近日，滬深兩個(gè)交易所正式發(fā)布了互聯(lián)互通存托憑證配套業(yè)務(wù)規(guī)則，規(guī)則自發(fā)布之日起施行。這意味著，資本市場(chǎng)擴(kuò)大開放又近了一步。

根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)則，CDR可以在上交所主板或者深交所主板上市交易。CDR漲跌幅設(shè)定為10%，當(dāng)交易所全天休市達(dá)到或超過7日的，其后首個(gè)交易日的漲跌幅比例為20%。在交易制度上，CDR除了競(jìng)價(jià)交易，還將引入做市商機(jī)制。

交易所對(duì)個(gè)人投資者參與CDR交易也設(shè)定了條件，主要是50萬賬戶資產(chǎn)與2年交易經(jīng)驗(yàn)。CDR門檻與科創(chuàng)板、北交所一致。此前，滬倫通CDR個(gè)人投資者門檻是300萬資產(chǎn)。

規(guī)則還明確了CDR的上市條件，包括市值標(biāo)準(zhǔn)（市值不低于 200 億元）、上市年限（境外上市滿3年）、初始規(guī)模（5000萬份及5億元市值以上）。

升級(jí)版的“滬倫通”

此前的2019年6月17日下午，“滬倫通”正式在上交所和倫交所啟動(dòng)?！皽麄愅ā卑|、西兩個(gè)業(yè)務(wù)方向。東向業(yè)務(wù)是指?jìng)惤凰鲜泄驹谏辖凰鶔炫浦袊嫱袘{證（簡(jiǎn)稱CDR）。西向業(yè)務(wù)是指上交所A股上市公司在倫交所掛牌全球存托憑證（簡(jiǎn)稱GDR）。

兩年多之后，2021年年底，證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱，擬對(duì)《關(guān)于上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定（試行）》進(jìn)行修訂，并向社會(huì)公開征求意見。

證監(jiān)會(huì)表示，在滬倫通業(yè)務(wù)開展過程中，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)和潛在發(fā)行人提出了新的需求，需要加以修改完善。一是適用范圍較窄。目前互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)僅適用于上交所和倫交所上市公司，其他有意向的境內(nèi)外上市公司無法參與。二是未對(duì)融資型中國存托憑證（CDR）作出安排等。

2022年2月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》（下稱《監(jiān)管規(guī)定》），正式宣布將原有“滬倫通”進(jìn)行了雙向擴(kuò)容：西向除了原有的倫交所外，還納入德國、瑞士交易所；東向則從上交所拓展到滬深交易所，同時(shí)還在CDR發(fā)行過程中引入了融資功能。

為落實(shí)《監(jiān)管規(guī)定》，2022年3月25日，滬深兩個(gè)交易所分別公布了與境外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證上市交易暫行辦法。

個(gè)人參與需50萬賬戶資產(chǎn)

滬深兩市交易暫行辦法稱，CDR的申購、交易實(shí)行投資者適當(dāng)性管理制度。券商應(yīng)當(dāng)制定CDR投資者適當(dāng)性管理的相關(guān)工作制度，對(duì)投資者進(jìn)行適當(dāng)性管理。個(gè)人投資者還應(yīng)當(dāng)通過券商組織的CDR投資者適當(dāng)性綜合評(píng)估。

個(gè)人投資者參與CDR交易，應(yīng)當(dāng)符合四個(gè)條件：首先，申請(qǐng)權(quán)限開通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元（不包括該投資者通過融資融券交易融入的資金和證券）；其次，參與證券交易24個(gè)月以上；再次，不存在嚴(yán)重的不良誠信記錄；最后，不存在境內(nèi)法律、交易所業(yè)務(wù)規(guī)則等規(guī)定的禁止或者限制參與證券交易的情形。

券商中國記者注意到，對(duì)CDR個(gè)人投資者的限定門檻，與科創(chuàng)板、北交所基本一致。

券商應(yīng)當(dāng)全面了解參與CDR業(yè)務(wù)的投資者情況，提出明確的適當(dāng)性匹配意見，不得接受不符合適當(dāng)性管理要求的投資者參與CDR交易。

此外，券商還應(yīng)當(dāng)通過適當(dāng)方式，向投資者充分揭示CDR交易風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，提醒投資者關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)其理性、規(guī)范地參與CDR交易。

CDR以人民幣為計(jì)價(jià)貨幣，計(jì)價(jià)單位為“每份CDR價(jià)格”，申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為人民幣0.01 元。通過競(jìng)價(jià)交易買賣CDR的，申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100份或者其整數(shù)倍，單筆申報(bào)最大數(shù)量不得超過100萬份。賣出余額不足100份的部分，應(yīng)當(dāng)一次性申報(bào)賣出。

投資者當(dāng)日買入的CDR，當(dāng)日不得賣出，交易所另有規(guī)定的除外。

交易所對(duì)CDR交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，另有規(guī)定的除外。交易所全天休市達(dá)到或者超過7日的，其后首個(gè)交易日的漲跌幅比例為20%。

境外發(fā)行人以新增股票為基礎(chǔ)證券首次發(fā)行CDR的，上市首日即時(shí)行情顯示的前收盤價(jià)格為其發(fā)行價(jià)。境外發(fā)行人以非新增股票為基礎(chǔ)證券首次發(fā)行CDR的，上市首日即時(shí)行情顯示的前收盤價(jià)格，為境外市場(chǎng)基礎(chǔ)股票最近收盤價(jià)轉(zhuǎn)換所得的人民幣價(jià)格。

CDR實(shí)行競(jìng)價(jià)和做市混合交易制度，符合條件的券商可以向交易所申請(qǐng)為CDR提供做市服務(wù)。

哪些企業(yè)能發(fā)行CDR

根據(jù)規(guī)定，境外發(fā)行人申請(qǐng)CDR首次在滬、深市場(chǎng)上市，應(yīng)當(dāng)符合一定條件。發(fā)行人要是在英國、瑞士或者德國證券交易所上市的企業(yè)。

發(fā)行人發(fā)行申請(qǐng)日前120個(gè)交易日按基礎(chǔ)股票收盤價(jià)計(jì)算的境外發(fā)行人平均市值不低于人民幣200億元（根據(jù)發(fā)行申請(qǐng)日前一日中國人民銀行公布的人民幣匯率中間價(jià)計(jì)算）。

在境外證券交易所上市滿3年及中國證監(jiān)會(huì)與境外證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)境外基礎(chǔ)股票上市地（以下簡(jiǎn)稱境外上市地）市場(chǎng)分層情況約定的其他上市年限條件。

申請(qǐng)上市的CDR數(shù)量不少于5000萬份且對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)股票市值不少于人民幣5億元（根據(jù)基礎(chǔ)股票最近收盤價(jià)及上市申請(qǐng)日前一日中國人民銀行公布的人民幣匯率中間價(jià)計(jì)算）。

關(guān)鍵詞： 滬深主板