金融界3月29日消息 “不謀萬世者，不足謀一時；不謀全局者，不足謀一域。從全局和長時間來看，過去一年發(fā)生的劇烈波動提醒我們，在決定去集中下注于個別行業(yè)前，要意識到有意無意承擔的風(fēng)險到底有多大?！?高毅資產(chǎn)合伙人、資深基金經(jīng)理吳任昊近期在一次對外交流中談及。

對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資思路是什么？

吳任昊表示， 21年初我們對中概互聯(lián)網(wǎng)公司開始持謹慎的態(tài)度。一方面，2020年底，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的監(jiān)管政策陸續(xù)出臺，我們認為部分互聯(lián)網(wǎng)公司的基本面和運作環(huán)境會受到實質(zhì)性影響。而當時市場對基本面過于樂觀，線性外推由疫情帶來的高增長；另一方面，經(jīng)過2020年和2021初的上漲之后，互聯(lián)網(wǎng)公司整體的估值水平偏高。因此，當時我們對中概互聯(lián)網(wǎng)的看法開始轉(zhuǎn)變，認為可能只有部分估值尚屬合理、基本面扎實的互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司才具備長期投資價值。

2022年以來，我們緊密跟蹤了各個互聯(lián)網(wǎng)公司的經(jīng)營數(shù)據(jù)，審慎評估監(jiān)管政策對不同公司產(chǎn)生的影響，同時關(guān)注這個行業(yè)中存在的機會。隨著行業(yè)具體監(jiān)管政策陸續(xù)落地，更需要嚴格篩選，哪些公司能夠適應(yīng)新的監(jiān)管框架，重拾業(yè)績增速。

其實我們對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資思路一直都是從社會基礎(chǔ)設(shè)施的角度出發(fā)的。我們從來沒有把互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)當成一個單純的流量紅利變現(xiàn)的行業(yè)，而是一個如何運用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來服務(wù)社會、通過為社會創(chuàng)造價值，從而創(chuàng)造股東回報的社會基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。

展望未來，我們認為政策端對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的影響會比2021年更小。另一方面，2021年以來，大部分互聯(lián)網(wǎng)公司的下跌幅度超過70%，我們既不單純悲觀地認為監(jiān)管趨嚴后行業(yè)再無成長動力，也不盲目樂觀地認為大跌后行業(yè)就必然會迎來持續(xù)的系統(tǒng)性全面上漲。我們會更客觀地甄別奠定了成為社會基礎(chǔ)設(shè)施的基本框架、而自身仍未達到成長天花板的企業(yè)。在互聯(lián)網(wǎng)總體滲透率空間不大的背景下，能順應(yīng)新的監(jiān)管框架、重拾業(yè)績增速的公司才能夠去評估目前的市值水平有多大上行空間。我們期待的還是業(yè)績增速的恢復(fù)所帶來的持續(xù)成長。

關(guān)鍵詞： 高毅資產(chǎn)