(資料圖)

對(duì)不少基民來(lái)說(shuō)，買賣基金已經(jīng)簡(jiǎn)單到只需動(dòng)動(dòng)手指，資產(chǎn)配置幾乎變成了傻瓜式操作，但對(duì)于收到申贖指令的基金經(jīng)理，這就是另一回事了，因?yàn)榛翊饲芭渲觅Y產(chǎn)組合時(shí)所需承擔(dān)的壓力并沒(méi)有消失，而是轉(zhuǎn)移到了他們的身上。

事實(shí)上，這些基金經(jīng)理雖然資金和投研資源占優(yōu)，但“欲戴王冠，必承其重”，他們既需兼顧各種投資者的收益和風(fēng)險(xiǎn)需要，不少交易操作也被曬在陽(yáng)光下，損益結(jié)果但凡不如投資者預(yù)期，他們都是最先受到責(zé)難的人，此前紅極一時(shí)的網(wǎng)紅基金經(jīng)理們就是如此。

面臨如此壓力，基金經(jīng)理的操作難免出現(xiàn)變形，結(jié)果就是直接影響投資收益，不論公募還是私募都是如此。

毫無(wú)疑問(wèn)，只要作出交易指令的是人類基金經(jīng)理，出現(xiàn)上述情況大多在所難免，畢竟國(guó)內(nèi)外基金經(jīng)理中彼得林奇這樣的大師還是少數(shù)，此時(shí)讓電腦分擔(dān)部分工作自然合情合理。而在眾多選擇讓AI介入投資管理的機(jī)構(gòu)當(dāng)中，一家名為“止于至善投資”的私募基金似乎快了一步。

01

賽博坦“全面接管”？

根據(jù)止于至善投資6月1日在公眾號(hào)上發(fā)布的公告，該公司為促進(jìn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展起見(jiàn)，當(dāng)時(shí)擬安排4位研究員以及一個(gè)基于人工智能的機(jī)器人(行情300024,診股)“賽博坦”，獨(dú)立管理5只不同的私募基金，并與其他基金經(jīng)理共享同一個(gè)投研股票池。按照何理接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)的表述，公司之前的交易體系叫賽博交易體系，這次給機(jī)器人取名為“賽博坦”，是希望它像坦克一樣穩(wěn)定、安全和具有競(jìng)爭(zhēng)力。

有意思的是，“賽博坦”與《變形金剛》中汽車人的母星重名，雖然是否巧合暫且無(wú)法確定，但單從名稱來(lái)說(shuō)，這個(gè)機(jī)器人確實(shí)相當(dāng)“科幻”，讓機(jī)器人接管基金的投資決策同樣十分進(jìn)取，因?yàn)閲?guó)內(nèi)外的同類例子少之又少。

（來(lái)源：止于至善投資公眾號(hào)，2023.06.01）

但如此進(jìn)取之舉未能持續(xù)太久，過(guò)了不到24小時(shí)，止于至善投資就在公眾號(hào)上宣布，經(jīng)過(guò)團(tuán)隊(duì)的討論與反思后認(rèn)為，賽博坦對(duì)該公司真正的意義與價(jià)值是對(duì)機(jī)構(gòu)內(nèi)現(xiàn)有價(jià)值投資體系的重塑與融合，而非主要用于交易，因?yàn)閺牡谝恍栽韥?lái)看，博弈型交易并不是價(jià)值投資的主要盈利來(lái)源，更非團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)所在。

該公司同時(shí)指出，前述AI已對(duì)公司投資體系的邏輯框架，研究方向，研究方法，跟進(jìn)方法，上市公司的評(píng)價(jià)體系、交易策略、風(fēng)控體系等等全部都做了重塑與融合，因此公司將把賽博坦直接用于所有在管基金，以更好地迎接人工智能時(shí)代。

02

AI優(yōu)勢(shì)很強(qiáng)

雖然賽博坦接管止于至善旗下私募基金這一舉動(dòng)“胎死腹中”，但它所帶來(lái)的影響卻遠(yuǎn)未消除，因?yàn)槿绻層?xùn)練有素的AI全面接管基金的投資決策部分，人類基金經(jīng)理“丟飯碗”的概率或?qū)⒋蟠笊仙?。?dāng)然，有不少公募基民可能會(huì)好奇公募基金是否有類似產(chǎn)品，答案是肯定的，而且還不止一只。

以財(cái)聯(lián)社在報(bào)道止于至善投資時(shí)曾經(jīng)提及的三只公募基金——華夏智勝價(jià)值成長(zhǎng)、華夏智勝先鋒股票、華夏中證500指數(shù)智選增強(qiáng)為例，這三只公募基金和止于至善的私募產(chǎn)品類似，都是讓電腦參與到了選股過(guò)程當(dāng)中。根據(jù)東財(cái)Choice的數(shù)據(jù)，華夏這三只公募基金的近一年收益以及超額收益不僅遠(yuǎn)高于同類產(chǎn)品均值，在所有主代碼權(quán)益類產(chǎn)品當(dāng)中也都進(jìn)入前10%行列。

不止如此，從市場(chǎng)衡量基金表現(xiàn)的常見(jiàn)指標(biāo)——阿爾法、貝塔、夏普比率來(lái)看，這三款基金的表現(xiàn)也是可圈可點(diǎn)，有時(shí)甚至遠(yuǎn)好于同類產(chǎn)品的均值。

根據(jù)公開(kāi)資料，阿爾法、貝塔、夏普比率都是衡量基金收益和風(fēng)險(xiǎn)的常用指標(biāo)，其中阿爾法用來(lái)衡量基金相對(duì)特定基準(zhǔn)（本例為滬深300指數(shù)）的表現(xiàn)高低，貝塔用來(lái)衡量基金相對(duì)基準(zhǔn)的波動(dòng)率高低，夏普比率則是基金超額收益與所擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大致比例。顧名思義，阿爾法和夏普比率一般越高越好，貝塔比率則是視情而定。

03

模式推廣不開(kāi)？

按理來(lái)說(shuō)，AI代替人工能夠獲得更佳的投資表現(xiàn)，不論公募亦或私募，投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該會(huì)大力推廣，例如明汯投資和幻方量化此前被熱炒的AI應(yīng)用就是如此，其中幻方量化的行動(dòng)被市場(chǎng)一度認(rèn)為“AI炒股即將落地”，此次止于至善則是更進(jìn)一步。但不論前期幻方量化被誤認(rèn)AI炒股，還是止于至善此次創(chuàng)新之舉，有同業(yè)機(jī)構(gòu)人士都潑了冷水。

有量化策略師在接受《華夏時(shí)報(bào)》采訪時(shí)曾經(jīng)表示，AI管理基金如果是指算法訓(xùn)練量化策略或者下單策略，早前其實(shí)已有先例，但目前而言，讓AI去管理基金，特別是主觀策略的基金，眼下更像是噱頭。這位策略師認(rèn)為，目前有人用ChatGPT分析股票新聞來(lái)進(jìn)行選股，此舉不太靠譜，因?yàn)锳I眼下還并非強(qiáng)人工智能，只能是在某一方面進(jìn)行輔助。在他看來(lái)，當(dāng)下AI在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，主要是關(guān)注如何像ChatGPT一樣在金融領(lǐng)域使用大模型，讓選股策略或者下單策略更加智能，具有推理能力。

總結(jié)起來(lái)，對(duì)止于至善引入AI作為基金經(jīng)理的輔助工具，人類基金經(jīng)理暫時(shí)不必?fù)?dān)心，因?yàn)槟壳暗腁I還沒(méi)強(qiáng)大到可以“獨(dú)當(dāng)一面”，仍需較長(zhǎng)時(shí)日的鍛煉和打磨，這也是AI成長(zhǎng)當(dāng)中的必經(jīng)路徑。但可以肯定的是，如果這些基金經(jīng)理無(wú)法在公募市場(chǎng)打出自己的特色，他們中的大部分人被AI替代，恐怕也只是時(shí)間問(wèn)題。

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