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隨著基金四季度報(bào)告的披露，在A股市場(chǎng)赫赫有名的頂流基金經(jīng)理張坤，也曝光了他的海外持股策略。

與外界傳統(tǒng)印象稍有不同的是，張坤也是一個(gè)“隱藏”的QDII基金經(jīng)理，且管理著最大規(guī)模的主動(dòng)型QDII基金，由于張坤所管基金產(chǎn)品涉及A股、港股、美股和英國(guó)股票，這位頂流基金經(jīng)理實(shí)際上已成為國(guó)內(nèi)極為罕見(jiàn)的“全球全市場(chǎng)基金經(jīng)理”。

張坤已成海外QDII一哥

頂流選手張坤因長(zhǎng)期持倉(cāng)A股白酒股，備受投資者的關(guān)注，A股基金經(jīng)理某種程度上成為張坤的一個(gè)標(biāo)簽，但實(shí)際上這位在A股市場(chǎng)赫赫有名的公募大佬，也是一位QDII基金經(jīng)理。

券商中國(guó)記者注意到，截至2022年末，張坤目前管理著兩只QDII基金產(chǎn)品，合計(jì)總規(guī)模約240億，張坤已成為國(guó)內(nèi)主動(dòng)型QDII管理規(guī)模最大的公募基金經(jīng)理，而與張坤的管理規(guī)模相比，大多數(shù)QDII基金經(jīng)理的管理規(guī)模不足張坤所管QDII的十分之一。

隨著公募基金2022年四季度報(bào)告的披露，張坤這位被“隱藏”的最大QDII基金經(jīng)理的海外投資策略也得以曝光，由于他在A股、港股、美股以及英國(guó)股票上的操作，張坤某種程度上已經(jīng)成為中國(guó)極為罕見(jiàn)的“全市場(chǎng)基金經(jīng)理”。

易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選QDII基金披露的最新信息顯示，張坤管理的這只QDII基金規(guī)模截至2022年末，已達(dá)到接近190億元人民幣規(guī)模，這已成為國(guó)內(nèi)單只QDII基金的最大規(guī)模。此外，張坤管理的另一只QDII也披露了四季度報(bào)告，其規(guī)模截至2022年末約為50億元，兩只合計(jì)約240億規(guī)模的QDII，也意味著張坤在QDII海外投資市場(chǎng)的一哥地位。

張坤海外投資買什么？

在QDII的區(qū)域配置上，根據(jù)易方達(dá)亞洲精選基金的2022年末數(shù)據(jù)顯示，張坤減持了美股股票，加倉(cāng)了港股股票，同時(shí)保留了一點(diǎn)英國(guó)股票倉(cāng)位，港股、美股、英國(guó)股票的持倉(cāng)比例分別達(dá)到65.64%、28.68%、0.41%。

在海外市場(chǎng)的行業(yè)選擇上，張坤移植了他在A股市場(chǎng)的基本偏好，消費(fèi)品成為張坤持倉(cāng)的第一大行業(yè)，消費(fèi)截至2022年末占易方達(dá)亞洲精選基金倉(cāng)位達(dá)到33.36%，排名第二的是電信服務(wù)行業(yè)，倉(cāng)位占比為15.49%。與A股市場(chǎng)投資稍有不同的是，張坤在海外市場(chǎng)投資中，布局了能源、信息技術(shù)和金融三大行業(yè)，合計(jì)倉(cāng)位占比超過(guò)三成，顯示出張坤在海外市場(chǎng)投資中非常注意不同的證券市場(chǎng)存在的行業(yè)特色。

根據(jù)他管理的易方達(dá)亞洲精選基金的持倉(cāng)信息顯示，截至2022年末，張坤的十大重倉(cāng)股包括騰訊、京東、阿里巴巴、華住集團(tuán)、SEA、STAAR等股票，其中SEA被稱為東南亞小騰訊，而STAAR是一家瑞士的科技公司，是植入式隱形晶體眼鏡的行業(yè)龍頭，且是全球最大且唯一的屈光矯正植入晶體供應(yīng)商，稀缺性凸顯了張坤的全球投資上的獨(dú)到偏好。

優(yōu)質(zhì)股票的好賠率已經(jīng)出現(xiàn)

對(duì)于海外股票市場(chǎng)的投資，張坤也在易方達(dá)亞洲精選基金中詳細(xì)闡述了他的整體策略。

張坤表示，易方達(dá)亞洲精選QDII在四季度股票倉(cāng)位基本穩(wěn)定，并進(jìn)行了結(jié)構(gòu)調(diào)整，增加了科技等行業(yè)的配置，降低了消費(fèi)等行業(yè)的配置。個(gè)股方面，仍然持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司。

“市場(chǎng)在去年10月份經(jīng)歷了一輪快速下跌，緊接著就進(jìn)行了一輪快速的反彈，在這個(gè)過(guò)程中，市場(chǎng)先生的‘狂躁性’展露無(wú)遺。在未來(lái)，市場(chǎng)先生再次出現(xiàn)間歇性的情緒不穩(wěn)定也幾乎是必然的?！睆埨ぶ毖裕顿Y者在面對(duì)市場(chǎng)的動(dòng)蕩起落時(shí)，內(nèi)心難免受到煎熬，也會(huì)迷茫不安。

張坤認(rèn)為在投資上需要注意三點(diǎn)。首先，一個(gè)投資人用什么樣理論去看市場(chǎng)，就會(huì)有什么樣的投資行為模式。對(duì)于價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，關(guān)注的是企業(yè)內(nèi)在價(jià)值和價(jià)格，評(píng)估企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，尋找價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值的機(jī)會(huì)，并不在意近期股價(jià)的走勢(shì)；對(duì)于趨勢(shì)投資者來(lái)說(shuō)，關(guān)注的是趨勢(shì)的開始和終結(jié)，至于交易對(duì)象的內(nèi)在價(jià)值則不在關(guān)心之列。面對(duì)同樣一個(gè)市場(chǎng)，投資者用不同的理論和時(shí)間尺度，有完全不同的投資策略，都是合理的。

第二，任何投資體系都有其局限性。任何體系都只能解釋市場(chǎng)在某些時(shí)間維度的運(yùn)動(dòng)，大多數(shù)情況下都是無(wú)能為力的。如果結(jié)合兩種投資體系是否會(huì)更好呢？事實(shí)上，這就像一個(gè)人左眼戴著近視鏡，右眼帶著遠(yuǎn)視鏡看世界一樣，兩只眼睛看到的東西完全不同，甚至可能是沖突的，感覺(jué)會(huì)更加詭異。因此，在選擇任何一種投資體系時(shí)，意味著接受它的優(yōu)點(diǎn)同時(shí)，也只能接受它的缺點(diǎn)。

第三，選擇任何一種投資體系，不在于了解它的熟悉程度，而在于對(duì)這種理念是否真的相信，是否能夠一直堅(jiān)持。只有通過(guò)不斷經(jīng)歷逆風(fēng)期，才能逐步摸索到什么是哪些缺陷是自己心甘情愿承受的。一個(gè)投資者成熟的標(biāo)志之一就是清晰地了解自己投資方法的局限性，放棄完美，保持淡定的心境，能夠從容地執(zhí)行自己的投資策略，不因市場(chǎng)的短期波動(dòng)喜或悲。從概率上說(shuō)，某一次機(jī)會(huì)的錯(cuò)過(guò)，或者某一筆投資的虧損，這都是投資體系固有的一部分，不必對(duì)此過(guò)于煩惱，坦然接受自己所選擇的體系的缺陷。

最后，張坤表示，相比2022年，這三個(gè)方面的宏觀風(fēng)險(xiǎn)因素在2023年都得到了相當(dāng)?shù)母挠^，這也為自下而上選擇優(yōu)質(zhì)公司提供了更加平穩(wěn)的環(huán)境。此外，不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值在2022年有了一定幅度的提升，但股票價(jià)格卻有所下跌，這種價(jià)值和價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)為長(zhǎng)期投資者提供了更好的賠率。

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