【資料圖】

近日，半夏投資李蓓發(fā)布3月月度報告，報告信息量過大，著實令人震驚。

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李蓓稱：地產(chǎn)為十年一遇級別的機會

首先是業(yè)績方面，半夏宏觀對沖基金今年以來的收益率為1.09%，相對收益為-3.54%，其中，2月與3月進行了調(diào)倉，此舉也使得基金收益率告負，分別為-1.92%、-2.61%。

李蓓所管的其他產(chǎn)品同樣表現(xiàn)平平，截止至3月31日，半夏宏觀對沖二期年內(nèi)收益率為0.84%，半夏穩(wěn)健混合宏觀對沖年內(nèi)收益率為2.45%，半夏平衡宏觀對沖、半夏宏觀對沖三期年內(nèi)收益率分別為1.53%、1.11%。李蓓踏空本輪CHATGPT颶風(fēng)是板上釘釘?shù)摹?/STRONG>

其次，私募魔女本輪踏空的罪魁禍?zhǔn)?，或者說“頭號情人”，卻是今年以來不斷下跌的房地產(chǎn)。

（本文內(nèi)容均為客觀數(shù)據(jù)信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議）

李蓓將3月份權(quán)益類資產(chǎn)回撤主要歸因于兩個方向。一方式是持有較多地產(chǎn)股，而地產(chǎn)股在3月總體出現(xiàn)了較大的跌幅。另一方面是買入了一些固執(zhí)看跌期權(quán)，用以保護多頭個股持倉，因為全月指數(shù)震蕩波動不大，這部分持倉導(dǎo)致了凈值出現(xiàn)回撤。

從半夏投資最新運作報告顯示，李蓓早已開始布局上市房企，并維持超10%的地產(chǎn)股總體持倉比例作為底倉。

無論是買入地產(chǎn)股還是指數(shù)看跌期權(quán)，李蓓此番操作都無非令人信服。

不過，李蓓非?？隙ǖ禺a(chǎn)股的投資邏輯。她相信，持有地產(chǎn)股并不是風(fēng)險而是機會，后續(xù)大漲只是時間問題，并且稱之為10年一遇級別的機會，她預(yù)判，一批上市房企的股價存在3-10倍的上漲空間。

邏輯方面，李蓓指出，現(xiàn)在的地產(chǎn)，就好像2016年年初的煤炭股。行業(yè)經(jīng)歷了供給側(cè)的出清和收縮，需求端剛剛開始觸底回升。相較于當(dāng)初的煤炭，本輪地產(chǎn)的需求下滑更多，但供給側(cè)出清同樣更加的劇烈。在這樣的廣義庫存下滑速度面前，只要銷售低位企穩(wěn)，房價的企穩(wěn)上漲很快就會到來。從3年左右的中長期角度，本輪供給側(cè)出清中，部分房企后續(xù)市場份額必大幅擴張。

李蓓還指出，地產(chǎn)基本面的改善已經(jīng)是事實。3月前100地產(chǎn)商的銷售額同比增速已經(jīng)高達20%以上，在2月底開始，李蓓觀察到銷售的持續(xù)改善，因此增加了地產(chǎn)股的持倉，不過考慮到當(dāng)前股價對基本面的反應(yīng)太弱，市場情緒暫時不認可，暫時維持10%多的地產(chǎn)股總體持倉比例作為底倉，不繼續(xù)加倉。李蓓表示，耐心等待基本面矛盾持續(xù)積累，市場情緒改善，上升趨勢確認再加倉。

李蓓旗下產(chǎn)品1-3月業(yè)績不佳已成事實，但李蓓不愧是私募“人氣女王”。一句“地產(chǎn)是10年一遇級別的機會”，今日地產(chǎn)板塊直接集體沸騰。

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3月游資暴賺，基金機構(gòu)忙著割肉搬家

但無論如何，李蓓踏空這波ChatGPT颶風(fēng)已是不爭的事實，而但斌大概率也是如此。

4月4日，但斌在微博中轉(zhuǎn)帖并附言稱：“這一波概念炒作，一旦被套，不知猴年馬月解套”。在后續(xù)跟帖中，但斌還表示“是剛啟動，還是結(jié)束，拭目以待！我相信ChatGPT、人工智能代表著未來，但它的壟斷性、其開發(fā)使用成本，只會讓極少數(shù)公司擁有未來”。部分網(wǎng)友表示“傳下去，但總沒買AI?！备芯W(wǎng)友嘲笑但斌踏空這波行情。

面對質(zhì)疑，但斌總在微博中大方承認，其布局了AI相關(guān)企業(yè)，他在微博中寫道：“我們現(xiàn)在已經(jīng)持有全球最重要的AI企業(yè)，而且是ChatGPT的龍頭企業(yè)?！?/P>

但從編輯記錄中看，但斌總此條微博是經(jīng)過三次編輯的，原文為“我們現(xiàn)在美股持倉中主要是AI行業(yè)，而且是ChatGPT的龍頭企業(yè)”。但總此舉著實值得細品。

此外，從但斌總旗下產(chǎn)品也可窺得一隅。截止3月31日，東方港灣麒庭一號凈值數(shù)據(jù)為1.5010元，年內(nèi)收益率達58.33%。雖然該基金表現(xiàn)十分亮眼，但這只是小部分產(chǎn)品。從整體業(yè)績來看，截止至3月31日，東方港灣年內(nèi)整體收益率僅為7.26%。

今年以來，諸如李蓓、但斌等踏空ChatGPT颶風(fēng)的大佬、機構(gòu)比比皆是。

最新數(shù)據(jù)顯示，3月份主動權(quán)益基金整體收益中位數(shù)為-2.0%，回撤為6.0%，收益弱于主流寬基指數(shù)。

股票及偏股型基金普遍下跌，僅有22.90%的股票型基金和24.11%的混合型基金3月取得正收益。其中，股票型基金平均收益-1.13%，混合型基金平均收益為-1.58%。

本輪ChatGPT行情由于爆發(fā)突然，公募基金基本上是撲了一個空。而與公募基金的踏空相比，游資卻是早早參與其中。自1月30日以來，也就是人工智能板塊爆發(fā)以來，不少頂級游資重拳出擊，頻繁現(xiàn)身龍虎榜。

這場游資與機構(gòu)的博弈，高下立判，游資賺的盆滿缽滿，機構(gòu)卻忙著割肉搬家。

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謝治宇增持一家化工物流企業(yè)

近日，A股上市公司密爾克衛(wèi)(行情603713,診股)由于回購公司股份，披露了前十大流通股東名單。

截至3月28日，謝治宇管理的興全合潤混合持有密爾克衛(wèi)304.21萬股，較去年底增長22.33萬股；羅佳明管理的中歐時代先鋒股票成為密爾克衛(wèi)新進前十大股東。

謝治宇早在2022年初便“相中”密爾克衛(wèi)。彼時，興全合潤以持倉186.80萬股新進密爾克衛(wèi)第十大股東，且在隨后的時間里不斷增持。

但結(jié)合股價來看，謝治宇建倉之時，密爾克衛(wèi)股價不斷下跌，雖然在年中之時，股價飆升過一段時間。但謝治宇并沒有及時收手，反而繼續(xù)加倉。時至今日，距密爾克衛(wèi)于2022年中股價最高點153.88元，累計跌幅超30%。

值得注意的是，3月27日，知名私募淡水泉曾調(diào)研過密爾克衛(wèi)。

作為A股唯一一家化工供應(yīng)鏈物流企業(yè)，密爾克衛(wèi)的營收業(yè)務(wù)主要分為三部分，分別是包含全球貨代業(yè)務(wù)、全球移動業(yè)務(wù)、倉配一體化業(yè)務(wù)的物流業(yè)務(wù)，包含分銷在內(nèi)的化工品交易服務(wù)，以及以環(huán)保業(yè)務(wù)為主的危險廢棄物回收處置服務(wù)。

2022年，密爾克衛(wèi)營業(yè)總收入115.76億元，同比增長33.9%。其中，各個業(yè)務(wù)板塊營收都有不同程度的增長，全球貨代業(yè)務(wù)仍然是營收大頭。

根據(jù)中物流?；肺锪鞣謺A(yù)測，預(yù)計2025年危化品行業(yè)規(guī)模將達到2.85萬億元，2021-2025年增速維持在6%以上。

安信證券表示，由于行業(yè)對物流環(huán)節(jié)的專業(yè)化需求不斷增加，對于操作以及運輸?shù)囊?guī)范性有了更嚴格的要求，中國化工企業(yè)在成本管控驅(qū)動下，逐漸剝離自有化工物流業(yè)務(wù)，第三方化工物流需求不斷提升。2023年，隨著中國化工復(fù)蘇出海，化工物流需求短期內(nèi)有望增加。

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