時(shí)隔兩年，滬指跌破3000點(diǎn)。

25日，A股進(jìn)入節(jié)前最后一周交易日，三大指數(shù)集體低開(kāi)。恒瑞醫(yī)藥(行情600276,診股)、新華保險(xiǎn)(行情601336,診股)等龍頭股盤中跌停。

午后，滬指自2020年7月以來(lái)首次跌破3000點(diǎn)關(guān)口，隨后跌超4%，距2021年12月31日高點(diǎn)跌超20%。截至收盤，滬指報(bào)2928.51點(diǎn)，跌幅達(dá)5.13%。Wind數(shù)據(jù)顯示，此為2020年2月3日以來(lái)最大跌幅。

據(jù)“V觀財(cái)報(bào)”統(tǒng)計(jì) ，滬指上一次跌破3000點(diǎn)是在2020年3月9日。當(dāng)時(shí)，受疫情在全球擴(kuò)散外盤下跌影響，大盤大幅跳空低開(kāi)，直接跌破3000點(diǎn)，下跌后受2934點(diǎn)位的支撐，有所反彈震蕩，收于2943點(diǎn)。

再上一次，則是2020年1月23日，也是當(dāng)年春節(jié)前最后一個(gè)交易日。當(dāng)天，滬深兩市雙雙跳空低開(kāi)，隨后跌幅明顯擴(kuò)大，滬指午后跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

2019年7月5日，三大股指開(kāi)盤后集體下挫，盤初滬指一度跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，不過(guò)收盤時(shí)，滬指上漲0.19%，收?qǐng)?bào)3011.06點(diǎn)。

跌破3000點(diǎn)后怎么走

對(duì)于今日滬指跌破3000點(diǎn)，李大霄對(duì)“V觀財(cái)報(bào)”表示，從2017年開(kāi)始，關(guān)于3000點(diǎn)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)已經(jīng)持續(xù)多年，隨著時(shí)間的推移，未來(lái)可能在3000點(diǎn)上方的空間和時(shí)間要遠(yuǎn)大于3000點(diǎn)下方?！熬退?000點(diǎn)被跌破，對(duì)最低估、最優(yōu)質(zhì)、最好的股票來(lái)說(shuō)并不是世界末日，因?yàn)樗磥?lái)的潛力很大。”

安信證券首席策略分析師林榮雄團(tuán)隊(duì)指出，需要承認(rèn)的是當(dāng)前在市場(chǎng)層面與2020年初存在近似之處，例如估值水平與底部交易特征。但在增量資金層面上卻有明顯的差別，2020年初在短暫外資流出之后回流，伴隨著公募發(fā)行回暖增量資金明顯改善，而公募基金發(fā)行受阻、贖回負(fù)反饋還沒(méi)結(jié)束，外資流出壓力較大是當(dāng)前資金面的重大問(wèn)題。這會(huì)導(dǎo)致當(dāng)前市場(chǎng)筑底更傾向于W底，而非V底。

林榮雄進(jìn)一步稱，在宏觀層面，主要關(guān)注點(diǎn)在于經(jīng)濟(jì)底以及底部抬升的幅度和持續(xù)性。2020年初經(jīng)濟(jì)在一季度受到重創(chuàng)之后開(kāi)始快速修復(fù)，環(huán)比增長(zhǎng)趨勢(shì)一直持續(xù)到2021年中。而當(dāng)前而言，國(guó)內(nèi)大概率將在3-4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)一個(gè)“深坑”。如果穩(wěn)增長(zhǎng)政策能夠順利兌現(xiàn)，在疫情有效控制后，復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)會(huì)帶動(dòng)基本面回升，那么就有望在二季度見(jiàn)到盈利預(yù)期的拐點(diǎn)，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)“或躍在淵”。

中信建投(行情601066,診股)證券首席策略官陳果團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，站在中期視角，A股正在構(gòu)筑U型底部區(qū)域。一方面，政策底、信用底或已大致確認(rèn)，后續(xù)盈利底也將在中期逐步完成；另一方面，市場(chǎng)的估值、情緒指標(biāo)也已經(jīng)進(jìn)入了市場(chǎng)的底部區(qū)域，后續(xù)雖然仍存在繼續(xù)下跌的可能，但就賠率而言空間已經(jīng)相對(duì)有限，后續(xù)市場(chǎng)大概率繼續(xù)磨底。投資者也無(wú)需過(guò)分悲觀，應(yīng)耐心等待市場(chǎng)完成U型底的構(gòu)筑，疫后修復(fù)配置機(jī)會(huì)逐步顯現(xiàn)，投資者可逢低布局。

渤海證券表示，對(duì)A股中長(zhǎng)期的市場(chǎng)底部判斷不變。短期需要觀察的因素增多，一方面，業(yè)績(jī)發(fā)布進(jìn)入最后階段，投資者防范上市公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的壓力有所增大。另一方面，4月份后程要召開(kāi)中央政治局會(huì)議，在分析一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的同時(shí)，要對(duì)未來(lái)一階段的經(jīng)濟(jì)工作做出部署，政策的進(jìn)一步明確將對(duì)未來(lái)市場(chǎng)行情的發(fā)展構(gòu)成參照。

除A股外，今天亞太市場(chǎng)全線下挫。

日經(jīng)255指數(shù)低開(kāi)低走，盤中大跌逾2%，韓國(guó)綜合指數(shù)跌逾1.5%，中國(guó)臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)跌逾2.5%。

港股表現(xiàn)更弱，恒生指數(shù)盤中大跌逾3%失守20000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，持續(xù)刷新3月17日以來(lái)新低；恒生科技指數(shù)跌近4%。

李大霄表示，從整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，最有希望見(jiàn)底的第一個(gè)是恒生指數(shù)，第二個(gè)有機(jī)會(huì)進(jìn)入投資區(qū)域的是上證50，有可能在未來(lái)負(fù)擔(dān)起救市或者是穩(wěn)定市場(chǎng)的關(guān)鍵作用。

匯率波動(dòng)對(duì)股債有何影響

近期匯市也在持續(xù)波動(dòng)。25日，人民幣兌美元中間價(jià)連續(xù)第4天下調(diào)。

人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.4909，調(diào)貶313個(gè)基點(diǎn)。離岸人民幣兌美元一度跌破6.59關(guān)口，日內(nèi)跌超600點(diǎn)。

那么，人民幣匯率波動(dòng)對(duì)股債有何影響？

據(jù)海通證券(行情600837,診股)統(tǒng)計(jì)，從長(zhǎng)周期維度看，2010年以來(lái)人民幣有2次較大的貶值周期，但由于時(shí)間跨度較長(zhǎng)，期間A股經(jīng)歷了上漲和下跌過(guò)程，區(qū)間累計(jì)表現(xiàn)均為上漲。從短周期維度看，2010年以來(lái)人民幣有8次較為明顯的貶值小周期，在這8次短周期中A股4次上漲、4次下跌，期間北上資金7次凈流入。

中泰證券(行情600918,診股)對(duì)“V觀財(cái)報(bào)”指出，貨幣寬松的漸行漸止，意味著海外經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境所帶來(lái)的影響，隨著人民幣匯率的貶值，將會(huì)在國(guó)內(nèi)有所放大。一方面，這對(duì)于債券市場(chǎng)而言，將使得收益率水平易上難下，抵御資本流出壓力的方式，或許只剩下盡可能地?cái)U(kuò)大中美利差這一路徑，而在美債收益率還未見(jiàn)頂?shù)那闆r下，債市調(diào)整壓力不減。另一方面，對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)而言，貶值的影響相對(duì)要小于債市，進(jìn)口價(jià)格上升引發(fā)的漲價(jià)以及部分出口行業(yè)利潤(rùn)改善的機(jī)會(huì)可以適當(dāng)關(guān)注。

中銀證券(行情601696,診股)提到，開(kāi)年以來(lái)A股市場(chǎng)在內(nèi)需走弱與美元回流的擔(dān)憂下表現(xiàn)疲軟，低估值防御策略成為首選。2022年以來(lái)匯率與A股短期走勢(shì)出現(xiàn)階段性背離，海外緊縮及國(guó)內(nèi)需求的悲觀預(yù)期是導(dǎo)致當(dāng)前A股出現(xiàn)較大跌幅的主要因素。當(dāng)前市場(chǎng)擔(dān)憂未來(lái)匯率快速大幅貶值對(duì)于A股的潛在沖擊。在當(dāng)前盈利預(yù)期不進(jìn)一步惡化的情形下，匯率貶值對(duì)于當(dāng)前A股進(jìn)一步?jīng)_擊整體可控。

廣發(fā)證券(行情000776,診股)指出，歷史上中美利差收窄和人民幣匯率貶值并行階段，價(jià)值股明顯占優(yōu)。2015年匯改以后，中美利差收窄和人民幣匯率貶值并行的階段共有4次，持續(xù)時(shí)間2-5個(gè)月，期間不同風(fēng)格指數(shù)平均漲跌幅排序如下：大盤價(jià)值>；；小盤價(jià)值>；；大盤成長(zhǎng)>；；小盤成長(zhǎng)；金融>；；周期>；；消費(fèi)>；；成長(zhǎng)。具體來(lái)看，符合中美政策基調(diào)背離、美國(guó)經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)、美債利率上行特點(diǎn)的更可比階段為15年10月-16年1月、18年8月-18年10月，期間大盤價(jià)值和金融風(fēng)格明顯占優(yōu)。此外，中美利差收窄和人民幣匯率貶值期間，若國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升（類似于16年8月-16年12月），價(jià)值、金融、周期風(fēng)格將帶動(dòng)市場(chǎng)上行。

關(guān)鍵詞： 3000點(diǎn)