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從騰訊發(fā)布的2023年一季度財(cái)報(bào)來看，收入增長(zhǎng)11%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)27%，筆者認(rèn)為數(shù)據(jù)符合預(yù)期，有幾點(diǎn)新變化在財(cái)報(bào)中有所體現(xiàn)，包括云計(jì)算、游戲和廣告?？傮w而言，騰訊今年內(nèi)的業(yè)績(jī)會(huì)保持穩(wěn)健，但高光時(shí)刻肯定不是今年。

在云計(jì)算的投入收縮

基礎(chǔ)項(xiàng)目也能帶來兩位數(shù)增速

騰訊在財(cái)報(bào)中沒有單獨(dú)公布云計(jì)算的營(yíng)收情況，在業(yè)績(jī)說明會(huì)上，管理層披露，云計(jì)算僅占總收入的個(gè)位數(shù)百分比。

實(shí)際上，2021年以前，互聯(lián)網(wǎng)大廠確實(shí)愿意承擔(dān)巨額虧損去換取一些標(biāo)桿性項(xiàng)目。例如，騰訊、字節(jié)等會(huì)和地方政府簽署政府信息化、產(chǎn)業(yè)信息化、交通信息化和醫(yī)療信息化等項(xiàng)目，這些項(xiàng)目絕大部分不賺錢，大廠希望的是，通過和地方政府合作，獲得寶貴的數(shù)據(jù)資源，然后以此做增值服務(wù)。

但2021年出臺(tái)的一系列反壟斷政策，讓互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的行動(dòng)受到了制約，大廠變得“人人喊打”，再利用這些企業(yè)客戶的用戶數(shù)據(jù)變得不太可能。而且即便可能，在疫情的影響下，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增速在下滑，數(shù)據(jù)資源能夠帶來的收益正在降低。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)大廠來說，此時(shí)收縮業(yè)務(wù)，管好自己的一畝三分地，顯然是一種效率更高的方式。

所以目前來看，互聯(lián)網(wǎng)大廠的云計(jì)算有點(diǎn)“放棄治療”的狀態(tài)，標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)如SARS肯定會(huì)繼續(xù)做，阿里巴巴的逍遙子張勇親自兼任阿里云的總裁，也正是為了做好這部分業(yè)務(wù)。但非標(biāo)準(zhǔn)化、高度定制、與地方政府和大企業(yè)簽訂的項(xiàng)目，本身掙不了多少錢，還需要指派大量工程師、銷售人員和運(yùn)維人員過去，可能會(huì)被大量關(guān)停。

不過筆者認(rèn)為，騰訊把基礎(chǔ)項(xiàng)目做好，就能夠在今年輕松達(dá)到凈利潤(rùn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)目標(biāo)。即便收入增長(zhǎng)為零，騰訊也有能力做出10%以上的扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。而且，任何一個(gè)大廠今年都有這個(gè)能力實(shí)現(xiàn)扭虧或盈利，同比兩位數(shù)增長(zhǎng)。

《王者榮耀》命很硬

騰訊在試錯(cuò)游戲風(fēng)格

作為“現(xiàn)金奶?！睒I(yè)務(wù)的游戲，今年一季度貢獻(xiàn)了483億元的收入，對(duì)于王牌游戲《王者榮耀》，騰訊在財(cái)報(bào)中稱：“《王者榮耀》推出《山海經(jīng)》主題的皮膚系列和精準(zhǔn)營(yíng)銷方案，2023年第一季度流水創(chuàng)下歷史新高?！?/P>

值得注意的是，騰訊已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度在財(cái)報(bào)里面宣布《王者榮耀》的流水在創(chuàng)新高。而在騰訊股價(jià)快速上漲的2017～2020年里，騰訊從來不在財(cái)報(bào)中公布任何關(guān)于單個(gè)游戲的定量或定性的結(jié)論。當(dāng)時(shí)很多投資人期望看到《王者榮耀》的數(shù)據(jù)，哪怕騰訊在財(cái)報(bào)總說一句：《王者榮耀》的流水穩(wěn)定，也能讓市場(chǎng)感到高興。但騰訊從來沒有公布過。當(dāng)時(shí)騰訊游戲的盤子很大，每個(gè)月的數(shù)據(jù)都是綜合后得出一個(gè)總數(shù)，不會(huì)拆分端游和手游的比例，也不會(huì)拆分電競(jìng)和非電競(jìng)、國(guó)內(nèi)和國(guó)外的比例。

在最新的財(cái)報(bào)中，騰訊終于愿意公開表示《王者榮耀》的流水上升，做定性的說明，筆者認(rèn)為，這是一個(gè)積極的變化。而且《王者榮耀》的收入有多穩(wěn)定呢？筆者認(rèn)為，騰訊一直非?？酥七@款產(chǎn)品的商業(yè)化，如果有必要可以隨時(shí)提升其流水，只是暫時(shí)沒有必要這樣做而已。

不過，《王者榮耀》的強(qiáng)大也是騰訊游戲短板的一個(gè)體現(xiàn)，它可以單獨(dú)撐起騰訊這艘大船，而其他游戲還無法帶來一個(gè)立竿見影的營(yíng)收增長(zhǎng)。哪怕之前推出的《金鏟鏟之戰(zhàn)》也沒有立竿見影的帶來一個(gè)波峰。

最近幾年，騰訊試錯(cuò)了一些游戲產(chǎn)品，例如《暗區(qū)突圍》，其在用戶端表現(xiàn)不錯(cuò)，但營(yíng)收一般。還有《白荊回廊》，很快將開啟付費(fèi)測(cè)試。騰訊最近幾年推出的產(chǎn)品要么是大DAU、大IP的游戲，例如即將推出的《王者世界》；要么就是有很多試錯(cuò)色彩的游戲。原因據(jù)筆者所知，是騰訊IEG內(nèi)部人士和馬曉軼本人一致認(rèn)為，如果騰訊只為了做一款單月峰值流水四五億的游戲的話，王者多賣幾個(gè)皮膚就做得到了，何必開發(fā)一款游戲呢？而IEG在2020年以前立項(xiàng)的產(chǎn)品是拿不出第二個(gè)《原神》的，所以IEG現(xiàn)在的想法是，在《原神》退出后，以《原神》為藍(lán)本，推出跟《原神》類似的、高舉高打的一些試錯(cuò)產(chǎn)品。

接下來筆者關(guān)心《DnF》（《地下城與勇士》）能否正常推出，如果推出，騰訊那個(gè)季度的流水可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)峰值。但問題在于版號(hào)的發(fā)行是否順利，以及韓系傳統(tǒng)游戲大廠開發(fā)手游的能力是否能夠維持在過去的高位。

視頻號(hào)對(duì)廣告的貢獻(xiàn)功不可沒

廣告行業(yè)今年的處境非常艱難。以汽車行業(yè)為例，今年罕見出現(xiàn)了汽車公司的老大親自下場(chǎng)手撕自媒體。這種汽車新勢(shì)力和自媒體之間因?yàn)椤胺众E不均”產(chǎn)生的矛盾在今年不止一例，這不僅在汽車行業(yè)很罕見，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中都很少出現(xiàn)。但這件事可以看出，汽車公司今年削減了預(yù)算。

而互聯(lián)網(wǎng)廣告投放有兩個(gè)作用，一是品宣，二是效果。在品宣廣告里面的集大成者是汽車公司，既然最不差錢的汽車企業(yè)，都削減了廣告預(yù)算，互聯(lián)網(wǎng)公司的廣告收入不會(huì)太好。

所以今年的情況是，企業(yè)越來越追求廣告投放精準(zhǔn)、有回報(bào)。很多客戶的要求變成品效合一。實(shí)際上，品和效是兩個(gè)過程，企業(yè)投一筆錢打品牌，建立品牌在消費(fèi)者心目中的認(rèn)知，然后再投一筆效果預(yù)算，去促成銷售。但企業(yè)追求品效合一，足見企業(yè)在廣告方面的投入沒了預(yù)算。

所以在整體環(huán)境艱難的時(shí)候，騰訊一季度的廣告收入增長(zhǎng)了17%還是不錯(cuò)的，尤其騰訊是一個(gè)歷史驗(yàn)證不太擅長(zhǎng)做廣告的公司。一季度的表現(xiàn)，視頻號(hào)功不可沒。筆者認(rèn)為，今年的視頻號(hào)商業(yè)化或會(huì)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)，優(yōu)勢(shì)大家也看得明白，視頻號(hào)在微信生態(tài)里面，既可以連接公眾號(hào)，也可以連接小程序，可以直接轉(zhuǎn)發(fā)朋友圈，也可以轉(zhuǎn)發(fā)到任何微信群，變成自己的個(gè)人品牌，并直接掛商品鏈接。所以視頻號(hào)非常強(qiáng)大，是微信生態(tài)內(nèi)部的一個(gè)梳理按鈕，無論做電商、社群還是帶貨，都需要做視頻號(hào)，這里是兵家必爭(zhēng)之地。

總體而言，今年大部分人需要接受的是，互聯(lián)網(wǎng)大廠不會(huì)出現(xiàn)高光時(shí)刻。去年11月份互聯(lián)網(wǎng)大廠股票猛烈反彈的時(shí)候，很多人認(rèn)為今年會(huì)復(fù)制2020年的趨勢(shì)?，F(xiàn)在大家清楚認(rèn)識(shí)到，互聯(lián)網(wǎng)大廠的股票不可能恢復(fù)2020年的走勢(shì)，仍處在降本增效、穩(wěn)健求生的過程中。

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