(相關(guān)資料圖)

眾所周知，消費(fèi)是過去各路資金抱團(tuán)的主線，近兩年出現(xiàn)大幅調(diào)整，被市場(chǎng)所淡忘。近期這波反彈中，舊愛大消費(fèi)重獲資金追捧，人氣出現(xiàn)360度大轉(zhuǎn)彎。

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外資、基金扎堆涌入舊愛！

北向資金在上周凈買入五糧液(行情000858,診股)22.52億元，貴州茅臺(tái)(行情600519,診股)獲得北向資金4.54億元凈買入，山西汾酒(行情600809,診股)、迎駕貢酒(行情603198,診股)、酒鬼酒(行情000799,診股)、老白干酒(行情600559,診股)等也獲得外資加倉(cāng)。

（本文內(nèi)容均為客觀數(shù)據(jù)和信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議）

前陣子高光后，近期賽道股出現(xiàn)大幅調(diào)整，部分基金經(jīng)理貌似有扛不住的跡象。今年11月前只調(diào)研科技賽道的基金經(jīng)理，11月后畫風(fēng)大變，賽道股基金經(jīng)理秒變消費(fèi)行業(yè)調(diào)研勞模，頗有打不過就加入的架勢(shì)。

近期消費(fèi)股出現(xiàn)基金扎堆調(diào)研情況，調(diào)研名單中不乏有在三季度末還在重倉(cāng)半導(dǎo)體、新能源的基金經(jīng)理。

從消費(fèi)行業(yè)近期披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表看，有多位重倉(cāng)新能源的基金經(jīng)理出現(xiàn)在甘源食品(行情002991,診股)的調(diào)研名單中，偏好半導(dǎo)體投資的基金經(jīng)理出現(xiàn)在西麥?zhǔn)称?行情002956,診股)的調(diào)研名單上，安井食品(行情603345,診股)近一周獲得177家機(jī)構(gòu)調(diào)研。

有人戲稱這是賽道股選手認(rèn)慫了，但也有一種可能是發(fā)現(xiàn)新的變化而調(diào)整，不一定就是認(rèn)慫，不管怎樣，投資最終還是業(yè)績(jī)?yōu)橥?，過程不一定是最重要的。

中金公司(行情601995,診股)認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)尤其是消費(fèi)的韌性如彈簧持續(xù)被壓縮，居民邊際消費(fèi)傾向處于低位，一旦疫情、地產(chǎn)等因素有所緩解改善預(yù)期，前期增長(zhǎng)受壓制的消費(fèi)領(lǐng)域有望反彈修復(fù)。上市公司層面，中國(guó)消費(fèi)龍頭橫向?qū)Ρ热蛉跃邆漭^高的增長(zhǎng)質(zhì)量，估值溢價(jià)也已得到充分壓縮，仍具備較高的吸引力。

2022年僅剩19個(gè)交易日，基金排位賽進(jìn)入沖刺階段。

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押中煤炭股的基金經(jīng)理今年奪冠？

萬(wàn)家基金黃海今年業(yè)績(jī)有較大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，或許會(huì)再現(xiàn)“一人包攬前三”的盛況。

截至11月30日，黃海管理的萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略混合、萬(wàn)家新利靈活配置混合、萬(wàn)家精選混合收益率分別為63.55%、57.63%和48.69%，霸占主動(dòng)偏股型基金業(yè)績(jī)榜前三名。

黃海今年收益高，主要是其重倉(cāng)了煤炭股。從收益率第一的萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略混合基金三季度十大重倉(cāng)股來看，有7只是煤炭股。

2022年前，黃海管理的基金業(yè)績(jī)并不突出，甚至因重倉(cāng)地產(chǎn)受到質(zhì)疑。在2021年四季度，黃海管理的萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略混合基金前6大重倉(cāng)股分別是金地集團(tuán)(行情600383,診股)、保利發(fā)展(行情600048,診股)、招商蛇口(行情001979,診股)、萬(wàn)科A(行情000002,診股)、金科股份(行情000656,診股)和新城控股(行情601155,診股)，都是地產(chǎn)股。

萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略混合基金2021年年報(bào)中，黃海表示在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率偏低的背景下，低估值和穩(wěn)定分紅的公司會(huì)是經(jīng)濟(jì)下行期的稀缺資產(chǎn)，我們將積極挖掘和把握過去被低估的價(jià)值藍(lán)籌股，實(shí)現(xiàn)凈值的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

和以往冠軍基金經(jīng)理策略類似，年度業(yè)績(jī)居前的基金經(jīng)理都是單押某一賽道，多只基金重倉(cāng)股同質(zhì)化。黃海今年踩中的市場(chǎng)風(fēng)口，是很多投資者和基金經(jīng)理不認(rèn)同的“夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”，黃海一直堅(jiān)持自己的策略。在最新三季報(bào)中黃海稱：

1.投資上延用了去年年底的判斷和策略，挖掘市場(chǎng)中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，主要布局在低估值、高分紅、業(yè)績(jī)穩(wěn)定性較高的價(jià)值股。

2.三季度持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上略有調(diào)整，適度增加了油氣行業(yè)的權(quán)重，同時(shí)降低了地產(chǎn)的權(quán)重，增加了消費(fèi)、金融、建筑等其他行業(yè)的配置，后者股價(jià)的超跌帶來了較好的布局機(jī)會(huì)。

3.展望后市，我們?nèi)詫⒕S持審慎樂觀的態(tài)度，A股市場(chǎng)雖然受各種負(fù)面因素沖擊呈現(xiàn)反復(fù)尋底的態(tài)勢(shì)，但由于中國(guó)市場(chǎng)廣大，同時(shí)制造業(yè)體系完備，A股市場(chǎng)上結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)仍將層出不窮?？傊?，我們判斷當(dāng)前環(huán)境下價(jià)值股的性價(jià)比較高，持續(xù)受益于資產(chǎn)配置從成長(zhǎng)股向價(jià)值股再平衡的過程。

近期A股市場(chǎng)回暖，前五名業(yè)績(jī)爭(zhēng)奪戰(zhàn)愈發(fā)激烈。

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地產(chǎn)回暖，“黑馬”基金闖入決賽圈

目前，主動(dòng)偏股型基金排名第四的是朱紅裕管理的招商核心競(jìng)爭(zhēng)力基金，今年以來收益率38.82%。

招商核心競(jìng)爭(zhēng)力重倉(cāng)持有地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈美的集團(tuán)(行情000333,診股)和海爾智家(行情600690,診股)，11月以來地產(chǎn)行業(yè)政策暖風(fēng)頻吹，地產(chǎn)上下游板塊的建筑材料、白色家電等也受益。

招商核心競(jìng)爭(zhēng)力混合A近一個(gè)月凈值上漲16%，排名迅速上升，從1個(gè)月前的10名開外躍升到第四，堪稱“黑馬”。

相比較于冠軍基金經(jīng)理的集中押注單個(gè)行業(yè)，朱紅裕的持倉(cāng)更為均衡，前十大重倉(cāng)股涉及消費(fèi)、醫(yī)藥、軟件、教育等多個(gè)行業(yè)。

在招商核心競(jìng)爭(zhēng)力混合型證券投資基金2022年第3季度報(bào)里朱紅裕坦言，展望未來，內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)與政策環(huán)境依然較為復(fù)雜但相當(dāng)部分行業(yè)與公司的中期賠率已然較高，市場(chǎng)進(jìn)入積極可為階段。

朱紅裕是業(yè)內(nèi)投研老將，他把投資比作農(nóng)民種地，要忍住寂寞，像農(nóng)民種地一樣，前期一點(diǎn)點(diǎn)松土，等待時(shí)機(jī)播種、收獲。同時(shí)，朱紅裕不太認(rèn)可其他人的“找牛股”思維。

他認(rèn)為二級(jí)市場(chǎng)的投資講究的是復(fù)利，組合要有滾雪球的能力，盡可能讓組合里的公司勝率都很高，投資如果只在某個(gè)行業(yè)里‘耕地’，不可能比較好地控制波動(dòng)，這個(gè)地有可能遇到旱災(zāi)、洪災(zāi)，會(huì)遇到各種情況，你控制不了。

因此，不會(huì)過度集中持有某個(gè)公司或行業(yè)，招商核心競(jìng)爭(zhēng)力十大重倉(cāng)股占總基金比例為35.23%，風(fēng)格較為分散。在一次采訪中，朱紅裕說到他很喜歡道德經(jīng)里面的一句話“大道甚夷，而民好徑”。

投資的路平坦寬闊、無(wú)邊無(wú)際，但絕大部分人都愛從山旁小道抄近路，他對(duì)自己的要求是在學(xué)習(xí)的過程中不斷提煉自己的投資方法，堅(jiān)定不移地做長(zhǎng)期難而正確的事情。

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 核心競(jìng)爭(zhēng)力 混合基金