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作為A股市場長期以來的“市值之王”，貴州茅臺(行情600519,診股)業(yè)績一直備受關注。3月30日晚，貴州茅臺披露年報。不僅在去年年報中制定的15%目標任務超額完成，貴州茅臺業(yè)績增速也創(chuàng)出了近三年來的新高。

對于今年同樣給出的15%增長目標，在業(yè)內(nèi)人士看來貴州茅臺仍有底氣超預期完成。

業(yè)績目標任務超額完成

根據(jù)年報，貴州茅臺去年實現(xiàn)營業(yè)收入達到1275.53億元，同比增長16.53%；實現(xiàn)凈利潤627.16億元，同比增長19.55%；基本每股收益49.93元。

今年，公司也一如既往放出了“大紅包”：擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利259.11元（含稅），合計擬分紅325億元，約為去年凈利潤的51.8%。

從產(chǎn)銷量來看，2022年貴州茅臺產(chǎn)量約9.19萬噸，同比增加8.46%；銷量約6.82萬噸，同比微增2.62%；庫存量約27.66萬噸，同比增加6.09%。其中，茅臺酒的產(chǎn)量同比微增0.6%至5.68萬噸，銷量同比增加4.52%至3.79萬噸；其他系列酒的產(chǎn)量大幅增加24.17%至3.51萬噸，銷量則同比微增0.32%至3.03萬噸。

值得一提的是，貴州茅臺不論是營業(yè)收入還是凈利潤增速均超過前三年水平。同時，公司盈利能力也在提升。

從毛利率角度來看，2022年貴州茅臺的酒類業(yè)務毛利率達到92%，同比增加0.38個百分點。分產(chǎn)品來看，茅臺酒的營收約為1078.34億元，同比增長15.37%，毛利率高達94.19%，同比增加0.16個百分點；其他系列酒的營收約為159.39億元，同比增加26.55%，毛利率也增加3.53%至77.22%。

可以看到，在市場化改革及銷售渠道不斷優(yōu)化下，2022年貴州茅臺超額完成年初15%的增長目標，整體經(jīng)營動能強勁。

產(chǎn)能方面，據(jù)公司前期公告，公司擬投資建設茅臺酒“十四五”技改建設項目，建成后可新增茅臺酒實際產(chǎn)能約1.98萬噸/年，為公司業(yè)績持續(xù)增長提供基礎保障。

“網(wǎng)紅”業(yè)務收入不菲

完成業(yè)績目標的同時，2022年的貴州茅臺數(shù)度因旗下的熱門產(chǎn)品、業(yè)務等成為“網(wǎng)紅”。

例如在去年頻繁出圈的茅臺冰淇淋，就在今年的貴州茅臺年報中被數(shù)度提及。

在介紹營業(yè)收入和營業(yè)成本情況情況時，貴州茅臺就指出去年收入達3.31億元的“其他業(yè)務”，主要是“酒店業(yè)務”及“冰淇淋業(yè)務”。

回顧貴州茅臺2021年年報，其中提及“其他業(yè)務”收入時，介紹還“主要是茅臺國際大酒店”，彼時收入為1.08億元，而對比2022年新加入“冰淇淋業(yè)務”后，相關業(yè)務收入整體增加超2億元。

貴州茅臺介紹稱，出茅臺冰淇淋，“冰臨全國”與年輕群體開啟一場醇愛之旅。攜文化出海，亮相泰國APEC峰會，傳播茅臺文化。主動接軌國際，著力統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個市場一體構建。

與此同時，過去一年數(shù)次成為話題的“i茅臺”數(shù)字營銷平臺，也在最新的貴州茅臺年報中提到被提及。

據(jù)介紹，截至2022年末，“i茅臺”注冊用戶超3000萬，實現(xiàn)銷售收入118.83億元，成為現(xiàn)象級的APP。對此有分析人士指出，自去年3月31日“i茅臺”試運行，到5月19日正式上線，其在9個月時間里線上銷售的收入，已超過2010年茅臺的全年收入。

長期投資價值被看好

作為白酒龍頭，貴州茅臺年報發(fā)布后引發(fā)市場各方關注。

對于公司未來價值增長，山西證券(行情002500,診股)分析師周蓉認為主要來自三方面，一是品牌力的不斷強化，品牌護城河增強公司抗風險能力；二是渠道改革帶來噸價和渠道掌控力的提升；三是結構升級帶來的噸價提升。對于貴州茅臺的長期投資價值我們表示看好。

“貴州茅臺改革成效逐步兌現(xiàn)，穩(wěn)健經(jīng)營穿越周期?！逼桨沧C券張分析師晉溢指出，茅臺作為高端白酒代表將充分受益經(jīng)濟復蘇，技改項目大幅提升了茅臺酒的產(chǎn)能為公司長足發(fā)展提供了堅實的基礎，同時系列酒有望持續(xù)放量并成長出新的大單品，看好公司的長期競爭力。

對于今年貴州茅臺再次制定15%的增長目標，有行業(yè)人士表示公司仍有動力超額完成。首先從短期來看，公司經(jīng)營穩(wěn)定增長有保證；長期來看3萬噸醬香系列酒技改工程竣工在即，茅臺酒“十四五”技改建設項目有望實現(xiàn)茅臺酒基酒產(chǎn)能明顯增長，公司護城河依舊十分充足。隨著市場環(huán)境的轉暖，貴州茅臺超預期完成目標任務將是大概率事件。

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