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每逢歲末，公募基金行業(yè)便要開展一場爭奪全年收益率排名的混戰(zhàn)，各路高手切磋技藝，都想爭奪一個(gè)更高的排名，競逐全年收益率冠軍。

如今，2022年四季度僅剩最后一個(gè)月，這也意味著一年一度的公募基金年末排名爭奪戰(zhàn)，即將拉開帷幕。

01

冠軍陣營輪廓初現(xiàn)

作為年底的傳統(tǒng)節(jié)目，基金排名激戰(zhàn)正酣。雖然A股三大主要指數(shù)年內(nèi)皆呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，但即便如此仍有不少基金取得較好業(yè)績。

從主動(dòng)權(quán)益類基金的年內(nèi)表現(xiàn)來看，截至11月23日，萬家基金黃海管理的三只產(chǎn)品位列前三甲，最高收益達(dá)53.83%。此外，金元順安元啟、招商核心競爭力、鑫元長三角區(qū)域主題等多只產(chǎn)品收益超20%。

不過，由于受A股市場震蕩行情影響，主動(dòng)權(quán)益類基金在年內(nèi)整體收益不甚理想，多只產(chǎn)品虧損超40%，首尾業(yè)績相差超100%。

臨近年末，對于表現(xiàn)較好的產(chǎn)品，濟(jì)安金信基金評價(jià)中心基金研究員張碧璇表示：“可能會(huì)采取限制申購上限的策略來控制基金規(guī)模，防止因基金規(guī)?？焖倥蛎浂焕诋a(chǎn)品的投資運(yùn)作。部分基金經(jīng)理臨近年末可能會(huì)主動(dòng)降低倉位，規(guī)避市場調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)?！?/P>

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，萬家宏觀擇時(shí)多策略、萬家新利、萬家精選已多日占據(jù)前三榜單，上述基金的年內(nèi)收益分別為55.53%、49.58%、40.97%。

緊隨其后的7只主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品包括：金元順安元啟、招商核心競爭力、英大國企改革主題、鑫元長三角區(qū)域主題、萬家頤和、創(chuàng)金合信軟件產(chǎn)業(yè)、國金量化精選。其年內(nèi)收益分別為34.47%、30.93%、29.01%、24.32%、23.73%、23.57%、21.29%。

值得一提的是，排名前三的基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理皆為黃海。萬家基金黃海管理的三只產(chǎn)品，前十大重倉中均主要重倉了煤炭股。今年國際爭端加劇導(dǎo)致全球能源危機(jī)繼續(xù)升級，加上由于天然氣的價(jià)格攀升，煤炭行業(yè)個(gè)股的價(jià)格隨著需求量的大幅增加而提高，煤炭股走勢較好，從而推高了重倉該板塊個(gè)股基金的業(yè)績。

截至三季度末，萬家宏觀擇時(shí)多策略的前十大重倉股為：中國海油(行情600938,診股)、潞安環(huán)能(行情601699,診股)、山西焦煤(行情000983,診股)、陜西煤業(yè)(行情601225,診股)、淮北礦業(yè)(行情600985,診股)、中煤能源(行情601898,診股)、中國神華(行情601088,診股)、華陽股份(行情600348,診股)、金地集團(tuán)(行情600383,診股)、迎駕貢，其中有7只煤炭個(gè)股。

今年以來黃海一直對于煤炭板塊甚為偏愛，在今年一、二季度的前十重倉中同樣有多只煤炭板塊的個(gè)股。

有意思的是，上述10只產(chǎn)品中有多只是成立未滿1年的新基金，比如招商核心競爭力、創(chuàng)金合信軟件產(chǎn)業(yè)、鑫元長三角區(qū)域主題、國金量化精選。

“今年權(quán)益市場震蕩較大，新基金處于建倉期，倉位處于較低水平，可以根據(jù)市場行情變化進(jìn)行建倉調(diào)整，在市場調(diào)整時(shí)低點(diǎn)布局，容易獲得超額收益?！睆埍惕治?。

02

“奧斯卡魔咒”難以打破

事實(shí)上，今年表現(xiàn)較好的產(chǎn)品比例并不高，多只產(chǎn)品虧損超40%，截至11月23日，最高虧損的主動(dòng)權(quán)益類基金達(dá)47%。

“虧損產(chǎn)品較多主要是因?yàn)榻衲暌詠碣Y本市場波動(dòng)較大，加上美聯(lián)儲(chǔ)加息、地緣政治沖突以及疫情反復(fù)的影響下，A股市場持續(xù)低迷，大多數(shù)板塊收益為負(fù)。上述產(chǎn)品重倉的電子、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等板塊個(gè)股均表現(xiàn)不佳，拉低了基金整體的業(yè)績表現(xiàn)。”張碧璇表示。

此外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金行業(yè)“江山代有才人出，各領(lǐng)風(fēng)騷一兩年”，去年排名靠前的基金今年可能表現(xiàn)一般甚至落后，這成為難以打破的“奧斯卡魔咒”。

而拿下2021年的公募基金收益排名冠亞軍崔宸龍今年同樣表現(xiàn)不佳。

2021年，崔宸龍管理的前海開源公用事業(yè)憑借119.42%的收益率取得2021年基金業(yè)績冠軍，該基金今年以來下跌超30%，同類排名靠后。三季度基金份額凈值增長率（-18.26%）跑輸同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率（-6.35%）。

在該基金的三季報(bào)中，崔宸龍回顧三季度市場，對基金的不佳業(yè)績作了間接說明，“三季度行業(yè)整體波動(dòng)放大，包括俄烏沖突等加劇了資本市場的波動(dòng)，以原油、天然氣為代表的傳統(tǒng)能源價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，通脹壓力繼續(xù)增大，美聯(lián)儲(chǔ)相應(yīng)加息；歐洲受到能源供應(yīng)壓力導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)上有較大的衰退壓力，資本市場整體受到上述影響，表現(xiàn)一般”。

與此同時(shí)，崔宸龍還強(qiáng)調(diào)，“整個(gè)人類社會(huì)目前處于能源革命的重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，光伏和鋰電池作為能源革命的生產(chǎn)端和應(yīng)用端的代表，在此重大歷史機(jī)遇面前，具有巨大的成長空間，因此我們堅(jiān)定看好圍繞人類社會(huì)能源革命這一核心主線的投資機(jī)遇”。

一般來說， 基金 經(jīng)理的業(yè)績就和基金收益掛鉤，所以基金排名越好，基金經(jīng)理的業(yè)績報(bào)酬就高。此外， 基金年終排名，也一定程度上反映了基金經(jīng)理的管理水平，如果排名靠前，可能就會(huì)獲得基金金牛獎(jiǎng)，而這個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)能提高基金經(jīng)理的知名度。

基金排名對于基金公司同樣意義重大，在提高公司知名度的同時(shí)，還能更多的吸引基金投資者的關(guān)注，對于對來年基金產(chǎn)品的銷售影響很大，所以往年年底基金公司一般想辦法讓業(yè)績沖的漂亮一些，也就有往年的業(yè)績排名行情。

值得一提的是， 通常在 排名戰(zhàn)中，排名靠前基金的重倉股受到投資者關(guān)注。 不過， 今年來，在國際形勢變化、，美聯(lián)儲(chǔ)加息、疫情等多重因素影響下， A股市場頻頻“變臉”，基金排名戰(zhàn)的打法由此 生變，從 “ 比誰漲得多 變成 ” 比 ” 誰跌得少 “ ，減倉防御、保全勝利果實(shí)成為不少基金經(jīng)理的選擇。

不難預(yù)見的是，隨著年末排名戰(zhàn)進(jìn)入沖刺階段，在市場“矮個(gè)里面拔高個(gè)”的背景下，市場波動(dòng)或?qū)⑦M(jìn)一步加劇。

03

百余只新基金首發(fā)

公募提前布局“開門紅”

今年公募在沖刺年度最后決戰(zhàn)的同時(shí)，不少已經(jīng)開始提前籌備新年“開門紅”。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月25日，僅11月以來就有115只新基金迎來首發(fā)，另有25只基金將在11月的最后三個(gè)交易日沖刺發(fā)行。從類型來看，在這140只新基金中，債券類基金居多，達(dá)66只，權(quán)益類基金有44只。12月，還有近30只基金發(fā)布公告等待發(fā)行，涉及嘉實(shí)、景順長城、鵬華、華寶、博時(shí)、興全、國泰、華夏、富國、永贏、中歐等多家中大型基金公司。

興業(yè)基金表示，明年公司將繼續(xù)秉持攻守兼?zhèn)湓瓌t，結(jié)合政策導(dǎo)向、市場需求、資源稟賦和戰(zhàn)略定位，制定公司產(chǎn)品布局規(guī)劃。在“開門紅”產(chǎn)品方面，明年年初計(jì)劃從大類資產(chǎn)配置角度布局發(fā)行一只股債混合型產(chǎn)品。一是鑒于今年股債市場均出現(xiàn)大幅波動(dòng)和調(diào)整，在四季度“穩(wěn)增長”政策陸續(xù)出臺(tái)穩(wěn)定市場預(yù)期后，明年A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和債券資產(chǎn)配置價(jià)值均有所顯現(xiàn)；二是在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的大背景下，居民資產(chǎn)配置呈現(xiàn)多元化和分散化特征，配置方向涵蓋股票、債券和轉(zhuǎn)債的混合型產(chǎn)品，可以在較大程度上滿足投資者的多元配置需求。

與此同時(shí)，在投資陪伴與持續(xù)營銷方面積極發(fā)力。近期市場主要權(quán)重指數(shù)進(jìn)入擊球區(qū)，海內(nèi)外壓制因素漸成變化，A股市場機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合市場行情，持續(xù)進(jìn)行市場解讀與持營，一方面長期來看或可提高投資者的投資獲得感，另一方面也吸引長期資金進(jìn)入資本市場。

德邦基金表示，展望明年，全球流動(dòng)性緊縮、疫情沖擊的影響等相關(guān)負(fù)面因素的影響會(huì)逐漸減弱，在這種背景下，明年“開門紅”主要有以下思考：首先，順應(yīng)回暖的行情積極布局權(quán)益基金。新基金在建倉方面有天然的優(yōu)勢，低位布局，有助于提升投資者持基體驗(yàn)，在此基礎(chǔ)上，會(huì)優(yōu)先布局賽道型基金和量化指增類產(chǎn)品。其次，進(jìn)一步豐富公司固收類產(chǎn)品線，滿足不同投資者的需要。最后，結(jié)合當(dāng)前基民養(yǎng)老需求的提升，積極準(zhǔn)備FOF產(chǎn)品，尤其是養(yǎng)老FOF。

永贏基金表示，近期海內(nèi)外多重因素出現(xiàn)積極變化，疊加A股估值處于較低水平，股市復(fù)蘇趨勢日趨清晰；債市方面近期出現(xiàn)震蕩行情，也有望迎來超調(diào)后的較優(yōu)時(shí)點(diǎn)。在當(dāng)前市場風(fēng)格切換期間，公司已推出股債合力、攻守兼?zhèn)涞摹肮淌?”產(chǎn)品比如永贏合嘉一年持有期基金，以更好滿足當(dāng)前市場下投資者穩(wěn)中求進(jìn)的投資需求。

東海基金表示，近期相關(guān)政策推出，市場對于經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期正在得到逐步修復(fù)，預(yù)計(jì)年底經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議支持經(jīng)濟(jì)的相關(guān)政策還會(huì)進(jìn)一步出臺(tái)，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)進(jìn)一步抬升，公司會(huì)圍繞二十大報(bào)告指明的科技自立自強(qiáng)、安全發(fā)展、高端制造等方向重點(diǎn)布局。

從11月已發(fā)行的權(quán)益類基金來看，以賽道型產(chǎn)品居多，比如華安碳中和主題A、寶盈半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)A、廣發(fā)新能源精選A、嘉實(shí)清潔能源A、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A等等。

德邦基金表示，從投資端看，看好熱門賽道的長期投資機(jī)會(huì)；從銷售端看，傳統(tǒng)銀行、券商渠道或電商渠道的個(gè)人投資者能夠更加直接的從賽道型產(chǎn)品名稱中了解產(chǎn)品投向，便于投資者從諸多產(chǎn)品中靶向性把握自己所關(guān)注行業(yè)或主題的投資機(jī)會(huì)。

東?；鸨硎荆?jīng)歷了過去幾年的新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換，支撐中國經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)生了一些變化，新基建、新能源、高端制造等行業(yè)的比重在進(jìn)一步提升。中長期看，傳統(tǒng)行業(yè)更多的是維持相對穩(wěn)定的增速，根據(jù)二十大報(bào)告的方向，結(jié)合產(chǎn)業(yè)趨勢，市場更多的會(huì)把關(guān)注點(diǎn)放在成長型賽道風(fēng)格上。

04

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)

如何把握市場

目前“股債蹺蹺板”效應(yīng)再度顯現(xiàn)，多家基金公司表示認(rèn)為，A股市場的筑底可能已經(jīng)完成，市場已進(jìn)入行情修復(fù)階段，眼下是布局新基金的好時(shí)點(diǎn)。

國泰基金認(rèn)為，近期主要權(quán)重指數(shù)進(jìn)入擊球區(qū)，海內(nèi)外壓制因素漸成變化，可關(guān)注市場配置機(jī)會(huì)。四季度在股債高性價(jià)比上，A股市場機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)?；仡櫲径认碌鴷r(shí)，市場在地產(chǎn)壓力、疫情影響、海外加息、國際關(guān)系等因素壓制下極度風(fēng)險(xiǎn)厭惡。10月中旬以來，國內(nèi)外極度悲觀預(yù)期邊際得到改善，但尚處在博弈階段。

并表示，11月開始，悲觀預(yù)期的改善則得到了實(shí)質(zhì)確認(rèn)。綜合市場表現(xiàn)，當(dāng)前市場布局基金有較高性價(jià)比。但同時(shí)也要注意，長期風(fēng)險(xiǎn)壓制因素的轉(zhuǎn)變并不會(huì)一蹴而就，經(jīng)濟(jì)和盈利基本面企穩(wěn)修復(fù)是一個(gè)漸進(jìn)的過程。全球庫存周期仍處于去庫過程中，冬春時(shí)節(jié)疫情仍有高發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，建議規(guī)避與全球宏觀周期等相關(guān)度高的方向，可關(guān)注前期受海內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)因素壓制最大、利率敏感、同時(shí)中短期在景氣度上具備確定性的資產(chǎn)。

德邦基金表示，11月以來，A股市場有所回暖，而債券市場持續(xù)調(diào)整，權(quán)益基金的吸引力有所增強(qiáng)，發(fā)行端暖意顯現(xiàn)。對于基金管理人而言，可把握時(shí)機(jī)布局性價(jià)比更為突出的權(quán)益類產(chǎn)品，另一方面，債市較大的波動(dòng)已有所企穩(wěn)，當(dāng)前是較好建倉時(shí)點(diǎn)，此時(shí)抓緊布局固收產(chǎn)品可能會(huì)趕上后續(xù)的反彈。

東?；鸨硎荆舜巍肮蓚E蹺板”引發(fā)了一些基金產(chǎn)品的大幅波動(dòng)，短期內(nèi)，公共衛(wèi)生事件對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響仍在持續(xù)，市場面臨”強(qiáng)政策預(yù)期、弱市場現(xiàn)實(shí)”的組合，波動(dòng)較大，投資者應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好及相關(guān)產(chǎn)品的定位來挑選基金。

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