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自5月17日盤中破“7”以來(lái)，短短幾個(gè)交易日內(nèi)，在岸人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)跌超1%，再創(chuàng)近6個(gè)月收市新低。

上周，離岸、在岸人民幣對(duì)美元即期匯率先后跌破“7”，這是今年以來(lái)人民幣對(duì)美元即期匯率首次擊穿“7”這一整數(shù)關(guān)口。

5月23日，中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，在岸人民幣對(duì)美元匯率16時(shí)30分收盤價(jià)報(bào)7.0505元，較上一交易日跌201個(gè)基點(diǎn)。

外貿(mào)商反應(yīng)淡定

近5年來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率三度破“7”，第一次是2019年8月，第二次是2020年2月，第三次是去年9月，前兩次用了5個(gè)月回到“7”下方，去年用了3個(gè)月。

今年1月以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率一度升值至6.70附近，隨后波動(dòng)下跌，進(jìn)入5月以來(lái)從6.90關(guān)口下跌近千點(diǎn)。近日，人民幣對(duì)美元匯率再次突破7整數(shù)關(guān)口。

人民銀行行長(zhǎng)易綱曾表示，“7”不是一個(gè)心理障礙，三次破“7”，然后又回到“7”以下，整個(gè)經(jīng)濟(jì)是穩(wěn)定的。人民幣匯率還會(huì)在合理均衡的水平上基本穩(wěn)定，有一些小的雙向浮動(dòng)也是市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的，而這種波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)是有好處的，對(duì)我國(guó)進(jìn)出口、對(duì)大家的預(yù)期都有好處。

FXTM富拓首席中文市場(chǎng)分析師楊傲正告訴記者，與過(guò)去3次一樣，人民幣匯率這一次破7再次印證“7”并非一個(gè)重要心理障礙，而是根據(jù)經(jīng)濟(jì)和全球國(guó)際匯率形勢(shì)所造成的自我調(diào)整，中國(guó)央行也無(wú)意干預(yù)匯率走勢(shì)，只要人民幣匯率在合理水平上穩(wěn)定，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本是帶來(lái)利好的影響。

人民幣貶值最直觀的好處，就是能夠繼續(xù)促進(jìn)出口。

廣東汽車零部件出口商負(fù)責(zé)人告訴記者，正常情況下，匯率高說(shuō)明本幣購(gòu)買力強(qiáng)，有利于進(jìn)口，匯率低則能獲得成本優(yōu)勢(shì)，有利于出口?！白鳛槌隹谄髽I(yè)，人民幣匯率破7，使我們以美元結(jié)算的訂單利潤(rùn)變高了”。

對(duì)于大型企業(yè)來(lái)說(shuō)，面對(duì)匯率波動(dòng)，一般會(huì)采取外匯套期保值措施降低匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

德藝文創(chuàng)(行情300640,診股)近日表示，公司出口業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入90%以上，主要采用美元進(jìn)行結(jié)算，當(dāng)匯率出現(xiàn)較大波動(dòng)時(shí)，匯兌損失對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)造成較大影響。為了應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，減少匯兌損失，增強(qiáng)公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健性，公司擬開展外匯套期保值業(yè)務(wù)。

而對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，恒生中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王丹認(rèn)為，貿(mào)易規(guī)模小，通常不宜做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，容易受匯率浮動(dòng)影響。

做進(jìn)口酒類生意的貿(mào)易商郝佳（化名）告訴記者，“人民幣貶值對(duì)我們有一定影響，但也沒(méi)辦法對(duì)沖。我們一般要匯錢給幫我們做進(jìn)口的貨代公司。即便這段時(shí)間有回升也得按簽合同時(shí)候的當(dāng)日匯率來(lái)走。其實(shí)有虧錢，但量不大也可以接受。”

為抑制匯率大起大落，政策也釋放了積極信號(hào)。5月18日召開的中國(guó)外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)（CFXC）2023年第一次會(huì)議指出，下一階段，人民銀行、外匯局將強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，必要時(shí)對(duì)順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，遏制投機(jī)炒作。自律機(jī)制成員單位要自覺(jué)維護(hù)外匯市場(chǎng)的基本穩(wěn)定，堅(jiān)決抑制匯率大起大落。積極落實(shí)自律規(guī)范，研究加強(qiáng)美元存款業(yè)務(wù)等自律管理，提升對(duì)企業(yè)的匯率避險(xiǎn)服務(wù)水平，降低中小微企業(yè)匯率避險(xiǎn)成本，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

美元走高是主因

在光大銀行(行情601818,診股)金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華看來(lái)，近期人民幣匯率對(duì)美元有所回落，主要是受近日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，內(nèi)需復(fù)蘇節(jié)奏面臨短期波動(dòng)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策寬松預(yù)期，對(duì)人民幣構(gòu)成一定拖累。另外，美元利率維持高位，對(duì)外貿(mào)企業(yè)結(jié)匯行為構(gòu)成一定影響（外貿(mào)順差與銀行結(jié)匯有所分化），影響短期市場(chǎng)供需。

自5月以來(lái)，美元指數(shù)大幅反彈，最高突破104，目前在103左右徘徊，是3月底以來(lái)的最強(qiáng)水平。

5月初，美聯(lián)儲(chǔ)再次宣布上調(diào)美國(guó)短期利率目標(biāo)，將目標(biāo)區(qū)間推高至5%-5.25%區(qū)間，這是自去年三月以來(lái)第10次加息，已經(jīng)連續(xù)加息500個(gè)基點(diǎn)。

楊傲正指出，美國(guó)目前通脹仍處于4%上方高居不下，美聯(lián)儲(chǔ)較大概率在年內(nèi)維持較高利率水平不變，而不會(huì)降息，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員反覆強(qiáng)調(diào)貨幣政策仍針對(duì)壓抑通脹為主要目的，美元因降息預(yù)期減弱而受資金追捧創(chuàng)新高。

不過(guò)周茂華認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)等海外央行有望漸入加息尾聲，加之海外基本面趨弱，外圍對(duì)人民幣匯率壓力減弱。

中信證券(行情600030,診股)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家也表示，對(duì)于我國(guó)而言，目前美聯(lián)儲(chǔ)加息步入尾聲，美國(guó)貨幣政策年內(nèi)存在降息的可能性，在此情況下，人民幣匯率所遭受的外部擾動(dòng)將逐漸消散，人民幣有望維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

長(zhǎng)期保持樂(lè)觀

人民幣破“7”受到市場(chǎng)關(guān)注，但大多數(shù)機(jī)構(gòu)和專家都對(duì)人民幣匯率未來(lái)走勢(shì)保持樂(lè)觀。

瑞銀在最新報(bào)告中指出，盡管目前人民幣對(duì)美元出現(xiàn)了小幅貶值，但未來(lái)依舊存在更多上行空間?！俺翱?，我們維持對(duì)美元對(duì)人民幣匯率年底達(dá)到6.8的預(yù)測(cè)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)復(fù)蘇，以及未來(lái)幾個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒔Y(jié)束加息周期，我們預(yù)計(jì)人民幣兌美元將在下半年加速升值”。

周茂華表示，從趨勢(shì)看，人民幣未來(lái)面臨的內(nèi)外環(huán)境更為有利，有望在合理均衡水平附近雙向波動(dòng)。第一，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期波動(dòng)，內(nèi)需復(fù)蘇進(jìn)度偏緩，但經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)；第二，外貿(mào)韌性足和人民幣資產(chǎn)長(zhǎng)期配置吸引力足，基本面有支撐。

楊傲正認(rèn)為，與國(guó)外的后疫情經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所面對(duì)的環(huán)境不一樣的是，歐美為首的后疫情經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都帶來(lái)極高通脹的經(jīng)濟(jì)困局，各國(guó)央行更需要急速收緊貨幣政策和加息以壓抑通脹，更造成目前有可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退危機(jī)和銀行業(yè)危機(jī)。相對(duì)之下，中國(guó)的后疫情復(fù)蘇帶來(lái)明顯的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而并非急劇的通脹上漲，反映人民幣匯價(jià)和中國(guó)央行貨幣政策充分了解目前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展，更是合適的部署。

“只要人民幣在合理區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)，兌強(qiáng)勢(shì)美元維持相對(duì)弱勢(shì)，這樣的波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易和刺激內(nèi)需、通脹都有利好作用，對(duì)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到5%，甚至更高將有正面良好的影響，預(yù)期人民幣/美元將可在6.8-7.3區(qū)間內(nèi)良好波動(dòng)。”楊傲正說(shuō)。

對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)心的人民幣匯率下行，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響的問(wèn)題，中銀證券(行情601696,診股)全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，當(dāng)前人民幣匯率保持基本穩(wěn)定，境內(nèi)外匯供求關(guān)系基本平衡，匯率杠桿調(diào)節(jié)作用正常發(fā)揮，市場(chǎng)匯率預(yù)期保持基本穩(wěn)定，股匯共振有相關(guān)性但無(wú)因果關(guān)系。綜合上述因素分析，人民幣匯率雙向波動(dòng)對(duì)金融市場(chǎng)影響總體有限。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大背景下，資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

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