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自2021年11月15日敲鐘開市之初，市場(chǎng)投資者就對(duì)于北交所個(gè)股“30%的大長腿”充滿想象，理論情況下兩天翻倍也不是夢(mèng)。

然而一年多時(shí)間過去，北交所個(gè)股出現(xiàn)30cm漲停板的情況卻乏善可陳。加上一直被市場(chǎng)吐槽的流動(dòng)性困境，市場(chǎng)對(duì)于北交所的熱情逐漸歸于平淡。

令人意外的是，兔年伊始，北交所就給了投資者一個(gè)大大的驚喜。

01

北交所個(gè)股全線上漲

兔年的第二個(gè)交易日，A股三大指數(shù)集體收跌，而與滬深兩市拉胯表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比的是北交所的暴漲。

具體來看，北證50暴漲5.79%，走出創(chuàng)立以來最大單日漲幅。北交所166只個(gè)股中，1月31日集體上漲，無一下跌，天宏鋰電(行情873152,診股)、凱華材料(行情831526,診股)、樂創(chuàng)技術(shù)(行情430425,診股)、歐福蛋業(yè)(行情839371,診股)均“30cm”漲停。

其中，天宏鋰電已連續(xù)2天30%漲停，上市僅4天股價(jià)翻倍。

另外，慧為智能(行情832876,診股)、德瑞鋰電(行情833523,診股)、海泰新能(行情835985,診股)等16只股票漲幅在10%-30%之間。97只股票漲幅超過5%，占全市場(chǎng)的58.43%。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，北交所共有上市公司162家，在審企業(yè)99家，輔導(dǎo)備案企業(yè)333家。北交所市場(chǎng)合格投資者超526萬戶，600余只跨市場(chǎng)基金產(chǎn)品參與北交所投資。

消息面上，1月19日北交所官網(wǎng)發(fā)布了北交所股票做市交易業(yè)務(wù)細(xì)則、做市交易業(yè)務(wù)指引兩文件，對(duì)證券公司開展該項(xiàng)業(yè)務(wù)的流程、權(quán)利義務(wù)和督管理等方面作出規(guī)定。

據(jù)了解，北交所已于1月14日順利組織市場(chǎng)參與方參與第一次全網(wǎng)測(cè)試，第二次全網(wǎng)測(cè)試擬于2月4日組織開展。伴隨著測(cè)試進(jìn)行，預(yù)計(jì)北交所今年一季度可正式引入做市商開展報(bào)價(jià)。

資深新三板評(píng)論人周運(yùn)南表示，在北交所競(jìng)價(jià)交易基礎(chǔ)上引進(jìn)做市商，實(shí)際就是在北交所實(shí)現(xiàn)“開、收盤集合競(jìng)價(jià)交易＋盤中連續(xù)競(jìng)價(jià)交易＋做市交易”的混合交易制度。

在混合交易制度上，上交所科創(chuàng)板已經(jīng)先于北交所一步于2022年10月31日正式實(shí)施做市商制度，2022年11月14日，科創(chuàng)板做市借券業(yè)務(wù)正式上線。北交所做市制度總體遵循科創(chuàng)板做市制度，在部分細(xì)節(jié)處兼顧北交所的特點(diǎn)。

02

流動(dòng)性問題仍待解決

需注意的是，流動(dòng)性不足歷來困擾北交所二級(jí)市場(chǎng)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從去年11月以來，北交所開始出現(xiàn)有個(gè)股一天成交額都不足1萬元的極端情況。自去年12月中旬以來，這種極端情況出現(xiàn)的頻率開始提高，在最近一個(gè)月內(nèi)，已經(jīng)有4個(gè)交易日出現(xiàn)過這種情況。

更夸張的當(dāng)屬北交所個(gè)股廣咨國際(行情836892,診股)，1月12日該股開盤后一直無人問津，直到尾盤的14點(diǎn)56分被2筆100股的買賣單打破僵局。

截至當(dāng)日收盤，廣咨國際換手率不足0.001%，成交量3手，成交額僅2200元，廣咨國際也因此被調(diào)侃為創(chuàng)A股成交的“吉尼斯記錄”。

此外，對(duì)不少投資者而言，由于北交所二級(jí)市場(chǎng)機(jī)會(huì)偏少，他們參與北交所的目的主要在于打新。但由于流動(dòng)性問題，打新也變得頗為“艱難”。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月17日收盤，去年12月以來上市的33只北交所新股中，有29只處于破發(fā)狀態(tài)，破發(fā)率達(dá)87.9%，其中上市首日破發(fā)的比例達(dá)84.85%。

現(xiàn)在面臨的情況是，北交所相較科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，先天優(yōu)勢(shì)仍顯不足，直接導(dǎo)致企業(yè)數(shù)量、質(zhì)量都有差距?？苿?chuàng)板具有硬科技屬性，面向世界科技前沿，估值基礎(chǔ)更好；創(chuàng)業(yè)板繼承了老創(chuàng)業(yè)板投資者賬戶資源，流動(dòng)性基礎(chǔ)更好。

而北交所設(shè)立晚于上述兩板，直接導(dǎo)致企業(yè)數(shù)量更少，規(guī)模更小。進(jìn)一步導(dǎo)致，市場(chǎng)無法承載大體量資金?；鸸镜目赏稑?biāo)的少，單一股票的持倉上限不高，機(jī)構(gòu)資金從利益最大化角度考慮，收益成本不匹配，入場(chǎng)意愿低。

03

“制度紅包”即將落地

當(dāng)然，針對(duì)流動(dòng)性不足的問題，北交所也一直在制度端資金端努力補(bǔ)短板引活水。

一方面，混合做市交易和融資融券業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)最快春節(jié)之后上線。多項(xiàng)“政策紅包”落地在即，這帶動(dòng)了北交所二級(jí)市場(chǎng)向好——個(gè)股全線上漲。

而比全部上漲更值得注意的是，是在買盤推動(dòng)下市場(chǎng)交易額的急劇放大。數(shù)據(jù)顯示，1月31日，北交所成交額達(dá)到23.95億元，比前一個(gè)交易日增加207%。

另一方面，未來常態(tài)化發(fā)行北證50指數(shù)基金、推進(jìn)轉(zhuǎn)板、公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債、降低準(zhǔn)入門檻，都有望引入增量資金，為提升北交所流動(dòng)性打開全新想象空間。

在此背景下，盡管北交所流動(dòng)性問題仍待解決，但機(jī)構(gòu)仍看好后市投資機(jī)會(huì)。

開源證券諸海濱指出，隨著豐富投資者結(jié)構(gòu)出臺(tái)、再配合合理的定價(jià)以及混合交易制度落地，市場(chǎng)正在逐漸走向良性生態(tài)。公司發(fā)行價(jià)逐漸更為理性，破發(fā)率有所下降，投資者賺錢效應(yīng)也較明顯。

資深新三板評(píng)論人周運(yùn)南認(rèn)為，在近期北A二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)反彈下，特別是1月31日的集體大漲，很多個(gè)股累計(jì)漲幅已較大，也積累了不少獲利盤，如果大A走勢(shì)不支持，短線會(huì)有不少拋壓，可能在明天沖高后會(huì)出現(xiàn)一定程度的回落，經(jīng)過正常的一段振蕩調(diào)整后，北A會(huì)重拾漲勢(shì)。

關(guān)鍵詞： 二級(jí)市場(chǎng) 混合交易制度 交易業(yè)務(wù)