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5月4日，格力電器(行情000651,診股)股價觸及跌停。

消息面上，4月28日晚間，公司最新發(fā)布的財報顯示，2022年全年、2023年一季度均實現(xiàn)了營收、盈利增長，其中2022年總盈利245.07億元，較2021年增幅超過6%，擬10派10元。分紅低于市場預期。

在2022年財報公布后，格力電器的股息大幅縮水。公司2022年年度權(quán)益分配預案內(nèi)容如下：以總股本561384.16萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣10.00元，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣56.14億元，占同期歸母凈利潤的比例為22.91%，不送紅股，不進行資本公積轉(zhuǎn)增股本。格力電器2022年分紅不及預期，市場曾預計分紅規(guī)模為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣20元。

相較而言，格力電器的主要競爭對手美的集團(行情000333,診股)表示，2022年利潤分配方案為向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金25元（含稅），合計現(xiàn)金分紅總額為 171.88億元，約占2022年度歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤的58.16%。

這讓那些靠分紅賺錢的投資者們不寒而栗。畢竟格力的股票，很多人投資就是因為它的股息很高。但是當財報公布之后，預計的每10股20元變成了每10股10元，這讓投資者們對公司的未來產(chǎn)生了懷疑。原本8%以上的股息率，如今跌至5%，這也讓不少靠著年息分紅的投資者，不得不將機會成本降到了最低，而2022財報出來后，銀行在股息率上的機會成本，明顯要高于格力電器。

從業(yè)績角度來看，空調(diào)行業(yè)第一季度的景氣有所好轉(zhuǎn)，格力電器的全年業(yè)績有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。隨著疫情之后的消費復蘇和房地產(chǎn)銷售的回暖，空調(diào)的需求得到了明顯的改善。

根據(jù)AVC和產(chǎn)業(yè)在線的數(shù)據(jù)顯示，第一季度空調(diào)的線上/線下銷量同比+13.5%/+1.6%，而內(nèi)銷/出口同比+16.75%/-5.41%，與去年同期相比，第二季度的內(nèi)銷/出口排產(chǎn)分別增加了26.9%和1.9%，行業(yè)的景氣度得到了顯著的提高。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，格力第一季度的內(nèi)銷/出口分別同比增長8.9%和-20.3%，同比增長8.9%和-20.3%。將經(jīng)銷商的預付款計算在內(nèi)，公司在第一季度的營業(yè)收入+合同負債合計為594.4億元，比上年同期增加了9.9%，表現(xiàn)出了良好的發(fā)展勢頭。隨著行業(yè)回暖，公司渠道變革的效果逐漸顯現(xiàn)，公司的業(yè)績將會繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

可以看出，盡管格力電器一季度的業(yè)績增速稍顯遜色，但是格力持續(xù)建設(shè)新零售體系，構(gòu)建穩(wěn)固的線上、線下業(yè)務(wù)布局，經(jīng)營效率和終端零售能力有望持續(xù)提升。

但是如果整體渠道改革沒有達到預期，一方面可能會導致收入端因為份額增長沒有達到預期，從而導致收入端受到影響。另一方面，如果渠道改革進行的不順利，那么公司的整體利潤就會比預期的要低，這會對公司的整體業(yè)績造成很大的影響。

除此之外，空調(diào)市場已經(jīng)逐漸完成了一個從房地產(chǎn)周期中脫鉤的過程，但是目前仍然有百分之三十到四十的需求來自于新房竣工，如果今年的整體竣工，沒有達到預期，將會對公司的主業(yè)造成一個較大的短期影響。

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