的感謝，認(rèn)同股東的思路，表達(dá)了對(duì)技術(shù)開發(fā)、創(chuàng)新體制的重視。

問題七：公司毛利率比較高（31%），但是凈利率比較低（6-7%），未來有沒有提升凈利率的空間？費(fèi)用能不能壓降？能否將凈利率提升至10-12%？

從未來三年的短期目標(biāo)看，海爾希望將凈利率從6%提升到8%；展望遠(yuǎn)期，要提升到領(lǐng)先水平，也就是10%以上。海爾和可比公司的差距主要體現(xiàn)在銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率，差距在5-7個(gè)點(diǎn)。海爾每年都在提升運(yùn)營(yíng)效率，致力于推動(dòng)降本增效，費(fèi)用率在過去一兩年已經(jīng)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，未來有望延續(xù)這一趨勢(shì)。

點(diǎn)評(píng)：關(guān)于這一點(diǎn)，會(huì)后我也與IR進(jìn)行了交流，銷售費(fèi)用高主要是由開拓海外市場(chǎng)導(dǎo)致，海外凈利率比國(guó)內(nèi)還要低一些，未來隨著產(chǎn)品成熟會(huì)逐步改善，利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)會(huì)高于收入增速（注：未來幾年海爾收入增長(zhǎng)的目標(biāo)是中高個(gè)位數(shù)）；此外管理費(fèi)用有降本增效的空間。

問題八：關(guān)于渠道，現(xiàn)在線上渠道、下沉渠道的比例在不斷提升，這兩個(gè)渠道的中低端產(chǎn)品比例較高。海爾的產(chǎn)品以中高端為主，渠道變化是否會(huì)對(duì)高端化產(chǎn)生影響？公司有什么應(yīng)對(duì)措施？

一開始電商和下沉市場(chǎng)有流量的因素；近兩年和渠道對(duì)接，海爾和渠道商形成共識(shí)，光靠低端跑量對(duì)企業(yè)發(fā)展是不利的。最近兩年，我們和京東、天貓的渠道，無論是線上還是下沉市場(chǎng)，都在通過大單定制、聚焦爆品，提升中高端的產(chǎn)品占比，帶動(dòng)銷量增長(zhǎng)。海爾和經(jīng)銷商在做大高端產(chǎn)品這塊是能達(dá)成共識(shí)的，這一塊是在持續(xù)改善的。

此外，下沉渠道的經(jīng)銷商并不是沒有賣高端的能力，海爾也在對(duì)經(jīng)銷商進(jìn)行賦能，提升他們銷售中高端產(chǎn)品、獲取用戶的能力，帶動(dòng)下沉市場(chǎng)向中高端轉(zhuǎn)型。自有專賣店也可以帶動(dòng)下沉市場(chǎng)，我們也會(huì)利用自有專賣店體系拉動(dòng)品牌的高端化。

問題九：海爾開展了很多證券投資，公司投資標(biāo)的是如何篩選的？

交通銀行是原始股，東軟載波是當(dāng)年他們發(fā)行股份購買資產(chǎn)形成的，科捷智能是當(dāng)時(shí)香港上市公司的主業(yè)戰(zhàn)略合作，目前也在科創(chuàng)板成功上市，投資回報(bào)在五倍以上；關(guān)于首鋼股份，是我們鋼鐵大宗商品很重要的供應(yīng)商，投資首鋼不僅是財(cái)務(wù)上的好處，還有一些戰(zhàn)略合作上的好處。

3.會(huì)后參觀

圖：三翼鳥門店

股東大會(huì)結(jié)束之后，海爾組織股東前往三翼鳥卡薩帝體驗(yàn)中心進(jìn)行參觀。參觀下來，我的感受是海爾套系化發(fā)展水平確實(shí)很好，目測(cè)應(yīng)該是領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)同行的。不過我個(gè)人有兩個(gè)小擔(dān)憂：

第一，海爾智能家電功能很多，但是很多功能非?！熬隆保脩羧后w是否真的會(huì)為了這么細(xì)節(jié)的需求來支付溢價(jià)嗎？愿意在日常生活中將智能化使用到這么細(xì)的消費(fèi)者有多少？比如說，在展廳我見到能夠顯示食材保鮮程度、結(jié)合身體指標(biāo)自動(dòng)提供菜譜的智能冰箱……我個(gè)人是有一些擔(dān)心的。

第二，跟現(xiàn)場(chǎng)工作人員交流，現(xiàn)場(chǎng)工作人員表示，海爾家電的物聯(lián)網(wǎng)似乎并不是開源的，沒有接入第三方系統(tǒng)（比如華為鴻蒙）；我認(rèn)為這可能會(huì)給未來的發(fā)展帶來一定風(fēng)險(xiǎn)，或許不利于海爾拿下家里已經(jīng)有其他品牌家電的消費(fèi)者。

好在以上兩點(diǎn)我覺得風(fēng)險(xiǎn)可控，就算存在風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該也不是太大的問題，海爾套系化、智能化的發(fā)展水平整體還是很好的。

三、總結(jié)

通過參與本次股東會(huì)，我對(duì)海爾高端化、國(guó)際化的發(fā)展趨勢(shì)有了更深的認(rèn)知，整體上增強(qiáng)了我投資海爾的信心。最重要的是，本次股東大會(huì)基本打消了我對(duì)銷售費(fèi)用率的擔(dān)憂。未來，高端化、國(guó)際化、降本增效是海爾利潤(rùn)增長(zhǎng)的主線，未來幾天我將布局小倉位海爾，并開展更深入、持續(xù)的學(xué)習(xí)研究。

$海爾智家(SH600690)$

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