(資料圖片僅供參考)

近日，國(guó)資委黨委召開(kāi)擴(kuò)大會(huì)議，要求“以更大力度鼓勵(lì)支持中央軍工企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大”，同期二級(jí)市場(chǎng)軍工板塊也出現(xiàn)明顯上漲。

多位公募投資人士對(duì)此表示，做強(qiáng)做優(yōu)做大中央軍工企業(yè)對(duì)于國(guó)防軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)具有決定性意義，國(guó)資委的最新表態(tài)體現(xiàn)出國(guó)家戰(zhàn)略和政策層面對(duì)于軍工企業(yè)的有力支持。在地緣政治沖突，行業(yè)基本面利好，以及受益于央國(guó)企改革的背景下，軍工行業(yè)處于相對(duì)高景氣和低估值的階段，將迎來(lái)中長(zhǎng)期廣闊發(fā)展空間。

國(guó)資委表態(tài)釋放積極信號(hào)

國(guó)家戰(zhàn)略層面加大對(duì)軍工企業(yè)支持

近日，國(guó)資委黨委召開(kāi)擴(kuò)大會(huì)議，圍繞政府工作報(bào)告部署要求，研究國(guó)資央企貫徹落實(shí)措施。會(huì)議指出，要努力為提高一體化國(guó)家戰(zhàn)略體系和能力多作貢獻(xiàn)，積極服務(wù)戰(zhàn)略布局一體融合、戰(zhàn)略資源一體整合、戰(zhàn)略力量一體運(yùn)用，以更大力度鼓勵(lì)支持中央軍工企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，指導(dǎo)中央企業(yè)立足自身所能積極支持國(guó)防軍隊(duì)建設(shè)，助力實(shí)現(xiàn)國(guó)家戰(zhàn)略能力最大化。

受此消息提振，軍工板塊出現(xiàn)明顯上漲，國(guó)瑞科技(行情300600,診股)、久之洋(行情300516,診股)、觀想科技(行情301213,診股)、 恒宇信通(行情300965,診股)、 天秦裝備(行情300922,診股)、中船應(yīng)急(行情300527,診股)、煉石航空、航發(fā)科技(行情600391,診股)等股票單日漲幅一度超10%，軍工主題基金漲幅也較為明顯。

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，今年軍工板塊表現(xiàn)較為震蕩，中證軍工指數(shù)1月下旬至2月初區(qū)間漲超7%；不過(guò)進(jìn)入三月以來(lái)震蕩較為明顯，截至3月24日，今年以來(lái)漲幅已經(jīng)收窄到4.2%，而今年漲幅最高的軍工主題基金——?jiǎng)?chuàng)金合信先進(jìn)裝備，年內(nèi)漲幅已達(dá)12.88%。

談及國(guó)資委最新表態(tài)釋放的積極信號(hào)，國(guó)泰中證軍工ETF基金經(jīng)理艾小軍表示，軍工集團(tuán)及其下屬公司做強(qiáng)做優(yōu)做大，對(duì)于國(guó)防軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)具有決定性意義，國(guó)資委最新表態(tài)體現(xiàn)出國(guó)家戰(zhàn)略和政策層面對(duì)于軍工企業(yè)的支持。

在他看來(lái)，地緣政治沖突背景下，軍工行業(yè)景氣度有望持續(xù)保持高位。行業(yè)基本面上來(lái)看，航空制造、航空發(fā)動(dòng)機(jī)或帶動(dòng)行業(yè)保持高增長(zhǎng)。此外，軍工板塊還將受益于央國(guó)企改革，有望從資產(chǎn)整合和股權(quán)激勵(lì)兩個(gè)方面看到國(guó)有軍工上市企業(yè)逐步提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，“隨著央國(guó)企改革持續(xù)深化，‘提質(zhì)’加速有望進(jìn)一步提高企業(yè)效率、釋放企業(yè)活力。”

廣發(fā)中證軍工ETF基金經(jīng)理霍華明也表示，軍工央企關(guān)系國(guó)家安全，是國(guó)防裝備建設(shè)的主力，是先進(jìn)技術(shù)引領(lǐng)者。經(jīng)過(guò)國(guó)家多年投入和企業(yè)自身的積累發(fā)展，目前軍工央企正在逐步實(shí)現(xiàn)先進(jìn)裝備與國(guó)外代次相當(dāng)、同臺(tái)競(jìng)技，但對(duì)標(biāo)世界一流企業(yè)，國(guó)內(nèi)軍工企業(yè)在收入規(guī)模、利潤(rùn)率以及軍工裝備出口業(yè)務(wù)上依然有較大提升空間。

創(chuàng)金合信先進(jìn)裝備股票基金經(jīng)理李晗也認(rèn)為，隨著國(guó)際格局和力量對(duì)比的加速演變，全球治理體系有望迎來(lái)深刻的重塑，中國(guó)將面臨挑戰(zhàn)和機(jī)遇，中央軍工企業(yè)在這一過(guò)程中必將扮演重要的、基礎(chǔ)性的角色，需要不斷增強(qiáng)自身能力、提升自身效率，為國(guó)防安全建設(shè)提供支撐，在伴隨國(guó)家戰(zhàn)略能力提升的過(guò)程中，軍工行業(yè)也將迎來(lái)更為廣闊的發(fā)展空間。

“大國(guó)博弈下的必選消費(fèi)”

行業(yè)景氣度有望進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)期

從近日A股上市公司年報(bào)和一季度預(yù)報(bào)的披露來(lái)看，軍工企業(yè)也處于相對(duì)高景氣和低估值的階段。

艾小軍認(rèn)為，當(dāng)前軍工行業(yè)景氣度出現(xiàn)切換，2023年有望進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)期。主要邏輯包括以下幾個(gè)方面：一是宏觀層面，黨的二十大開(kāi)啟國(guó)防建設(shè)新征程，2023年軍費(fèi)增速或?qū)h(huán)比提升；二是國(guó)內(nèi)需求方面，軍工行業(yè)景氣度出現(xiàn)切換，新型號(hào)批產(chǎn)有望驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入第二輪擴(kuò)產(chǎn)周期；三是軍貿(mào)產(chǎn)業(yè)方興未艾，中國(guó)軍工產(chǎn)品出海大勢(shì)所趨，市占率有望從5%提升到10-15%，打開(kāi)軍工產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)新空間；四是軍工國(guó)企改革方面，以做大做強(qiáng)現(xiàn)有上市公司為核心，打造一批旗艦型國(guó)企央企，整體上市、股權(quán)激勵(lì)大勢(shì)所趨，吸收合并、剝離注入多措并舉；五是市場(chǎng)主體方面，中長(zhǎng)期資金話語(yǔ)權(quán)逐漸提升，“產(chǎn)業(yè)+資本”同頻共振有望開(kāi)啟新征途。

而在估值方面，截至3月24日，中證軍工指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率為56.52倍，位于歷史分位數(shù)的18.39%。

“前期在降價(jià)預(yù)期和增值稅擔(dān)憂下軍工板塊經(jīng)歷了一輪調(diào)整，目前板塊估值位于歷史低位，具備較高的安全邊際。展望未來(lái)，國(guó)防安全的保障、‘大國(guó)博弈下的必選消費(fèi)’軍工板塊，仍具有較大的上升空間?！卑≤姺Q。

李晗也認(rèn)為，隨著軍工板塊的震蕩調(diào)整，一部分公司估值已經(jīng)回落到低位，并且這部分公司中不乏核心競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)、競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)較優(yōu)、成長(zhǎng)性相對(duì)較為持續(xù)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，并且這部分公司預(yù)期相對(duì)較低，這些公司未來(lái)可能具備較好的投資價(jià)值。

霍華明也表示，在國(guó)際政治環(huán)境復(fù)雜多變的大背景下，國(guó)家安全的需求更加受到關(guān)注，全球各國(guó)都不約而同地提升了軍費(fèi)支出，這一變化實(shí)際上帶有較強(qiáng)的時(shí)代烙印，并非短時(shí)間內(nèi)可以改變，這也使得軍工投資的長(zhǎng)期邏輯更加扎實(shí)。

看好軍貿(mào)突破、軍工信息化等方向

可以借道公募基金布局

針對(duì)軍工板塊的細(xì)分投資機(jī)會(huì)，多位公募基金經(jīng)理表示，軍貿(mào)突破方向、軍工信息化、資產(chǎn)證券化等國(guó)企改革，是他們關(guān)注的重要方向。

李晗表示，由于軍費(fèi)一般會(huì)伴隨國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升而穩(wěn)定增長(zhǎng)，因此從長(zhǎng)周期看，軍工行業(yè)整體有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的成長(zhǎng)。

從長(zhǎng)周期看，他主要看好三方面的投資機(jī)會(huì)：一是具備耗材屬性的細(xì)分行業(yè)的需求持續(xù)性較強(qiáng)，市場(chǎng)空間較大，值得重點(diǎn)關(guān)注；二是看好部分進(jìn)口替代尚未完成的細(xì)分領(lǐng)域，這些細(xì)分領(lǐng)域因下游產(chǎn)品的增長(zhǎng)，增速較快，加上具備因?yàn)檫M(jìn)口替代率的提升而獲得額外的成長(zhǎng)性；三是當(dāng)前關(guān)注度相對(duì)比較低的軍工信息化領(lǐng)域。未來(lái)的戰(zhàn)爭(zhēng)正向著信息戰(zhàn)的方向發(fā)展，信息化相關(guān)的裝備在整體裝備中的占比有望提升；同時(shí)由于信息技術(shù)更新迭代速度較快，也使得信息化裝備的更新周期較短，因此未來(lái)信息化裝備方向也可能有較多的投資機(jī)會(huì)。

艾小軍也表示，隨著十四五期間裝備放量以及軍演強(qiáng)度提升，軍品的消耗進(jìn)一步加快，在全軍加快武器裝備現(xiàn)代化建設(shè)的大背景下，軍工產(chǎn)業(yè)鏈需求持續(xù)增長(zhǎng)，板塊有望持續(xù)受益，行業(yè)需求增長(zhǎng)加速行業(yè)景氣度持續(xù)兌現(xiàn)。細(xì)分領(lǐng)域，他建議重點(diǎn)關(guān)注軍貿(mào)突破方向，包括大型運(yùn)輸機(jī)、無(wú)人機(jī)、導(dǎo)彈等相關(guān)產(chǎn)液鏈，以及長(zhǎng)期受益的航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。

霍華明認(rèn)為資產(chǎn)證券化等國(guó)企改革是今年可關(guān)注的方向，今年航空武器裝備龍頭企業(yè)擬借殼上市，若后續(xù)該信息實(shí)際落地，這或許是是近年來(lái)軍工行業(yè)的一次重磅資本運(yùn)作。從2021年開(kāi)始，軍工行業(yè)資產(chǎn)證券化運(yùn)作越來(lái)越活躍，不僅資產(chǎn)重組提速，同時(shí)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)推進(jìn)也明顯提速。

同時(shí)，這些基金經(jīng)理也建議，由于軍工行業(yè)的信息披露的特殊性，普通投資者可以借道公募基金布局這一市場(chǎng)。

“業(yè)績(jī)對(duì)于軍工板塊的投資而言越來(lái)越重要，基本面的研究深度和廣度要求也將越來(lái)越高?！崩铌戏Q，基民在選擇基金產(chǎn)品的過(guò)程中，需要深入研究不同產(chǎn)品的配置思路和投資邏輯，選擇自己認(rèn)同其投資邏輯、且適合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的基金產(chǎn)品。

霍華明也表示，今年是國(guó)企改革的大年，今年若挑選軍工板塊的基金，不妨選擇包含中小軍工企業(yè)的指數(shù)基金，原因是大集團(tuán)的重組事件逐漸增多，意味著小公司的上漲可能性會(huì)加大。不過(guò)，他也提醒道，由于軍工板塊波動(dòng)較大，投資者需要對(duì)此有充分認(rèn)知，并準(zhǔn)確評(píng)估個(gè)人的收益預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

艾小軍也認(rèn)為，當(dāng)前軍工板塊呈現(xiàn)高景氣度兼具相對(duì)低估值的特點(diǎn)，建議感興趣的投資者重點(diǎn)關(guān)注軍工ETF當(dāng)前的配置機(jī)遇，把握軍工板塊中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。投資者應(yīng)注意板塊波動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn)，可以選擇分批投資的方式參與，二級(jí)市場(chǎng)投資者在選擇基金時(shí)可以選擇規(guī)模和流動(dòng)性較好的軍工ETF產(chǎn)品。

關(guān)鍵詞：