【快手巨震16%！官方出手， 這一直播打賞方式行不通了】

今日，短視頻巨頭快手高開(kāi)8%，隨后持續(xù)跳水，盤中巨震逾16%，截至收盤跌6.24%，報(bào)73.60港元/股。

同時(shí)，港股直播概念股集體走低，微盟集團(tuán)盤中一度跌近8%，中國(guó)有贊跌超3%，嗶哩嗶哩跟跌。

券商解讀直播監(jiān)管傳聞

信達(dá)傳媒互聯(lián)網(wǎng)及海外團(tuán)隊(duì)指出，快手今日大跌，主要原因可能是華爾街日?qǐng)?bào)（WSJ）關(guān)于直播監(jiān)管的傳聞：WSJ引述消息人士，中國(guó)監(jiān)管層正起草新規(guī)定，計(jì)劃針對(duì)網(wǎng)絡(luò)主播的粉絲打賞收益設(shè)置每日1萬(wàn)元的上限，并考慮對(duì)網(wǎng)絡(luò)直播實(shí)施更加嚴(yán)格的內(nèi)容審查。知情人士稱監(jiān)管層擔(dān)憂年輕人渴望成為網(wǎng)紅的現(xiàn)象與價(jià)值觀相悖。

快手公司回復(fù)：快手做更低門檻的普惠直播，不注重重度高頭部集中度的打賞，ARPPU顯著低于同業(yè)。同時(shí)我們一直和監(jiān)管保持良好的溝通與互動(dòng)。目前公司暫未收到監(jiān)管側(cè)明確下發(fā)關(guān)于打賞限額1萬(wàn)元的指導(dǎo)意見(jiàn)和政策信息。我們也相信監(jiān)管出臺(tái)的任何措施都會(huì)慎重評(píng)估對(duì)于行業(yè)的影響，也都是為了以規(guī)范促進(jìn)行業(yè)的健康和可持續(xù)發(fā)展。

該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，參考?xì)v史（騰訊的“反洗錢”也是WSJ報(bào)道）經(jīng)驗(yàn)，WSJ關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管的傳言可信度不高；另外快手直播業(yè)務(wù)的ARPPU在業(yè)內(nèi)偏低，21Q4直播付費(fèi)用戶月均收入僅為60元，遠(yuǎn)低于單日1萬(wàn)元的上限。即使執(zhí)行這一規(guī)定對(duì)快手直播業(yè)務(wù)的影響也比較有限。長(zhǎng)期來(lái)看，快手的社區(qū)生態(tài)和算法機(jī)制仍具有差異化的競(jìng)爭(zhēng)力，用戶數(shù)隨著內(nèi)容豐富度和匹配機(jī)制差異化的提升仍有可以爭(zhēng)取的空間；同時(shí)，直播、廣告、電商等業(yè)務(wù)仍將迭代進(jìn)化，最終成為一個(gè)立足于超級(jí)流量池的商業(yè)綜合體。我們建議持續(xù)保持對(duì)公司的關(guān)注。

官方規(guī)范網(wǎng)絡(luò)直播營(yíng)利

值得注意的是，上述消息是在今日中午流傳出來(lái)的，今日下午，國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室、國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局聯(lián)合制定的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范網(wǎng)絡(luò)直播營(yíng)利行為促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）正式印發(fā)。

《意見(jiàn)》提出，網(wǎng)絡(luò)直播平臺(tái)要認(rèn)真落實(shí)管理主體責(zé)任，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)直播賬號(hào)注冊(cè)管理和賬號(hào)分級(jí)分類管理，每半年向網(wǎng)信、稅務(wù)部門報(bào)送存在直播營(yíng)利行為的網(wǎng)絡(luò)直播發(fā)布者個(gè)人身份、直播賬號(hào)、網(wǎng)絡(luò)昵稱、取酬賬戶、收入類型及營(yíng)利情況等信息，配合監(jiān)管部門開(kāi)展執(zhí)法活動(dòng)。網(wǎng)絡(luò)直播平臺(tái)和網(wǎng)絡(luò)直播發(fā)布者要維護(hù)網(wǎng)絡(luò)直播公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，不得通過(guò)虛假營(yíng)銷、自我打賞等方式吸引流量，誘導(dǎo)消費(fèi)者打賞和購(gòu)買商品。

《意見(jiàn)》中提及的加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)直播賬號(hào)注冊(cè)管理，規(guī)范稅收管理，打擊涉稅違法犯罪行為等要求，意味著相關(guān)部門將進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管，重拳規(guī)范網(wǎng)絡(luò)直播盈利行為不過(guò)并沒(méi)有提及“計(jì)劃針對(duì)網(wǎng)絡(luò)主播的粉絲打賞收益設(shè)置每日1萬(wàn)元的上限”。

快手去年虧損188.5億元

昨晚，快手在港交所發(fā)布的發(fā)布2021年第四季度和全年業(yè)績(jī)顯示，快手去年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收811億元，同比增長(zhǎng)37.9%；因受銷售及營(yíng)銷等開(kāi)支大幅增加拖累，全年虧損188.5億元，同比擴(kuò)大139.7%。

財(cái)報(bào)顯示，快手營(yíng)收主要來(lái)源于線上營(yíng)銷服務(wù)、直播和其他服務(wù)，占總營(yíng)收的百分比分別為52.6%、38.2%、9.2%。2021年第四季度，快手直播收入為人民幣88億元，環(huán)比增長(zhǎng)14.3%，同比增長(zhǎng)11.7%。截至2021年12月31日，快手平臺(tái)上與公會(huì)簽約的專業(yè)主播數(shù)量同比翻倍增長(zhǎng)。

值得注意的是，這是程一笑自去年10月正式接任快手CEO以來(lái)的首份財(cái)報(bào)，也是快手上市一周年的首份年報(bào)。

2021年2月5日，快手搶在抖音之前完成IPO，登陸港交所。頂著“短視頻第一股”的光環(huán)，市值一度超過(guò)1.4萬(wàn)億港元，坐上了中國(guó)第五大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的寶座。而如今快手市值僅有3100多億，相較高點(diǎn)蒸發(fā)逾萬(wàn)億港元。

【恒大最新動(dòng)作！繼續(xù)變賣資產(chǎn)輸血，接盤方此前瘋狂漲停】

沒(méi)辦法，恒大還在繼續(xù)變賣資產(chǎn)輸血，而作為接盤方的浙江建投(行情002761,診股)，股價(jià)更是在30個(gè)交易日里翻了4倍多。

3月29日，浙江建投公告稱，為加速化解恒大集團(tuán)及下屬公司帶來(lái)的應(yīng)收款項(xiàng)逾期問(wèn)題，旗下兩家子公司擬與恒大方達(dá)成在建工程三方轉(zhuǎn)讓協(xié)議。3月30日，恒大宣布，擬作價(jià)36.6億元出售水晶城項(xiàng)目，浙江建投接盤。中國(guó)恒大表示，出售項(xiàng)目的部分對(duì)價(jià)將用于抵償項(xiàng)目欠款，其余出售事項(xiàng)所得款項(xiàng)將作為集團(tuán)一般營(yíng)運(yùn)資金。

36.6億元變賣水晶城項(xiàng)目

3月30日一早，中國(guó)恒大發(fā)布公告稱，于2022年3月29日，該公司附屬杭州晶立置業(yè)有限公司擬向浙江省浙建房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司（受讓方I）、浙江省建工集團(tuán)有限責(zé)任公司（受讓方II）轉(zhuǎn)讓其持有的水晶城項(xiàng)目權(quán)益，總代價(jià)為約人民幣36.6億元。預(yù)期該集團(tuán)將就出售事項(xiàng)將會(huì)取得收益約人民幣2.16億元。

據(jù)了解，出售項(xiàng)目位于杭州之江國(guó)家旅游規(guī)劃區(qū)，珊瑚沙河與規(guī)劃三號(hào)支路交叉口西北角。與此同時(shí)，晶立置業(yè)還拿下了之江國(guó)家旅游規(guī)劃珊瑚沙河與規(guī)劃三號(hào)支路交叉口西北角地塊（B-75-3）的建設(shè)用地使用權(quán)，地塊面積為89303平方米，地上建筑面積不大于223257.5平方米，地塊的用途為商服用地。

中國(guó)恒大也表示，9.21億元用于抵償應(yīng)付款項(xiàng)外，其余出售事項(xiàng)所得款項(xiàng)將作為公司一般營(yíng)運(yùn)資金，預(yù)期中國(guó)恒大將就出售事項(xiàng)將會(huì)錄得收益約2.16億元。天眼查數(shù)據(jù)顯示，晶立置業(yè)曾因未按照建設(shè)工程規(guī)劃許可證的規(guī)定進(jìn)行建設(shè)，被罰963.38萬(wàn)元。

值得注意的是，目前水晶城項(xiàng)目處于司法查封狀態(tài)，在辦理資產(chǎn)過(guò)戶手續(xù)前由晶立置業(yè)與當(dāng)?shù)卣⑾嚓P(guān)債權(quán)人協(xié)調(diào)完成解封手續(xù)。

接盤方此前瘋狂漲停

3月29日，浙江建投發(fā)布關(guān)于部分應(yīng)收款項(xiàng)擬進(jìn)行重組暨關(guān)聯(lián)交易的公告。公告顯示，浙江建投為加快化解公司涉及中國(guó)恒大集團(tuán)及下屬公司應(yīng)收款項(xiàng)逾期問(wèn)題，其全資子公司浙江建工擬與浙建房產(chǎn)及中國(guó)恒大集團(tuán)下屬控股公司晶立置業(yè)達(dá)成在建工程三方轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

根據(jù)公告，依據(jù)協(xié)議，根據(jù)浙建房產(chǎn)、浙江建工委托的中介機(jī)構(gòu)評(píng)估、審計(jì)結(jié)果，在假設(shè)開(kāi)發(fā)的情形下，杭州水晶城項(xiàng)目權(quán)益的價(jià)值為36.6億元（暫定，最終以建設(shè)情況為準(zhǔn)）為轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)，浙建房產(chǎn)以應(yīng)付轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)中的9.2065億元用于抵償恒大集團(tuán)及其下屬公司對(duì)浙江建工及其下屬子公司杭州地區(qū)的應(yīng)付款項(xiàng)，剩余轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)，通過(guò)變現(xiàn)或溢價(jià)銷售、以房抵債的方式處理，將按照有關(guān)政府部門統(tǒng)一要求化解恒大集團(tuán)及其下屬公司杭州地區(qū)、湖州地區(qū)項(xiàng)目債務(wù)缺口，如有剩余的，可用于抵償恒大集團(tuán)及其下屬公司對(duì)浙江建工及下屬子公司在湖州地區(qū)的6.95億元應(yīng)付款項(xiàng)。

以上可以理解是，為了杭州和湖州保交樓任務(wù)能順利完成，恒大把自己的項(xiàng)目抵給了浙江建投，如果還有多余的錢，就再拿去還湖州地區(qū)項(xiàng)目的應(yīng)收款項(xiàng)債權(quán)。

有意思的是，浙江建投今年以來(lái)股價(jià)十分給力。數(shù)據(jù)顯示，自2020年9月以來(lái)至今年1月底期間，其股價(jià)從未站上10元/股。但到了今年2月7日，浙江建投強(qiáng)勢(shì)漲停，甚至連交易所的問(wèn)詢函都?jí)翰蛔q勢(shì)，股價(jià)一路瘋漲，至3月21日共26個(gè)交易日里，共收獲了16個(gè)漲停板，股價(jià)區(qū)間最大漲幅高達(dá)434.71%。

許家印自己也在賣豪宅

近日，有深圳的中介放出深圳灣一號(hào)980平米的豪宅，該房源被稱為深圳豪宅天花板。

整層天際整層大平層，建面980㎡，四室四廳，中西廚+四個(gè)功能房+避難室+酒窖+雙工人套房+無(wú)邊游泳池。還有獨(dú)立的刷卡系統(tǒng)。原價(jià)4億元，為抵債現(xiàn)售2.8億元，直降1.2億元。即原價(jià)單價(jià)40.8萬(wàn)一平米，擬打7折單價(jià)近28.6萬(wàn)/㎡出售。

據(jù)了解，該套豪宅的主人正是許家印。

而除了深圳的豪宅，據(jù)中介信息，許家印的廣州豪宅也在出手。據(jù)悉，該豪宅的面積為753平米的復(fù)式豪宅，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)為1.1億，按8000萬(wàn)便宜賣出。隨后有媒體核實(shí)確認(rèn)了這一事實(shí)，據(jù)了解，這套房還是許家印家人的自住房。

目前，由于恒大物業(yè)在審核2021年度財(cái)報(bào)中，發(fā)現(xiàn)有約為134億元存款，為第三方提供的質(zhì)押保證金，已被相關(guān)銀行強(qiáng)制執(zhí)行。中國(guó)恒大、恒大物業(yè)仍處于停牌狀態(tài)。

而關(guān)于這134億元的被強(qiáng)制執(zhí)行一事，昨天晚上也傳出了最新進(jìn)度。3月29日晚間，中國(guó)恒大在港交所公告，經(jīng)初步核查，相關(guān)存款被質(zhì)押和強(qiáng)制執(zhí)行均發(fā)生在2021年度。

除此之外，3月22日，中國(guó)恒大集團(tuán)舉行恒大全球債權(quán)人電話會(huì)議，恒大集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)化解委員會(huì)委員陳勇表示，集團(tuán)正在朝著既定的目標(biāo)有秩序的推進(jìn)，力爭(zhēng)7月底前提出重組方案。目前，恒大境外債務(wù)折合約227億美元。

截至3月30日收盤，浙江建投上漲2.61%，報(bào)32.60元。

【“貿(mào)工技”夫妻店IPO被否：俄羅斯為收入主要來(lái)源區(qū)域】

3月29日，北京市九州風(fēng)神科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“九州風(fēng)神”）創(chuàng)業(yè)板IPO被否。同日，創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì) 2022 年第 16 次審議會(huì)議公布的結(jié)果顯示，九州風(fēng)神（首發(fā)）：不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求。

具體來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板上市委對(duì)于公司境外銷售收入占比較高、會(huì)計(jì)差錯(cuò)較多、原材料采購(gòu)價(jià)格等問(wèn)題給予重點(diǎn)關(guān)注。

財(cái)通社注意到，九州風(fēng)神早在2020年9月30日便獲得創(chuàng)業(yè)板上市委受理，但是此后進(jìn)展不順利。

此前有媒體報(bào)道，公司最初遞交的招股書涉及會(huì)計(jì)差錯(cuò)及信息披露錯(cuò)誤等“漏洞”，且此前證監(jiān)會(huì)的現(xiàn)場(chǎng)檢查也也直指公司會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范性、以及申報(bào)會(huì)計(jì)師未勤勉盡責(zé)。九州風(fēng)神的保薦機(jī)構(gòu)為中天國(guó)富證券有限公司。

“貿(mào)工技”夫妻店

九州風(fēng)神是一家電腦硬件企業(yè)，主要從事以電腦散熱器為核心的電腦硬件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括電腦散熱器、機(jī)箱和電源等。

公司是一家典型的“貿(mào)工技”夫妻店，前身為九州工貿(mào)，控股股東為夏春秋，實(shí)控人為夏春秋和韓小娜，二人為夫婦，合計(jì)持有公司股份77.82%。

公司生產(chǎn)模式包括自主加工和委外加工方式。值得注意的是，公司部分成品直接向供應(yīng)商采購(gòu)，主要為機(jī)箱、電源和電腦散熱器。這一點(diǎn)有點(diǎn)類似“小米模式”。

公司3月22日提交的招股書（上會(huì)稿）顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司成品委外和成品采購(gòu)的金額分別為1.19億元、1.17億元、1.44億元、0.89億元。其中，成品委外占各期采購(gòu)總額的比例分別為20.40%、9.05%、4.93%和 3.74%。成品采購(gòu)占各期采購(gòu)總額的比例分別為26.42%%、29.20%、25.90%和 37.09%。

與此相對(duì)應(yīng)，公司各期研發(fā)費(fèi)用率分別為 4.93%、4.11%、3.53%和 4.57%，并不算高。

銷售方面，公司自2008 年創(chuàng)立“DeepCool”品牌，經(jīng)過(guò)十余年的耕耘，在國(guó)內(nèi)外與美商海盜船（CORSAIR）、 酷冷至尊（CoolerMaster）和貓頭鷹（Noctua）等國(guó)際知名電腦散熱硬件品牌可以直面競(jìng)爭(zhēng)，在部分區(qū)域和部分品種，品牌知名度和美譽(yù)度甚至相對(duì)更高。

公司提供的第三方數(shù)據(jù)顯示，公司散熱器產(chǎn)品在天貓、京東上的月度交易指數(shù)經(jīng)常位列第一。

不過(guò)財(cái)通社注意到，2017年九州風(fēng)神曾在京東POP店、天貓旗艦店的線上銷售中存在刷單行為，共計(jì)刷單金額57.12萬(wàn)元。對(duì)此，公司表示刷單不計(jì)入營(yíng)收，公司也未遭受處罰。

海外收入占比超7成

近年來(lái)，公司超7成的收入來(lái)自海外，且占比還在逐年提升。

2019年6月24日，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室發(fā)布關(guān)稅豁免清單，公司除成品風(fēng)扇及導(dǎo)熱膏外的其他主要產(chǎn)品被豁免征收關(guān)稅。但隨著上述豁免于2020年12月31日到期， 公司目前主要出口至美國(guó)產(chǎn)品被征收25%的關(guān)稅。

此外，由于海外銷售占比高，也產(chǎn)生了大量的匯兌損失。2018年至2021年6月，匯兌收益分別為 349.01 萬(wàn)元、409.94 萬(wàn)元、-3,727.27 萬(wàn)元和-464.40 萬(wàn)元分別占當(dāng)期凈利潤(rùn)比例為 8.73%、14.37%、-35.94%和-11.72%。根據(jù)敏感性分析，匯率上升或下降 1%，公司利潤(rùn)總額將上升或下降 5.14%。公司稱，如果未來(lái)人民幣大幅持續(xù)升值，可能給公司帶來(lái)較大的匯兌損失。

據(jù)招股書最新披露，2021年公司營(yíng)收8.01億元，同比微降；歸母凈利潤(rùn)6610.62萬(wàn)元，同比下降36.26%。近4成的巨大降幅也成為創(chuàng)業(yè)板上市委關(guān)注重點(diǎn)之一。

俄烏沖突沖擊業(yè)績(jī)

招股書顯示，2022 年 2 月 24 日，俄羅斯與烏克蘭發(fā)生沖突，截至招股書簽署之日， 俄烏沖突尚未結(jié)束。俄羅斯為公司收入主要來(lái)源區(qū)域，報(bào)告期各期間的收入占比約為 19%；公司在烏克蘭的收入規(guī)模較小，報(bào)告期各期間的收入占比約為 1%。

因上述沖突，公司向俄羅斯客戶的發(fā)貨出現(xiàn)暫停，目前已恢復(fù)正常發(fā)貨；公司對(duì)烏克蘭客戶已停止發(fā)貨。此外，俄烏沖突帶來(lái)的歐美等國(guó)家和地區(qū)對(duì)俄羅斯的制裁以及俄羅斯反制措施，可能對(duì)俄羅斯及歐洲其他國(guó)家的民眾消費(fèi)能力等帶來(lái)一定影響，從而影響公司產(chǎn)品的最終銷售。

公司預(yù)計(jì)2022年一季度營(yíng)收1.96億至 2.11億元，同比下降9.05% 至 2.28%；凈利潤(rùn)-606.65萬(wàn)至26.50萬(wàn)元，同比下降124.26% 至 98.94%，扣非后較同期下降約46.66%至 21.87%。

公司解釋，收入下降主要原因?yàn)槎頌鯖_突導(dǎo)致公司對(duì)俄羅斯、烏克蘭以及歐洲其他國(guó)家或地區(qū)的銷售受到一定的不利影響。顯而易見(jiàn)，俄烏沖突已對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐蓪?shí)質(zhì)性影響。

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